苹果 Q1 业绩恐难亮眼 季度营收或出现 2019 年来首次同比下滑

分析师预计苹果营收将出现 2019 年 3 月以来的首次下滑，原因是电子产品市场萎缩，需求疲软以及苹果去年出货不及预期。

本周四，苹果即将发布 2023 年第一财季报告，但华尔街已经下调了对苹果的营收预期。Refinitiv 调查的分析师预计，苹果在 Q1 营收将略高于 1210 亿美元，较去年同期的 1239 亿美元略有下降。

分析师们普遍认为，苹果在需求端和供给端都出现了问题，导致无法完成预期业绩。

去年 11 月，受生产问题影响，苹果罕见地向投资者发出警告，称发货量将低于 “此前预期”，这一数据导致许多分析师下调了预期。瑞银分析师 David Vogt 在 1 月的报告中写道：

我们认为，11 月上旬至中旬的中断影响达到了峰值，因为在美国，14 Pro 和 14 Pro Max 的等待时间达到了极端水平，而在中国，高端机型的等待时间达到了 36 天。

美国银行分析师 Wamsi Mohan 在报告中称，考虑到苹果所受到的不利影响，苹果在 2023 年上半年需求可能比预期的要疲软：

从供应和需求的角度来看，今年上半年苹果可能面临挑战，部分原因是 iPhone 周期较弱。考虑到经济疲软、即将推出的新一代 iPhone，以及该公司即将推出的混合显示设备，今年下半年的业绩仍存在疑问。

另一方面，由于消费者和企业开始为了可能出现的衰退做准备，个人电脑和智能手机市场也正在下滑。

根据市场研究公司 IDC 的数据，去年第四季度智能手机市场出货量下降了 18%，是该数据有史以来最大的降幅；个人电脑市场下滑了 28%。

美银对苹果的评级为中性，每股目标价为 153 美元，分析师 Mohan 认为苹果在今年第一季度的营收降幅可能比预期高出 20%，而本次财报电话会可能将指引市场对苹果未来的预期：

考虑到（12 月当季）高端 iphone Pro 型号的供应严重受限，此次电话会议的基调对于理解潜在需求轨迹至关重要。

尽管如此，仍有许多投资者和分析师认为，即使在一个萎缩的市场，苹果的表现也优于竞争对手。摩根士丹利分析师 Erik Woodring 在本月早些时候的一份报告中写道：

尽管近期消费者需求状况仍令人担忧，但我们认为，苹果模式的潜在驱动因素——不断增长的安装基数和每用户支出——仍未改变，苹果生态系统的实力/稳定性仍被低估。

与 Mohan 观点不同的是，Woodring 认为苹果在今年第一季度的下降可能低于预期，尽管个人电子消费品市场仍然不容乐观：

尽管我们相信，由于 iPhone 的需求从去年 12 月的那个季度转移到今年 3 月的那个季度，苹果 3 月当季收入的下降幅度将低于季节性，这是众所周知的，但消费电子产品支出的背景仍然具有挑战性，平板电脑、个人电脑和更多非必需产品 (即可穿戴设备) 都面临持续的需求逆风。