别再幻想牛市！美股挥手作别 “躺着赚钱”，拥抱 “失落的十年”

美联储加息力度越来越大，美股越跌越惨，华尔街也越来越悲观。

近日，金融大鳄索罗斯的昔日军师、传奇对冲基金经理 Stanley Druckenmiller 在与 Palantir 首席执行官 Alex Karp 的一次对谈中直言，美股前景黯淡，未来十年的表现可能都会平平无奇。

在我看来，美股市场可能会在未来十年里走平，就像 1966 年到 1982 年这段时间内一样。

其中的关键原因在于，推高生产率并带来反通货膨胀的全球化遭到逆转。全球央行自 2008 年金融危机过后实施的宽松货币政策也出现转向，由美联储领头转为收紧。

Druckenmiller 锐评称，美联储现在就像 “改过自新的烟民”，一开始是像开着时速 200 英里的保时捷一样疯狂印钱，现在则是不仅不踩油门，还反而狂踩刹车。

这样的结果就是，美股自 1982 年以来的牛市在过去十年进入 “极速飞跑” 状态，但现在预计将逐渐减弱。

与此同时，美联储经济学家 Michael Smolyansky 也在月初的一篇报告中指出，在过去的二十年里，利率和税收支出的减少为美股企业贡献了整整三分之一的利润增长。而这种对企业利润的提振不太可能持续下去，表明未来美股回报率将显著下降。

简单来说，美联储已经警告市场，此前极低利率和企业税率共同发挥作用，为美股企业带来了 “意外之财”，但这样的景象今后应该不会再次出现，投资者们要当心了。

此外，从股票估值的角度来看，一切更为不容乐观。

在过去的十年、二十年和三十年里，标普 500 指数成分股盈利增速均值为 3.8%。有分析人士套用公式计算得出，在 1990 年-2000 年峰值、2000 年峰值-2022 年和 1990 年 -2022 年这三个时间段里，标普 500 指数每年的平均总回报分别为 19.4%、6.7% 和 10.6%。

但若看近十年、也就是 2012 年-2022 年和金融危机后迄今的表现，标普 500 指数每年平均总回报分别为-1.1% 和-5%。

这样来看，美股投资者躺着赚钱的年代真的已经过去了。

面对 “失落的十年” 怎么办？Druckenmiller 也给了人们一点信心！

在这位 “华尔街天才” 看来，尽管美股前路令人忧虑，但停滞的环境中可能也有好的一面，有些公司在这样的大背景下仍然做得非常好。

比如在 1966 年至 1982 年的美股低迷时期，苹果和家得宝喜迎成立，煤炭公司、能源公司还有化工企业也在那个年代赚了很多钱。