美联储 9 月决议前瞻：除了加息，这三点更重要！

北京时间周四（9 月 22 日）凌晨 2 点，美联储将公布 9 月利率决议。2 点 30 分，美联储主席鲍威尔将发表事先准备好的讲话，并回答记者们约一个小时的提问。

美联储可能会宣布再次加息 0.75%。比最近一次加息的规模更重要的是，美联储什么时候会停止这个紧缩周期。

关于加息

美联储很可能将其主要政策利率再提高 75 个基点。这将是美联储的连续第三次加息，并提升至 3%-3.25% 的区间。

本周再加息 0.75% 可能被解读为有点鸽派，因为市场猜测美联储这次可能会进一步加大力度。

芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，交易员认为美联储加息 1% 的可能性约为 20%。

Piper Sandler 全球政策主管 Roberto Perli 表示，加息 1% 的概率可能高于市场预期，约为 50%。

关于点阵图

美联储最近一次在 6 月份更新经济和利率预测时暗示，官员们认为最终利率将低于 4%。更具体地说，官方预测的所谓点状图显示，明年的利率最高为 3.8%，2024 年将降至 3.4%。

自 6 月以来，情况发生了很大变化。鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行年度研讨会上的强硬论调令市场感到意外。随后，8 月份的 CPI 报告逊于预期，促使交易员押注美联储今年将更加激进，许多经济学家将最终利率预期上调至 4-4.5%。

德意志银行经济学家预计，今年通胀率中值将从 6 月份的 3.4% 升至 4.1%。德意志银行认为，美联储预计明年利率将达到 4.4% 的峰值，高于美联储此前预测的 3.8%。

市场仍预计 2023 年将有大约 50 个基点的降息，因为经济从大约需要一年时间的激进紧缩政策中放缓。新的点阵图将显示官员们目前是否计划很快开始降息;看看 2023 年的中位数是否高于 2022 年的中位数。

关于经济预测

考虑到最近的数据和最终利率上升的可能性，美联储可能会提高通胀预期，提高失业率估计，并降低 GDP 预期。但经济预测可能仍然过于乐观。

美联储最关注的指标是核心 PCE 指数。

花旗经济学家预计，今年整体 PCE 指数将升至 5.7%，高于 3 月份的 5.2%。他们认为，官员们预计明年的增长率为 3%，2024 年为 2.4%，与美联储 2% 的目标相距甚远。

但花旗预计，美联储仍将预测今年美国经济将出现小幅增长，只会略微下调 2023 年的 GDP 预期。与此同时，两位经济学家预计，美联储将把今明两年的失业率预期分别上调 0.2 个百分点，至 4.1% 和 4.3%。

关于鲍威尔的新闻发布会

这位美联储主席可能会坚持他在 8 月份采取的更为强硬的语调，但问答环节持续了一个小时，这意味着有足够的空间进行精细解读。

虽然他可能会重申对抗通胀的紧迫性，鲍威尔也可能会承认增长放缓的迹象和痛苦即将到来。

德意志银行的经济学家说，鲍威尔将强调，在这个周期中，联邦基金利率的峰值存在相当大的不确定性。

德意志银行认为鲍威尔将强调，历史表明，如果美联储希望避免经济遭受更多痛苦，最好是首要尝试解决通胀问题。

投资者希望获得更多信息的一个地方是，美联储资产负债表将以多快的速度收缩。

本月早些时候，定量紧缩 (或抛售疫情期间购买债券的数万亿美元) 达到了全面水平。

鲍威尔曾暗示，美联储将在两年内缩减资产组合约 2.5 万亿美元。一些投资者和策略师怀疑这种情况是否会发生，但鲍威尔暗示量化紧缩（QT）可能提前结束可能还为时过早。