美股的巨大风险：净利润率将下滑！

高盛策略师表示，利润率下降带给美股回报下行的风险，因为高于预期的通胀数据以及预计将再次大幅加息给收益带来越来越大的不确定性。

净利润率将下滑

高盛美国首席股票策略师 David Kostin 领导的策略师写道，上周火热的通胀数据 “引发了对股票估值和盈利前景的担忧”。

他们在 9 月 16 日的报告中表示，预计标普 500 指数的净利润率将在 2023 年收缩 0.25% 至 12%，同时经济增长呈正向但正在减速”。

根据 FactSet 的数据，共识预计该指数的净利润率将在 2023 年攀升至 12.8% 的新高，但高盛策略师认为这些预测 “过于乐观，将被下调”。

标普 500 指数上周收于 3900 点以下，该水平被视为重要的技术支撑区域，并可能引发该指数进一步下滑至 6 月 16 日创下的 2022 年低点 3666.77 点。

市场尚未出清

与此同时，摩根士丹利的 Michael Wilson 是华尔街最直言不讳的空头者之一，他正确预测了今年的美股抛售。

他表示，“现实” 尚未反映在股价中，因为 “在没有出清局面的情况下，投资者可能会面临更多的波动”。

“市场再次超卖，熊市反弹可能会继续发生。”

标普 500 指数从 6 月的低点反弹，并在 8 月中旬达到 4305 点的高点，但随后回落至 50 日移动均线下方（见下图）。策略师认为，这不是一个好兆头。

如何应对？

Wilson 表示，“在 3 个月的基本面上和技术上仍然看跌，在 9-12 个月的基本面上更加中性，并且在持开放态度。”

“在这种背景下，我们继续建议拥有更多盈利稳定且运营效率高的防御型公司，” 他补充道。

由于投资者等待周二开始的央行会议。

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具，市场预计加息 75 个基点，期货显示 18% 的机会加息一个百分点。

美联储将于周三东部时间下午 2 点做出决定，随后鲍威尔主席将举行新闻发布会。