外资仍在疯狂涌入港股！“买中国” 是他们继续加码的理由？

外资 “扫货”+ 空头平仓奋力加持，港股开年已上涨了近 10%。

外资还会继续买吗？港股的吸引力又在哪里？这是平安证券分析师薛威、魏伟的答案！

三重因子驱动外资涌入港股

近期外资大幅流入港股，其中主要有三重因子的驱动。

其一是从基本面分析，当前海内外经济分化，海外各大经济体面临着不同的困境，美国衰退终端难测，欧元区经济疲弱，日本金融体系波折，而中国则将在多重利好环境下经济有望迎来修复。

其二是从估值面来看，横向对比全球重要股指估值，港股具有较高估值性价比，刺激外资加大投入。

其三是从汇率面分析，在国内经济复苏而海外衰退的大背景下，美元指数回落促使人民币汇率强劲反弹，人民币汇率持续走强吸引外资增配港股。

外资涌入港股前景展望

目前国内经济仍然面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，经济还在筑底爬升的底部区域，复苏还需静等时日。我们还需关注国内经济的修复程度以及后续政策方向和力度。

从近两个月的全球股指涨跌幅来看，全球股市普跌，而港股市场逆势上涨。

估值上看，当前港股 PE、PB 估值及历史分位均有不同程度修复。恒生公用事业、恒生资讯科技业、恒生医疗保健业和恒生地产建筑业等估值修复较快；综合业、金融业和能源业等还有较大的修复空间，仍然具有较高的性价比，对外资有比较大的吸引力。

另外在国内经济基本面持续的修复下，人民币汇率中期仍有一定升值空间，这也会驱动外资继续加码港股。

外资关注港股的重要领域机会

在估值持续修复下，外资对港股投资的焦点将重回消费修复下的 “一体两翼”：恒生科技互联网、新兴消费、交运文旅领域；以及在经营稳健的制造业龙头和金融地产领域。

估值偏低高弹性的 “一体两翼” 中，恒生科技互联网在近期港股估值修复中起到关键作用，当前无论是指数还是估值都维持上涨趋势，但仍然有较高修复空间；伴随着近期消费渠道回升，新兴消费弹性也将加大；防疫政策优化下，出行需求修复将提振交通运输和旅游业的复苏。同时，在内需修复下，制造业龙头将迎来经营稳健状态下的盈利回升；港股金融地产也迎来估值修复，上游周期景气有望延续。