首月流水 1.2 亿美元！腾讯再现爆款游戏，股价还能涨三成？

本文来源：浙商证券谢晨

11 月 4 日美少女射击游戏《NIKKE：胜利女神》全球公测，产品由《剑灵》前美术总监金亨泰创立的游戏工作室 “Shift Up” 制作，腾讯 Level Infinite 负责全球发行。游戏上线后即在日本、韩国、中国台湾等多地 App Store/GooglePlay 总榜登顶，并取得突出的商业化成绩，根据 Data.ai，首月全球总流水近 1.2 亿美元。

投资要点

美少女射击游戏《NIKKE：胜利女神》于 11 月 4 日全球公测，陆续登顶日本、韩国、中国香港 App Store/Google Play 畅销总榜，在中国台湾和中国澳门进入前 3，于美国进入前 20。

截至 12 月 3 日，根据 Data.ai 数据，《NIKKE》ios 渠道全球流水已达约 0.64 亿美元，安卓渠道流水达约 0.56 美元，总流水近 1.2 亿美元，其中日本、韩国以及美国贡献占比位列前三。

玩法层面，《NIKKE》采用了在当下市场较少见的站桩掩体射击玩法，并针对竖屏模式全面优化了设计。多分层地图利用竖屏空间纵深强的特点创造了 “仿 3D” 效果，同时玩家可操作战斗小队的不同成员角色，以此切换攻击范围和拓展横向视角。同时，丰富的敌人单位规格和紧张多变的战斗节奏加强了游戏的策略性与复杂度。

美术层面，《NIKKE》是极具风格的二次元产品，画风尺度较大。在废土科幻的世界观下，Nikke 角色设定为人造人，杂糅了多种二次元热门元素，如舰娘、军娘、偶像等。现任游戏公司"SHIFTUP"首席执行官的金亨泰曾作为美术总监参与《剑灵》制作。《Nikke》延续了金亨泰过往作品的人物描绘特色，但相比《剑灵》整体画风更加接近主流日式二次元。

技术层面，《NIKKE》使用 Unity 引擎开发，采用工作室上一款手游《天命之子》的 Live 2D 和 Paper Folding 技术，加强版 “仿 3D” 效果给玩家带来更生动真实的游戏体验。

腾讯助力全球发行，本地化运营表现成熟

《NIKKE》再次验证腾讯的全球化发行与运营能力。游戏研发方 Shift Up 曾接受腾讯注资，此次腾讯游戏国际分部 Level Infinite 负责《NIKKE》的全球运营。

在此之前，Level Infinite 曾全球发行《白夜极光》、《玛娜希斯的回响》等二次元产品，并成功代理剑灵国服。

成熟的本地化运营策略助力《NIKKE》销售。以日本市场为例，在东京新宿站前广场，基于游戏本身的站桩射击玩法，几位看板娘进行 3D 隔空操作，吸引路人围观。纪念直播活动中，日本最著名的游戏主持人和知名 coser 到场，并将高约 170cm 的角色等身手办作为互动礼品，引发粉丝热情。

投资建议

《NIKKE》是腾讯又一国际化成功案例，源于腾讯在全球范围内进行产业布局，并不断提升其海外平台运营能力。

持续看好腾讯海外业务拓展前景，认为海外游戏业务将成为公司另一增长引擎。

考虑到分成比例未知，暂不调整公司的盈利预测，测算腾讯 22/23/24 年 Non-IFRS 净利润为 1169/1445/1715 亿，同比增速-5.6%/23.6%/18.6%，对应当前股价 PE 为 22/18/15 倍。

浙商证券给予腾讯 2023 年 25 倍 PE，维持公司 406 港币的目标价，较当前股价上涨空间 29%，维持 “买入” 评级。