美股新一轮反弹最大推手：美联储如期加息 75 基点！

决定美股命运的时刻，很快就要来了。

就在凌晨，美联储将公布 9 月利率决议，市场最为关注的焦点在于，这次加息究竟是 75 基点还是更为激进的 100 基点。目前来看，华尔街的普遍预期还是在 75 基点水平。

回想美联储今年的几次如期加息，美股通常会出现一波 “符合预期” 式反弹。在海通国际看来，如果这次鲍威尔不额外 “放鹰”，美股在靴子落地后可能会呈现 “听传言卖，见消息买（sell on rumor, buy on news）” 的短暂反弹。

海通国际还认为，目前市场可能过度担忧，美联储没有足够动力超预期加息，而是将继续加息 75 个基点，主要有几点理由：

1）美联储本轮紧缩周期的每一次加息都符合市场预期。即使在 5 月 CPI 大超预期的情况下，美联储在 6 月 FOMC 中首次非常规加息 75 个基点时市场当时也已经充分预期；

2）尽管美国 8 月 CPI 超预期，但整体 CPI 同比增速仍有所下降，而不是继续冲高。此外，9 月密歇根消费者调查显示长期通胀预期由 2.9% 降至 2.8%，显示通胀预期进一步放缓；

3）自从鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会讲话意外放鹰以来，市场已经重新定价加息预期，目前市场预期的终点利率已大幅升至 4.48%，美债 2 年期利率高达 3.96%，10 年期利率 8 月以来累计上升 100 个基点，标普 500 较 8 月 16 日高点已下跌逾 10%，金融条件已大幅度收紧。

当然，除 9 月加息幅度以外，还需密切关注最新的点阵图和经济预测。

6 月点阵图显示美联储预期的终点利率为 2023 年达到 3.8%，并从 2024 年开始降息。考虑到 3 个月以来通胀形势更为严峻，多位美联储官员明确表示希望看到利率升至 4% 以上并维持一段时间，因此预计 9 月点阵图将大幅上移。

不过，从美联储官员表态来看也不太可能出现 5% 以上的一致预期，因此点阵图中位数更可能会在 4.5% 左右，基本符合目前市场定价的终点利率。由于目前市场仍预期利率将在明年 3 月达到最高点后开始下降，明年年年底前降息幅度近 40 个基点，而点阵图可能显示 2024 年利率仍维持较高水平，因此远端利率（一年以上）预期仍有上调空间。

此外，美联储最新经济预测中对经济增长和失业率的预期也值得关注，其或将透露出美联储对经济衰退的容忍度。而鲍威尔的新闻发布会大概率将重申杰克逊霍尔央行年会上的鹰派立场，强调政策取决于数据，并重申控制通胀的决心。