港股开始调整？不要慌，先看看市场在想什么

国海证券指出，2023 年 3 月两会之前港股的风险总体而言相对可控，需要担心的反而是 2023 年 3-4 月港股行情能否持续，但不是 2023 年 2 月。

本文部分来源：国海证券党崇钰

本周前两日，港股持续大跌，截至发稿，恒生指数累计跌超 4%，恒生科技指数累计跌近 7%。

那么，在快速大涨之后，港股是否迎来一段时间的调整呢？

1 月 31 日，据环球时报报道，美国彭博社称，知情人士透露，美国政府正在考虑切断美国供应商与中国华为公司之间的所有联系，禁止包括英特尔和高通在内的美国供应商向华为提供任何产品。

市场存在对经济预期无法验证的担忧，我们认为这个担心在 2023 年 2 月份考虑过早。

因为 2023 年 2 月仍然是业绩真空期，很多预期无法被证伪，投资者情绪和经济预期依然可以对股市起正面作用。

不管是基于防疫政策改变导致经济预期扭转的春季行情，还是从日历效应考虑的春季行情，大逻辑没有被破坏的前提下，股市尚在业绩真空期。

2023 年 1 季报影响股市更可能在 2023 年 3-4 月，2 月就开始影响股市的可能性不大，因为 1 季度行情更重要的是经济预期，预期往往和投资者情绪相伴，即使不能验证业绩也还没有临近业绩见光。

另外，今日香港特区行政长官李家超表示，特区政府在农历新年期间与内地有关部门保持紧密联系，进展积极及正面，有信心很快与内地恢复全面通关，期望很快将有好消息公布，包括过关取消核酸检测要求、增加开放口岸数目以及取消人数安排等。

不过，市场对港股持续上涨、涨幅过快过大没有利空也会下跌的担忧是真实的，尤其是港股点位到达了 2022 年 2 季度的高点阻力位，但是我们认为经过测算港股距离目标点位仍有上升空间，2023 年港股有可能回到俄乌冲突之前的点位。

尽管从 2022 年 11 月开始港股就开始反弹，但是 2022 年 11 月的上涨有情绪修复 10 月抛售的逻辑，2022 年 12 月是横盘状态，从 2023 年 1 月 1 日开始算起，港股上涨约 12%，离我们此前测算的恒指潜在 21%-32% 的上升空间尚有距离。

需要特别强调的一点是，港股的流动性弱于 A 股，上涨和下跌可能波动都相对较大，在上涨逻辑破坏之前，不宜盲目看空。

综上，我们认为部分投资者目前对港股的三大担忧可能不会影响港股继续上涨，2023 年 3 月两会之前港股的风险总体而言相对可控，需要担心的反而是 2023 年 3-4 月港股行情能否持续，但不是 2023 年 2 月。

尽管我们认为 2023 年 2 月可能是港股 1 季度行情的后半段，也不应在 2023 年 2 月初就过分担忧。

金融市场是庞大的，何况外资在港股有定价权，从北上资金就可以看出外资对我国经济的乐观，我们并不担心 “我预期了你的预期”，尽管逆向思考和打好投资 “提前量” 很重要，但是趋势也很重要。