港股苹果概念股大幅走强！换机需求开始逐步释放

今日港股苹果概念股大幅走强，高伟电子 (01415) 涨 12.43%，丘钛科技 (01478) 涨 10.96%，舜宇光学科技 (02382) 涨 8.51%，比亚迪电子 (00285) 涨 4.64%。

随着疫情放开后需求回暖迹象显著，手机销量同比环比改善。

智通财经 APP 获悉，根据 BCI 统计数据，2023.1.2~1.8 期间，国内智能手机出货量 (sell-out 口径，下同) 约 630 万部，同比 +13%，环比 +15%;其中苹果出货 135 万部，同比 +24%，环比 +10%;安卓端出货 495 万部，同比 +10%，环比 +16%。

分析人士表示，一方面受到春节促销拉货影响，另一方面也看到疫情达峰后经济活动逐渐恢复，消费信心开始回暖，被递延的换机需求开始逐步释放。

展望 2023 年，受益于需求回暖，据中信证券预计，全球/中国智能机出货量分别 12.78/2.98 亿部，同比 +5%/+5%;分品牌看，预计苹果销量相对稳定，2023 年为 2.35 亿部，同比 +2%;安卓端，预计明年迎来需求稳步回暖与业绩强劲反弹，销量或同比 +6% 至 10 亿部以上。

从行业所处阶段来看，当前仍处库存去化阶段，截至 2022 年 11 月末，国内手机市场渠道库存约 6476 万部 (约 2.5 月国内手机市场出货量水平)，较安全备货水平高出约 3976 万部 (约 1.5 月国内手机市场出货量水平)，预计在需求复苏背景下将在 2023Q2 前后回归安全备货水平。

同时需求回暖将加强库存去化进程，增强终端厂商拉货信心。台积电法说会中也表述确实看到库存在加速降低，有信心下半年会反弹，并上修 2H23 的 N7 和 N6 需求预期 (下游手机 PC 为主)。

中信建投认为，消费电子产业链过去一年跌幅较大，估值处于底部位置，业绩及股价或随景气度得到较好修复。上游受益环节包括：

射频芯片 (唯捷创芯、卓胜微)【库存去化节奏较为清晰 + 新品类拓展 + 份额提升空间】;

可穿戴 (恒玄科技)【TWS 耳机恢复增长 + 手表大单品升级至高阶智能手表】;

被动元器件 (三环集团、顺络电子)【周期底部拐点 + 份额替代】;

光学及其他零部件 (韦尔股份，思特威，电连技术，长盈精密，舜宇光学科技，比亚迪电子)【消费电子业务企稳 + 汽车等新业务拓展】;

ODM 和品牌厂商 (闻泰科技，传音控股)【中低端手机需求弹性大 + 海外市场 + 汇率利好】;

存储及 MCU(兆易创新、普冉股份、芯海科技、中颖电子)【库存去化 + 新品类拓展 + 份额提升】;

模拟芯片 (艾为电子、帝奥微、芯朋微，必易微)【行业需求向好驱动手机音频、模拟开关、充电器等需求复苏】。

中信证券指出，看好消费电子底部复苏，估值低位建议布局。估值角度来看，消费电子 (中信) 指数自 2020 年 1 月至今平均动态 PE 为 41x，2023 年 1 月 1 日 2023 年动态 PE 为 19x，处于估值底部，大周期来看正处 “L” 型复苏，需求底部反弹背景下建议布局。

投资机会上，建议关注受益需求恢复 + 布局创新蓝海的零部件公司：(1) 安卓客户占比高，未来受益安卓端端机、AIoT 等需求复苏的公司，如电连技术、舜宇光学技术、比亚迪电子、传音控股、小米集团-W;

(2) 主业聚焦手机，并且外延布局汽车、风光储等领域的零部件及模组类公司，包括电连技术、舜宇光学科技、永新光学、东山精密、水晶光电、德赛电池、比亚迪电子等。