3 月要不要加息，华尔街吵翻了！

硅谷银行危机持续发酵，美国通胀涨势再起，美联储下一步会作何打算？

隔夜发布的美国 2 月通胀报告显示，核心 CPI 环比高于预期，鲍威尔首选的 “超级核心通胀”（不包括住房和租金）从 0.36% 上升到 0.5%，为去年 9 月以来的最高水平。

除住房外，娱乐和机票价格也有所上涨，而鸡蛋和肉类指数下降，能源服务有所下降。尽管 Manheim 指数显示二手车价格大幅上涨，但二手车价格却意外下行，这意味着 CPI 中二手车价格可能相对滞后。

CPI 数据公布后，短期利率 STIR 市场对美联储加息 25 个基点的预期小幅上升，目前为 80%，在早些时候曾一度跌破 50%。

当然，同时也不能忽视美国银行业危机，这仅仅是刚开始，可能更多的银行接连倒闭。穆迪下调美国银行业展望至 “负面”，称运营环境急剧恶化。

华尔街怎么看呢？目前大部分华尔街分析师认为，虽然通胀数据不是很火热，但仍足以推动美联储在 3 月 22 日的 FOMC 会议上加息 25 个基点，这意味着高盛和巴克莱呼吁暂停加息以及野村的降息呼吁可能都是错误的。

相对鸽派：倾向暂停加息或降息

以下是相对鸽派分析师的看法。

22V Research 创始人 Dennis DeBusschere 认为，CPI 不会带来很大变动：

CPI 通胀数据是一大热点，但并不是游戏规则的改变者。美联储非常关注劳动力数据，而且非农发布后市场反应偏鸽，这就是为什么市场在 CPI 公布后没有改变加息概率。

Capital Economics 经济学家 Andrew Hunter 强调加息给经济带来的负面影响：

从表面上看，通胀的持续加剧令专注于维持金融稳定美联储陷入困境，但即使当前危机迅速得到解决，我们认为加息带来的信贷条件收紧仍将对经济造成持久损害。

Interactive Investor 的投资主管 Victoria Scholar 认为：

当金融条件收紧，美国经济衰退风险增加时，银行危机带来的影响实际上会缓解通胀压力。

相对鹰派：加息 25 个基点

以下是相对鹰派分析师的看法。

BMO 固定收益策略师 Ian Lyngen 认为，下周加息 25 基点已成定局。

总的来说，这次最新通胀情况意味着下周加息 25 个基点已成定局。但同时，地区性银行业面临的压力仍是个未知数。

Ira Jersey BBG Intel 首席美国利率策略师表示：

这些数据足够强劲，暗示美联储将在下周加息 25 个基点。美联储面临的挑战将是传达这样一种信息：它准备帮助缓解金融业的流动性，但仍需要抗击通胀。对于美国国债市场，我们认为在美联储会议之前，长期收益率将保持在 3.32% 至 3.9% 的区间。

Boock Report 的作者 Peter Boockvar 写道：

我们看到服务通胀再次加速，抵消了商品通胀的放缓。租金增长被夸大了，由于房屋需求将为稳定，因此仍保持的 3—4% 的增速。

另一方面，商品价格持续下行中意味着通胀放缓是可持续的，但至于为什么我支持美联储下周加息 25 个基点，之后可能会暂停加息。

下周美联储降息是毫无意义，这不仅会显得美联储很软弱，还会让所有直言不讳的鹰派人士看起来很傻。

Renaissance Macro 策略师 Neil Dutta 简明扼要地指出：

通胀报告的细节对美联储来说并不积极，核心服务通胀（不包括住房）正在加速。CPI 数据提醒着美联储，抗通胀斗争还没有结束。预计下周将加息 25 个基点，如果不是 SVB 倒闭了，美联储可能加息 50 个基点。

Quadratic Capital Management 的创始人 Nancy Davis 则指出了美联储维护金融稳定和抗击通胀的两难境地：

今年到目前为止，鲍威尔经常使用 “反通胀” 这个词，而周二的报告绝不是 “反通胀”。美联储不得不面对这样一个事实，加息不仅未能控制通胀，而且已经开始导致银行体系的不稳定。

我们目前的情况是，通货膨胀率仍然很高，经济有进一步疲软的风险，特别是在最近银行倒闭的情况下。美联储已经没有什么好的选择了。