Wallstreetcn
2023.03.16 07:33
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硅谷银行危机后 华尔街灵魂拷问:“安全” 的美国国债会是下一场危机的引爆点吗?

美国国债变成了 “有毒资产”。

短短一个周末,硅谷银行和签字银行相继倒闭,银行业危机持续蔓延,甚至已波及百年投行瑞信。瑞士央行已宣布,将为其紧急注入流动性。

在这场危机中,一直被视为全球最安全的资产——美国国债成了漩涡中心的 “有毒资产”。有观点甚至认为,美国国债可能引爆下一场金融危机。

资管机构 Eric Sturdza Investments 的基金经理 Chris Crawford 在近期发布的报告中表示:

“引爆 2008 年金融危机是那些发给没有收入、没有工作、没有固定资产的人的 ‘忍者贷款’,而引爆下一次危机的 ‘有毒’ 资产将是政府债券!”

当然,这并不是说美国国债和金融危机中的高风险资产有什么相似之处,政府债券之所以变得 “有毒”,是因为美联储连续加息,导致债券市场价值下跌,部分未能管理好利率风险的银行面临巨额浮亏,叠加存款流出导致其流动性较差,长期债务还未到期时,可能就要被迫亏本出售债务应对储户提款。

美国联邦存款保险公司主席格伦伯格此前曾表示,截止 2022 年末,美国银行业在债券投资上的浮亏高达 6200 亿美元。

即使银行可以避免浮亏变为实损,或者有足够的资本消化浮亏,对银行流动性的担忧也可能诱发储户挤兑。

硅谷银行就是一个血淋淋的例子。其大部分客户资金来自科技公司的活期存款。而且存款基数中有相当高的比例不受存款保险保障。

这样的存款人不受托管、现金管理或清算等服务的约束,对利率敏感,容易转移。如果对银行的偿付能力有疑问,储户会第一时间抢跑。硅谷银行在一天就内被提走 420 亿美元,直接致其陷入流动性危机。

Renaissance Macro Research 的 Neil Dutta 对媒体称,如果不是银行业的危机,本周未见降温的 CPI 数据,原本应该会使美联储再次加息 50 个基点。

但期货市场最新数据显示,市场认为下周不加息的可能性为 34.3%,加息 25 个基点的可能性为 65.7%,硅谷银行爆雷前,加息 50 基点概率一度高达 90%。