大行速睇 | B 站目标价又被大砍，美团却还能涨近 60%？蔚来的未来还看 ET5！

中金：维持美团 “跑赢行业” 评级，目标价 279 港元

若以今日收盘价 177.8 港元计算，这一价格意味着还有 57% 的上涨空间！

该行称，近期组织了美团管理层的非交易性路演，该行料其第三季外卖单均利润或将按季下降，主要由于骑手成本季节性提高；随着疫情恢复，补贴率或将按季提高，但高质素增长策略下第三、四季补贴率或仍将按年降低。 报告补充，长远公司仍将平衡增长与盈利，维持外卖 2020 至 2025 年 25% 的收入年复合增长率增速与一单 1 元的利润指引不变。美团维持到店 2020 至 2025 年 25% 的收入年复合增长率增速指引，其中付费商户数量的增加与商户 ARPU 的提升将各自贡献约一半增速。

中信证券：维持蔚来-SW“买入” 评级，目标价 181 港元

若以今日收盘价 168.2 港元计算，这一价格意味着还有 8% 的上涨空间！

该行认为公司旗下 NT2.0 平台产品（特别是 ET5）的上市走量有望逐渐打消市场的担忧。

报告中称，对标燃油车竞争格局，蔚来所在的豪华车电动车市场稳态的集中度或更高，且受益于消费升级长期将持续扩容。公司今年推出的基于 NT2.0 平台的 ET7、ES7、ET5 产品力相较于初代 “866” 产品在能耗效率、智能座舱、智能驾驶等方面均有明显提升，该行尤其看好 ET5 车型成为爆款。同时认为随着第二代车型周期开启，进入到 “产品力拉动销量” 的新阶段，规模效应拐点到来，毛利提升和费用摊薄加速。

该行表示，蔚来旗下 NT2.0 平台是 2022 年蔚来推出的全新产品平台，新车型 ET7、ES7、ET5 和后续的新产品/改款产品都基于此平台打造。相比 “866” 老产品（ES8、ES6、EC6）所在的 NT1.0 平台，新平台运用了 NIO 最新的底盘、座舱、及辅助驾驶平台化技术，能耗效率提升的同时驾驶体验得以丰富。ET5 上市之后获得了极强的市场反馈，该行认为 ET5 将成为豪华车入门级产品的新爆款，稳态有望每月销量达到 1.2-1.3 万辆（年销量 15 万辆）。

中信里昂：将哔哩哔哩目标价由 27.5 美元下调 15% 至 23.3 美元

若以昨日收盘价 20.15 美元计算，这一价格意味着还有 16% 的上涨空间！

该行表示，哔哩哔哩 2022 年二季度业绩符合预期。总收入同比增长 9.2% 至 49 亿元 (人民币，下同)，调整后的息税前亏损从 2021 年二季度的 13 亿元扩大至 17 亿元。由于缺乏新游戏，线上游戏收入同比下降 15%，而广告收入在广告商情绪疲弱的情况下同比下降 10%。由于去杠杆经营，毛利率同比下降 7 个百分点使亏损扩大。

该行认为，今年下半年仍将充满挑战。哔哩哔哩指引 2022 年三季度的收入为 56-58 亿元人民币，略低于市场预期的 59 亿元。该行留意到核心网络游戏、直播和广告增长反弹，但会员和电子商务仍然疲软。预期调整后三季度息税前亏损环比持平，为 17 亿元。

瑞穗：将 Adobe 评级从 “买入” 下调至 “中性”，目标价从 480 美元下调 8% 至 440 美元

若以昨日收盘价 396.36 美元计算，这一价格意味着还有 11% 的上涨空间！

该行表示，本季度的渠道调查表明，即便已经考虑宏观环境存在挑战性，Adobe 的情况也比预期的更困难。分析师认为，Adobe 第三财季的指引足够保守，但并不会对第四财季的指引下降感到惊讶。华尔街对 Adobe 2023 财年的收入和盈利预期看起来太高了，因此股价在近期和中期可能会有一定的波动。

RF Lafferty：给予 Lucid“买入” 评级，目标价 19 美元

若以昨日收盘价 16.55 美元计算，这一价格意味着还有 15% 的上涨空间！

该行表示，Lucid 的订单强劲，Air 车型订量超过 37,000 台，价值 35 亿美元。他指出，目前的预订不包括最近与沙特阿拉伯政府达成的协议，该协议要求沙特在 10 年内购买多达 10 万辆 Lucid 电动汽车。19 美元的目标价是基于 10.0 倍的市销比，以及 Lucid 在 2023 年实现 28 亿美元的销售额。