多事之秋！元宇宙会是 Facebook 新的增长点 “良药” 吗？

出 品 | 异观财经

作 者 | 炫夜白雪

10 月 25 日周一美股盘后，社交网络与数字广告科技巨头 Facebook $Facebook.US 公布了 2021 财年第三季度财务业绩报告。

从 Facebook 三季度的成绩单来看，多项指标不及市场预期。受苹果隐私新政影响，其广告业务受到冲击拖累总营收，290 亿美元的总营收低于市场预期的 295 亿美元；GAAP 下 104 亿美元的经营利润，低于华尔街 111 亿美元的预期。

三季度，Facebook 面临多事之秋，苹果 iOS 隐私政策变化让 Facebook 营收承压，反垄断、青少年保护、数据安全和隐私等问题，以及近日长达 7 个小时的全球性宕机，导致了 Facebook 及其子应用群无法正常登录使用，多项不利因素让 Facebook 股价大幅跳水。

Facebook 在三季报中宣布另外 500 亿美元的回购计划，盘后拉涨 1.79%。三季度，Facebook 交出了怎样的一份成绩单呢？近日 Facebook 被曝出要改名元宇宙的消息，财报中还披露，从四季度开始，财报将独立披露 VR/AR 业务的经营情况，元宇宙会是 Facebook 未来实现高增长的 “解药” 吗？

营收不及预期，用户增速放缓，用户黏性下滑

财报显示，Facebook 第三季度营收 290.10 亿美元，同比增长 35%，低于市场预期的 294.5 亿美元。营收低于市场预期主要是因为受苹果隐私新政影响，导致精准定位用户的广告能力下降，广告投放的成本增加的同时，衡量广告投放效果的难度也提升，进而导致广告收入增长受阻。

数据显示，三季度 Facebook 广告收入 282.76 亿美元，同比增长 33%，略低于上一季度的 285.80 亿美元。需要提醒的是，去年突发的新冠疫情，让人们线下消费的行为受到影响，促使消费者转为线上消费，进而推动了数字化经济的快速发展。

虽然目前企业仍在向线上转移，但数字化转型的速度，相较于去年疫情最严重时候的增速明显放缓，这也对公司营收增长造成一定的不利影响。

Facebook 的收入主要还是靠广告，因此其核心用户指标的趋势变化，会影响广告客户投放的决策，进而影响 Facebook 的营收情况。

财报显示， 第三季度，Facebook 日活用户数达 19.3 亿，同比增长 6%，较上年同期 12.3% 的同比增速，增速严重放缓；Facebook 月活用户数达 29.1 亿，同比增长 6.2%，较上年同期 11.8% 的同比增速，严重下滑。

从 Facebook 本身 App 的用户黏性来看，如果用指标 DAU/MAU 这一指标来衡量，Facebook 单一平台的用户黏性持续维持在 66%。

（数据来源：FB 财报）
 

从 Facebook 单一平台月活用户增长情况来看，亚太地区是增长最快的地区。

（数据来源：FB 财报）

包括 Facebook、Messenger、Instagram 和 WhatsApp 等在内应用家族的日活用户为 28.1 亿，同比增近 10.6%，高于 Facebook 平台的增速，月活用户 35.8 亿，同比增 12%。

另外，从 DAP/MAP 这个衡量指标看，Facebook 全生态平台用户的黏性为 78%，虽然较上一季度的 79% 小幅下滑，但依旧处于较高的水平。总体来看，Facebook 的基本盘还是比较稳的。

（数据来源：FB 财报）

此前，Facebook 一直被诟病老龄化严重，为了吸引更多 18-29 岁的年轻用户使用产品，该公司注重打造产品功能，并在去年 8 月推出 Reels，这有助于推动全生态平台用户的增长。

不过，在年轻用户的争夺上，Snap 成为 Facebook 最大的竞争对手，此前投行 Piper Sandler 发布了对 1 万名美国青少年的调查。结果显示，Snap 仍是美国青少年最爱的社交媒体应用，获 35% 受访者使用，高于去年同期的 31%。据 Snap 公布的数据显示，Snapchat 核心用户在 18-24 岁年龄段，占总用户 36%，35 岁以下用户占总用户 85%。

Facebook 在财报电话会中也表示，就用户参与趋势而言，我们的产品被青少年广泛使用，但目前面临着来自 TikTok 等公司的激烈竞争，尤其是 Snapchat。

此外，ARPU 也是一项非常重要的衡量指标。从地区分布来看，北美地区作为 Facebook 收入最高的地区，北美地区用户变现能力也最强。不过需要注意的是，三季度，北美和欧洲地区的 ARPU 值较二季度均出现了不同程度下滑，相反亚太地区和其他地区，则呈现了不同的增长，释放了未来增长的潜能。

（数据来源：FB 财报）

元宇宙会是 Facebook 新增长点 “良药” 吗？

Facebook 三季报中的亮点，可以说是包含游戏、Oculus 等虚拟现实头显等消费硬件在内的其他收入了。财报显示，第三季度，Facebook 其他收入同比增长 195% 至 7.34 亿美元，远超市场预期的 4.5 亿美元。

Facebook 管理层在财报中表示，Facebook 的财报架构从今年四季报起更新，包含 AR（增强现实）和 VR（虚拟现实）的 Facebook Reality Labs（FRL）将单独立项披露业绩表现和进行的投资活动，按财报的披露：我们投入重大的资源到 AR、VR，以发展下一代的线上社交体验。

由此不难看出，Facebook 重点押注元宇宙，希望可以成为广告业务之外一个新的增长点。

然而，在元宇宙撑起 Facebook 第二增长点之前，长期的巨资投入是少不了的。Facebook 在上季度就宣布未来将每年投入数十亿美元用于元宇宙业务发展。扎克伯格在电话会议上表示，公司预计，2021 年对 Facebook Reality Labs 的投入总额达到 100 亿美元，未来几年内还将持续增长。

截至 2021 年 9 月 30 日，Facebook 拥有现金和现金等价物以及有价证券为 580.8 亿美元。

资金持续较大额的支出，费用率势必会挤压公司的利润空间，扎克伯格提到，未来 1-3 年 Facebook 在元宇宙方面都会处于打基础的阶段，而元宇宙的投资在短期内是不会产生盈利。

投入期必然导致成本和费用的增加。

财报显示，Facebook 第三季度总的成本和费用为 185.87 亿美元，较去年同期的 134.30 亿美元，增长 38%，较上一季度的 167.10 亿美元，增长 11%。其中，营业成本为 57.71 亿美元，同比增长 38%，环比增长 7%，营业成本率为 20%，略高于上一季度的 19%。

三季度，研发费用 63.16 亿美元，同比增长 33%，环比增长 4%，研发费用率为 22%，略高于上一季度的 21%；营销费用为 35.54 亿美元，同比增长 32%，环比增长 9%，营销费用率为 12%，略高于上一季度的 11%；行政管理费用为 29.46 亿美元，同比增长 65%，环比增长 51%，管理费用率为 10%，高于上一季度的 7%。

（数据来源：FB 财报）

从上图可以看出，虽然从总体上来看各项费用率保持在较为稳定的状态，但从环比情况来看，各项费用率均出现了不同程度的提升，且处于历史相对高位的水平，未来重点押注元宇宙，投入期费用和成本的增加，或将进一步推动各项费用率的不断提升。

费用和成本支出的增加，好挤压利润空间。Facebook 第三季度 GAAP 下经营利润为 104 亿美元，低于华尔街预期的 111 亿美元；经营利润率为 36%，低于市场预期的 38%；三季度净利润为 91.94 亿美元，同比增长 17%；每股收益 3.22 美元。

Facebook 重点押注元宇宙，试图在广告业务之后寻找一个新的增长点。扎克伯格还表示，未来三年内，Facebook 的重点是产品的改进和基础设施的搭建，包括硬件和各类功能组成的完善。就目前的情况而言，元宇宙距离盈利还有很远的距离，因此其核心产品和广告收入依旧是投资者关心的的重点。

在指引方面，Facebook 预计第四季度营收将在 315 亿美元至 340 亿美元之间，低于此前分析师预期的 348 亿美元。