无惧油价下跌，石油股依旧是 “赚钱机器”！

自 3 月份达到峰值以来，油价已经下跌了近 30%，一些分析师一直在下调他们对今明两年油价的预期。

但石油股在大部分情况下都保持坚挺，这表明投资者对管理团队更有信心，他们有能力驾驭动荡的大宗商品市场，并实现持续盈利。

石油股表现强于油价本身

这种疲软还没有蔓延到股市。石油股的表现远好于油价，过去一个月，SPDR 能源指数 ETF（XLE）上涨了 5%，仅较高点下跌了 12%。

埃克森美孚的股价仅较峰值下跌了 8%，雪佛龙 (Chevron) 的股价下跌了 11%。

石油公司目前的债务负担相对较低，而且已经降低了运营成本，这意味着即使油价下跌，它们也能赚钱。

最近几周，由于对经济衰退的担忧，分析师纷纷下调了其他行业许多公司的盈利预期，但石油和天然气行业并非如此。

自 6 月底以来，分析师对埃克森美孚 2022 年的盈利预期已跃升 16%。

油价短期已经见顶？

俄乌战争导致油价飙升，但这种势头已经逆转，几乎没有分析师认为油价会在今年达到春季的峰值。

市场一直预计俄罗斯的石油出口会在战后大幅下降，但只有一小部分俄罗斯石油退出了市场。

大部分石油从美国和欧洲转移到中国和印度等其他市场，使全球石油供应总体保持相对稳定。

此外，世界各地的经济都在放缓，甚至可能出现收缩。中国经济放缓，欧洲也在努力应对高通胀，这削弱了对石油的需求。

欧佩克预计今年石油供应将出现盈余，导致该组织在此前增产后，于上周将日产量削减 10 万桶。

不确定性正在下降

然而，有几个因素可能会带来影响，并导致市场迅速向两个方向移动。美国银行分析师上周写道，第四季度油价可能上下波动 20 美元。

美国银行分析师 Francisco Blanch 写道:“利空看，全球经济衰退可能大幅压低石油需求增长，而伊朗核协议可能推高供应。利多看，欧洲能源危机可能导致大量需求转向石油，而伊拉克、利比亚、俄罗斯或其他国家的潜在供应中断可能会减少可用石油储量。”

这些迫在眉睫的地缘政治因素令投资者不敢押注油价，导致期货市场的流动性下降。

加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 分析师 Michael Tran 表示:“恐惧仍大于贪婪。”

Tran 认为，随着不确定性的减少，油价可能会在此基础上上涨，但许多交易员可能会持观望态度。

在过去，如果油价下跌 30%，石油股就会下跌，但今年情况有所不同。"石油股投资者在今年余下的时间里似乎更加乐观，" Tran 写道。

石油公司依旧是 “赚钱机器”

大多数石油公司对每桶 80 美元的油价非常满意。即使油价跌至 60 美元以下，大型石油公司也能保持稳定的盈利，因此在目前的价格水平上，它们的状况仍然非常好。

埃克森美孚早些时候表示，其盈亏平衡价格已降至 41 美元，并正在努力进一步降低这一价格。

10 年来第一次，投资者相信管理团队会坚持他们的生产计划，而不是过度开采石油，导致价格下跌。过去的盛极而衰的周期可能已经结束，或者至少已经暂停。

能源股也一直是派息的来源，只要投资者相信这些公司不会削减派息，派息往往会为股价提供支撑。

有几家公司一直在正常股息的基础上提供可变股息。按照目前速度，石油生产商先锋自然资源公司 (Pioneer Natural Resources) 的股息率为 10%。

埃克森美孚此前曾表示:“事实上，在未来 6 年里，我们 90% 以上的资本投资计划带来的新产量，在布伦特原油价格 35 美元/桶或更低的情况下，在投资期限内产生的回报率都超过 10%。”

投资者现在可能对油价心存疑虑，但他们愿意相信石油公司的这些数字。