亚马逊业绩不佳，管理层却似乎信心满满？（纪要）
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总的来看，本次电话会，市场关系的核心要点有 2 点。1 就零售业务：市场普遍担心，通胀环境下，人力、运输等成本增长在中短期对盈利的影响。2 对于广告业务，公司似乎对零售业务广告，及视屏娱乐广告的增长都抱有不错的信心。
以下是亚马逊 3Q21 电话会的重点内容摘要。
一、人力投入增加及通胀等因素对公司运营的影响
1）受人力投入增加、人均薪资上涨及原材料通胀影响，公司三季度的运营成本增加了 20 亿美元。公司预计对四季度的影响大概在 40 亿美元，该影响已经体现在了公司的指引中。
2）人力短缺是目前履约能力的主要瓶颈，因此近 18 个月以来，公司人力总数增加了约 63 万人，其中北美增加 15 万人，以支持业务发展并应对即将到来的四季度消费高峰。
二、数字媒体业务
1）今年四季度，公司预计将在数字媒体业务上（包括视频、英语、游戏服务）较去年同期多投入 10 亿美元用于支持业务发展。
2）游戏方面：公司近期新发布的游戏”新世纪 New World”目前已经登顶 Steam 今年最多人游玩的游戏。
3）视频方面：即将上线的体育节目包括：欧冠杯，法甲联赛及美国 NFL 橄榄赛。原创剧方面，即将上线的剧集包括Wheel of Time, Lord of the Rings and Citadel 等
三、分析师问答部分 Q&A
Q1:公司自 20 年以来近 2 年来，履约能力翻倍增长，而订单量增长 55%。请问每个订单所需的单位履约投入是否有所增加？另外公司是否计划在 22 年缩减资本支出？
A1：就履约能力扩张快于订单量增速，主要原因在公司需增大备货量以应对将到来四季度的消费高峰。以三季度为例，公司订单量增长 8%，但存货量则增长了 40%。
关于资本开支，公司明年会审视投入节奏。目前公司主要的瓶颈在于人力不足，而非资产设备，因此我们近期一直在新增人力投入。
Q2：三季度国际零售业务盈利再次亏损的原因
A2：主要原因在于订单增长及履约投入周期的错配，为应对过去两年订单量增长的履约能力投入集中在了今年。
Q3：公司今年从 10 月 4 日起就开启了节日促销活动，请问为何提前，对公司有何影响
A3：将促销活动提前，主要是让消费需求在更长的时间段内释放，从而减轻公司配送的峰值压力。
Q4：公司 AWS 业务增长的主要驱动因素是什么？未来的利润率展望如何？
A4：公司云业务增长的主要驱动因素有 2 点：1 是规模快速增长的线上公司的需求，如奈飞，迪士尼等；2 是受疫情期间旅行不便影响，对云服务需求增长的传统行业公司。
就云业务的利润率，我们认为可能会不断上下浮动。主要影响因素有 2 点：1 是公司在新设备及新地区的投入节奏，2 是选择签订长期服务合同的客户比例（长期合同的单位收入相对较低）。
Q5：请问公司对零售业务利润率的长期展望如何？
A5：公司对零售业务的长期利润水平充满信心。公司的第三方零售业务有良好的增长前景，且由更高的毛利率。此外，与之相关的广告业务收入（第三方卖家在亚马逊平台的营销推广），也能带来额外的利润空间。
Q6：公司目前有多种类型的线下门店，哪些类型的过往经营结果更好？公司的线下门店战略有哪些优化空间？
A6：公司发展线下门店的战略目标是，为顾客提供线上线下的全渠道 “Omnichannel” 购物体验，以便客户选择最合适的渠道，因此公司会保持多模式的线下门店策略。
公司未来会继续推进 “无接触”，“人脸识别付费” 等新技术在线下门店的应用。
Q7：相交去年 4 季度 40 亿美元的 COVID 相关支出，今年 4 季度这笔支出将是多少？
A7：今年 4 季度 COVID 相关费用将会减少 15 亿美元。
Q8：公司先前提及的，由于人力成本及通胀原因，4 季度将增加的 40 亿开支，是临时性的支出增加，还是永久性的？
A8：是浮动性的，其中 20 亿是由于人力薪资上升，20 亿是由于运输费用增加。
Q9：公司是否考虑提高 Prime 会员订阅价格？
A9：公司尚无提升提高价格的计划，但会持续关注该问题
Q10：公司在 unBoxed 活动中推出了多款新广告产品，对公司整体广告业务的影响如何？
A10：公司认为视屏广告业务将有不错的增长前景，虽然目前其绝对规模不大，但随着公司 Fire TV 电视终端的推广，以及先前提到的多种体育赛事及原创剧的上线，视频广告的增长前景可期。
Q11：就广告业务，由于目前的供应问题，公司是否有看到广告业务下滑到的趋势。在四季度指引中是否考虑了该因素？
A11：与之相反，公司看到了强劲的广告业务增长。公司认为卖家对广告的需求依旧强劲。例如 Prime Day 就是一个广告需求的高峰时期。当然由于去年 Prime Day 在四季度，今年四季度广告业务或会受高基数影响。
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