一个月翻倍的特斯拉还能再涨？大摩：关键要看 3 月 1 日！

本文来源：金十数据

特斯拉股价从 1 月 3 日的低点涨近一倍，只略低于摩根士丹利 220 美元的目标价。

特斯拉涨势是否会继续？美国通胀上涨会否让股价受挫？

摩根士丹利就此分享五点看法：

交易量异常高企：年初至今 27 个交易日中，特斯拉的累计交易价值（VWAP）为 8040 亿美元。相比之下，在 2022 年年底之前的 27 个交易日，VWAP 仅为 5250 亿美元。

市场情绪：过去一周内，虽然特斯拉股价攀升，但特斯拉相关的客户来电量少了很多，对 LEA 和 HOG 等公司的咨询超过特斯拉。这种情况很不寻常。投资者的追涨情绪可以理解，但不建议。

竞争者：今年以来（截至 2 月 8 日收盘），特斯拉股价上涨了 68%，美国同行 Lucid 上涨了 51%，Rivian 和 FSR 分别上涨了 5% 和 1%。我行依然认为，短期内，特斯拉会出让部分利润，降低产品价格，而从长远来看，特斯拉预计会通过创新，提高利润。预计特斯拉会大幅削减单一物料清单成本，促进电动车行业整合，类似于一个多世纪前汽车行业的情况。

估值：特斯拉股价刚突破 200 美元时，23 财年 EV/EBITDA 为 38 倍，25 财年 EV/EBITDA 是 21 倍。几周前，特斯拉股价接近 100 美元时，估值已接近 25 财年 EBITDA 的 10 倍和 25 财年市盈率的 20 倍。今年，特斯拉市值增超 3500 亿美元，估值窗口转瞬即逝。

股价催化剂：特斯拉计划在 3 月 1 日的投资者日公布其宏图第三篇章。Giga Press 压铸机（前部和后部）、4680 电池组、结构包和其他创新（包括在供应链、上游材料采购和采矿）等制造方面的进展激动人心。除此以外，投资者还必须权衡美联储动向（CPI 上涨）、中国方面情况和其他非系统风险。

具体观点：虽然我行重申对特斯拉股票的 “增持” 评级，但估值的机会窗口已经关闭。特斯拉股价未来的上涨取决于 3 月 1 日投资者日详情公布。同时，在电动车行业的波动时期，特斯拉产品降价，股价上涨，因此，我行仍然担心其他电动车同行（初创企业和传统企业）是否有能力与特斯拉的成本和规模优势抗衡。