《奈飛 – 魷魚遊戲後的季度業績》
《魷魚遊戲》，《魷魚遊戲》，《魷魚遊戲》『你有沒有看《魷魚遊戲》啊？』這一個月來，身邊總會有至少一個問你這個問題吧？（沒有的都上網到論壇討論一下吧，在網上你是有朋友的！）全城甚至全球聚焦這套劇集，同時令更多的投資者留意其剛剛公佈的三季度財報，貓先生就跟大家一起分析一下。
財務業績：
- 2021 年三季度，奈飛實現營收 74.83 億美元，YoY 同比增長 16%，按季則微增 1.9%，符市場預期的 74.8 美元；
- 全球付費用戶數淨增 438 萬，高於市場預期的 380 萬；
- 經營利潤 17.55 億美元，同比增長 33.5%，按季倒退 5.0%；
- 淨利潤 14.49 萬美元，同比增長 83.4%，按季增 7%；每股收益 3.19 美元，高於市場預期的 2.56 美元。
- 付費用戶 2.13 億
業績分析：
先和大家重溫一下奈飛的業務模式，就是到底它是怎樣賺錢的。
就很簡單的，用戶個人消費 X 用戶數量。
首先，奈飛已經很久沒有漲價了，ARPU 都在差不多的水平，所以業績的增長，以現時業務模式只可以靠用戶的增長。
雖然《魷魚遊戲》真的熱爆全球，但帶來的增長其實不算太多，只是跟第一季的增長接近，和比不上疫情剛開始的爆發性增長。
再留意多一點，是次增長主要位於相對弱的亞洲業務，畢竟《魷魚遊戲》是亞洲的劇集，但向壞處想，就是高利潤率的歐美用戶增長已經飽和。
公司在財報中都有展不給大家看看這個增值速度放緩的情況：
這些指標都需要注意的，貓先生有幾點可以分享一下：
- 儘管熱爆全球，付費看劇集並不一定按熱度比例增加的，好內容和業績不一定可以反映的
- 潮流是短暫的，十二月，《魷魚遊戲》的熱度應該已被其他事物取代了
- 奈飛，或是之前分析過的 IQIYI，付費頻道的用戶增長都在放緩
當然，奈飛還正在不斷增長，這還是要看奈飛的好內容能否堅持，用戶都是很現實的，如果兩三個月都沒有好內容，那就退了。
市場競爭：
奈飛在財報中分析了自己在串流行業的市佔率大概是 6%，覺得還有很大的增長空間。貓先生就覺得這個比較有點狹窄，看劇對我來說是時間的考慮而不是頻道的考慮，真正的競爭對手是電玩，主題樂園，朋友聚餐等娛樂活動。娛樂活動日新月異，快/即食文化越來越講究，現在連 YouTube 都做短視頻，抖音於全球受歡迎的程度越來越高。奈飛如果只得單一服務，對未來增長可能是一個危機。
奈飛今年分別拓展了網店和遊戲業務。網店我是十分不看好的，因為劇集壽命一向短，做產品有存貨危機。同時我都打開了網頁看看，嗯…還是想想其他產品好了，我建議可以做一些期間限定商品就夠了。
遊戲業務暫時未有什麼大作，暫時可以觀望一下，遊戲如果火起來，新增長點是可以期待的。
股票走勢：
$奈飛.US
3 個月來，奈飛共漲了大概 25%，9 月推出《魷魚遊戲》漲了近 15%。業績後沒太大驚喜，用戶數字和收入增長沒有太大的驚喜，股價績後回落約 3%。
摩根士丹利：將奈飛 (NFLX.O) 目標價上調至 700 美元 維持超配評級
美銀證券：將奈飛 (NFLX.O) 目標價從 680 美元上調至 750 美元。
奈飛現價接近 52 週高位， 市盈率 64 倍，加上過去第三季表現以單季來說算是亮麗，和公司預期下季用戶有超強勁增長，現價來說是有一定風險的。機構的目標價也只有在極之看好第四季之下只有十多趴，要達成這目標就先要奈飛延續《魷魚遊戲》的優勢到年底了，我看就是不容易啦。
利申：猫先生现在没有持有
风险说明： 以上只是个人分享和分析，并不是构成任何的投资建议。
