美联储加息临近终点，港美股终于都要大涨了？！

两周以来，欧美央行持续加息。从美联储的 3 月议息会议纪要来看，加息基本临近终点。

光大证券分析师张宇生注意到，历史上来看，在加息终点到来后的三个月中，全球资本市场有较大概率取得较好的表现，不过若发生风险事件，市场仍然面临回调的风险。

历史上来看，在美联储加息终点后三个月，得益于流动性的边际宽松下的市场情绪回暖，美债收益率下行，美股和港股均表现较好，大概率上涨或维持在加息终点前的位置。不过值得注意的是，若在此期间发生超预期的风险事件，指数仍然会面临波动回落的风险。

但是，投资者仍需要关注高利率环境对美国经济的影响，在美国陷入衰退之后，港股短期内不可避免地会面临波动回调风险。

从银行业的指标来看，美国快速加息对信贷造成了冲击，美国金融体系在加息背景下存在一定 “脆弱性”。在高利率的环境下，“便宜钱” 消失，资金成本的上升会使得资金对资产的回报率和资产质量提出更高要求，银行不得不执行更严格的贷款标准，信贷收紧导致全球 IPO 融资活动枯竭并压制美国房地产贷款和销售。

硅谷银行破产表明，从长期低利率迅速过渡到大幅加息的货币环境，美国银行业的财务健康程度不可避免的会遭受严重影响，美国各类风险事件出现的概率会逐步提升，直至美国陷入衰退。在美国陷入衰退之前，美股大概率将高位震荡，港股有望走出独立行情。

但在美国陷入衰退之后，港股短期内不可避免地会面临波动回调风险，港股受到的负面影响相对更大。

港股怎么看？

港股行情有望受到中国经济复苏和政策支持支撑。2023 年中国经济复苏的趋势较为确定，且 3 月 27 日降准预计为经济注入超过 5000 亿元的长期流动性，有望为中国经济增长动能提供支撑。

近期北向资金大举回流，也侧面说明了外资对中国基本面改善的信心，围绕市场方面的乐观预期可能也正在逐步形成。未来，政府可能出台的更多利好性政策举措，支撑港股基本面继续复苏。

关注 “数字经济” 为代表的科技成长和先进制造业。

一来上周港股通资金大量流入恒生科技指数，可能预示着后续行情重点仍会围绕科技领域展开；二来，目前除了微软、谷歌等美国巨头公司在 AI 大型语言模型方面投入巨资之外，中国互联网巨头和科技初创企业也都投入了类 GPT 模型的研发。

未来数字经济的应用将与传统行业深度融合，汽车行业、能源行业、高端制造、军工行业、金融行业及现代生活服务行业均将迎来 “新业态”，产业链结构和估值体系也将迎来 “重塑”，新能源、智能电动车、半导体、AI、元宇宙相关公司可能会高速成长。

受政策利好催化，“互联网 + 医疗健康” 板块有望持续受益。随着 5G 技术的发展和国家政策的全力支持，互联网医疗行业将迎来上涨行情，应长期关注互联网医疗、公卫信息化建设、智能病房、医疗机器人等新兴赛道的龙头企业。

仍需警惕海外风险事件扰动。尽管中国市场受当前估值水平和利好政策支撑，外部风险扰动可能持续存在。受银行业危机和美国经济波动的影响，当前国际市场上通胀、去库存、金融风险等矛盾仍在积累，需要警惕海外风险的恶化和外溢对港股可能的带来的冲击。