不香了？“辣条一哥” 上市一波 “三折”，腾讯等巨头亏惨

这家辣条公司被 “吃” 上市了，但 IPO 估值却打了近 3 折！

12 月 5 日，卫龙在港交所发布公告称，于 2022 年 12 月 5 日至 8 日招股，拟全球发售 9639.7 万股股份，每股发售价为 10.4-11.4 港元，最高募资 11 亿港元，公司市值约为 240 亿港元，较上市前的估值几乎打了 3 折。

首次公开发售前投资者名单包括 CPE 源峰、高瓴资本、红杉中国、腾讯、云锋基金等一众投资巨头，卫龙招股书显示，公司上市之日，这些投资机构就直接亏损 55.11%。

“打 3 折” 上市

“辣条第一股” 卫龙 12 月 5 日在港交所公告称，公司拟全球发售 9639.7 万股股份，每股发售价为 10.4-11.4 港元，预计 12 月 15 日挂牌上市。如果按照发售价中位数计算，这意味着卫龙的市值约为 240 亿港元，折合人民币约 220 亿元，较上市前 600 多亿元人民币的估值几乎打了 3 折。

来源：港交所公告

卫龙在招股说明书中透露，“发售前投资者支付的成本为 2.1635 美元，较发售价溢价约 55.11%”。这也意味着，卫龙上市之日，投资机构将直接亏损 55.11%。

卫龙的上市之路可谓一波三折。此前，卫龙分别于 2021 年 5 月、11 月及 2022 年 6 月先后三次向港交所递交了招股书，后续均 “偃旗息鼓”，直到 11 月 23 日再次更新招股书得以顺利上市。本次全球发售的联席保荐人包括摩根士丹利、中金公司和 UBS 瑞银集团。

根据卫龙更新后的财报显示，2019 年、2020 年、2021 年以及 2022 年上半年，分别实现营收 33.85 亿元、41.2 亿元、48 亿元和 22.61 亿元；而 2019 年至 2021 年分别实现利润 6.58 亿元、8.19 亿元、8.27 亿元，但在 2022 年上半年约亏损 2.61 亿元。

卫龙曾在今年 4 月份一度上调产品价格，尽管今年上半年卖出了 8 万吨辣条但依然面临亏损。对于亏损原因，公司解释称，主要是与前期投资有关的以股份为基础的一次性付款。与此同时，今年上半年，卫龙的净利率下降至 11.5%。业内人士表示，上半年卫龙亏损与销量下滑以及调价不无关系。

一众巨头 “欲哭无泪”

招股书显示，首次公开发售前投资者名单包括 CPE 源峰、高瓴资本、红杉中国、腾讯、云锋基金等一众巨头。

来源：港交所公告

根据公司招股说明书，上述机构在 2021 年 3 月花了 2.75 亿美元买了 6122 万股新股，同时又以 2.75 亿美元买了大股东 6122 万股老股，此刻投资机构的成本为 4.48 美元/股。2022 年 4 月，卫龙以对价 1576.2689 美元向该等投资者发行及出售合共 1.58 亿股，每股普通股的面值仅为 0.00001 美元，这算作卫龙承诺的业绩补偿。

记者综合梳理后发现，上述机构投资人共投了 6.59 亿美元，持有约 3.05 亿股，持股比例为 12.96%，投资人每股价格是 2.16 美元，因此上市后机构投资人依然浮亏 50% 左右。

业内人士表示，此前一级市场的机构投资者过度放大了卫龙的行业地位，给予了过高的估值，而如今业绩和市场表现不如意，出现一二级市场估值倒挂。一级市场新消费投资在 2020 年开始高歌猛进，在 2021 年达到顶点，在 2022 年初开始急转直下。

责任编辑：凌辰 SF179