最多 1.1 万亿美元！今年美国家庭将抛售美股

高盛分析师表示，由于自 2022 年初以来债券收益率上升，以及流向债券和货币市场基金的资金增加，美国家庭今年最终可能抛售高达 1.1 万亿美元的股票。

Cormac Conners 和 David Kostin 领导的一个策略师团队表示:“目前的市场收益率水平清楚地表明，TINA(别无选择) 时代已经结束，现在有合理的股票替代品 (TARA)。”

“尽管在 2022 年利率大幅上升的情况下，股票需求仍保持弹性，但我们认为，今年迄今流入货币市场和债券基金的资金表明，家庭正在逐步从股票转向替代投资。”

美国家庭对美股需求下降

分析师们表示，较高的收益率和较低的储蓄往往与家庭对股票需求的减少有关。

他们预计今年美债的净抛售将达到 7,500 亿美元，同时预计 10 年期美债收益率将从目前的 3.6% 左右升至今年年底的 4.2%，个人储蓄率将从 4.5% 升至 5.3%。

这样的股票抛售将扭转前六个季度的家庭股票需求。

高盛预计，如果债券收益率下降，储蓄率上升，那么股票抛售规模将减少近一半，至 4,000 亿美元。他们警告称，在收益率进一步推高、储蓄率进一步降低的最坏情况下，家庭抛售将达到 1.1 万亿美元。

谁是买家？

高盛团队预计，外国投资者和企业将分别成为 5500 亿美元和 3500 亿美元的股票净买家，弥补美国投资者的部分空白。

“预计今年回购和现金并购活动将放缓，但仍将保持相对强劲，推动企业成为美股的净买家。美元走软应该会促使外国投资者在 2023 年成为美股的净买家。到 2023 年，养老基金也将成为 2000 亿美元股票的净买家。”

他们指出，家庭持股的步伐一直在放缓。高盛援引美联储的金融账户 (Financial Accounts) 数据说，家庭持有的股票估计占整个股市的 38%。从 2020 年初到 2022 年年中，他们购买了 1.7 万亿美元的股票，但到 2022 年，对这些资产的需求下降了 40%，至 4800 亿美元。

他们说:“2022 年家庭净股票买家仅为 2090 亿美元，比 2021 年下降 78%。”

从 2022 年初的不到 1.5%，10 年期美债收益率已经攀升至约 3.468%，这是自 2008 年危机以来从未见过的水平。