三个月股价翻倍！英伟达做对了什么？

本文来源：招商证券鄢凡、曹辉、王恬

不知不觉，英伟达的股价已经较 3 个月前翻倍，都在说芯片市场疲软、需求不振，为何英伟达的股价得以暴涨并跑赢整个芯片股市场。

相比之下，iShares 费城交易所半导体 ETF 仅上涨 30%。

英伟达做对了什么？我们可以透过英伟达 GTC 开发者大会发现一些证据。

GTC 开发者大会于 3 月 20-23 日举办，英伟达 CEO 黄仁勋于 3 月 21 日发表主题演讲，介绍 AI 的最新进展，以及 AI 技术如何影响每个行业和日常生活。

综合演讲及材料信息，总结要点如下：

1、Grace 打造超低功耗计算利器，H100 助力 DGX 创造 AI 的 iPhone 时刻。

Grace CPU：擅长单线程执行和内存处理，包含 72 个 Arm 核心，可提供 3.2TB/s 的带宽，Grace Superchip 通过 900GB/s 的接口连接两个 CPU，可提供 1TB/s 的带宽，是目前系统的 2.5 倍，功耗仅是其 1/8，采用风冷即可，适合云计算和科学计算应用。DGX（AI 超级计算机）：LLM 实现突破的引擎，创造 AI 的 iPhone 时刻，配备 8 个 H100 GPU 模组，通过 NVLINKSwitch 相连，H100 配备 Transformer 引擎，旨在处理 ChatGPT 模型。四大推理芯片平台：1）L4：针对 AI 视频工作负载，优化视频编解码、内容审核和通话功能；2）L40：针对 Omniverse、图形渲染以及文本转图像和文本转视频等生成式 AI；3）HopperGPU：配备双 GPUNVLINK 的 PCIEH100，目前云上唯一可以处理 ChatGPT 的 GPU 是 A100，一台搭载 4 对 H100 及双 NVLINK 的标准服务器速度要快 10 倍，H100 可将 LLM 的处理成本降低一个数量级；4）Grace Hopper：新的超级芯片，通过 900GB/s 的芯片接口连接 Grace CPU 和 Hopper GPU，适合处理大型数据集，例如推荐系统和 LLM 的 AI 数据库。

2、完善多应用领域加速库建设，台积电预计 23M6 将对 cuLitho 进行生产认证。

加速库：加速计算的核心。cuQuantum 对量子计算机进行加速；Spark-RAPIDS 可加速云数据处理平台；cuOpt 用于运筹学领域解决组合优化问题；CV-CUDA 和 VPF 是用于计算机视觉和视频处理的云规模加速库；Parabricks 可用于基因组分析；cuLitho 计算光刻库，与台积电、ASML 和 Synopsys 合作将计算光刻加速了 40 倍以上，台积电在 500 个 DGXH100 系统上将功率从 35MW 降至 5MW，替代用于计算光刻的 4 万台 CPU 服务器，为 2nm 等生产做准备，台积电将于 6 月对 cuLitho 进行生产资格认证。软件 SDK 构成的推理平台：NVIDIATensorRT 用于推理运行时针对指定 GPU 进行性能优化。NVIDIATriton 用于数据中心的推理服务，支持多种深度学习框架，支持 GPU 和 CPU。NVIDIABlueField：高效管理数据中心操作系统和软件。

3、云服务为全球各类公司普及生成式 AI 机会，推出语言/视觉/药物研发模型。

NVIDIADGXCloud：为客户提供出色的 NVIDIAAI 服务，通过与 MicrosoftAzure、Google GCP 和 Oracle OCI 合作，通过浏览器即可将 NVIDIADGXAI 超级计算机即时地接入每家公司，为迫切需要使用生成式 AI 的客户提供了在全球云端即时访问 NVIDIAAI 的机会。NVIDIAAIFoundations：面向需要构建、优化和运营定制 LLM 和生成式 AI 的云服务，包括语言、视觉和生物学模型制作服务。NVIDIANemo 用于构建定制的语言文本转文本生成式模型，可便捷地采用预训练模型借助 NeMo 进行快速模型设计。Picasso 是一项视觉语言模型制作服务，面向希望使用许可内容或专有内容来训练自定义模型的客户。NVIDIABioNeMo 服务提供先进的用于药物研发的生成式 AI 模型。

4、Omniverse 数字化平台构建虚拟化场景，提升工厂建造效率并节约资金。

工业化数字平台，旨在搭建数字化和物理实体之间的桥梁，让各个行业先以数字方式设计、构建、运营和优化实体产品和工厂，然后再投入实际生产，以提高效率和速度，最终节省资金。一个用途是以虚拟方式构建工厂，在真正的实体工厂建成之前，以数字方式整合工厂的所有机械设备，减少在最后时刻出现意外、变更订单和工厂延迟开工等情况，虚拟工厂整合可以为全球工厂节省数十亿美元，可用于半导体晶圆厂、汽车制造商、电池制造商和物流仓库等。

投资建议

英伟达是全球领先的 GPU 厂商，逐步完成服务器核心 CPU 布局，在 AI 技术领域为客户提供完善的软硬件支持，与全球领军云服务厂商合作助力云计算应用普及，用 AI 的方式为各行业赋能增效。

考虑到英伟达作为全球领先的 AI 技术风向标之一，此次 GTC 大会再次展现了生成式 AI 应用的巨大潜力，建议关注英伟达以及直接参与其 GPU 产业链的全球优质公司以及国内同类对标公司。

包括全球具备高端芯片制造、封测和软件支持的半导体生产厂商，同时关注核心主芯片成品到终端应用涉及到的芯片原厂、PCB、云服务硬件、AI 模型应用和各类终端厂商。