广告凉凉,百度的未来只能靠 “自动驾驶 + 云”(纪要)

$百度.US $百度集团-SW.HK 这个季度的财报解读,请点击 《现实太残酷、梦想太遥远,百度太难了》,以下主要是百度的电话会信息。

一、管理层陈述增量信息

  1. 百度与狮桥合作的智能卡车品牌 DeepWay 发布了第一代预装阿波罗的新能源卡车;
  2. Apollo Go 三季度载客次数 11.5 万次,环比翻番;百度测算,已经是全球最大的自动驾驶出租车运营商,公司计划 2025 年 Apollo Go 拓展到 65 个城市,2030 年覆盖 100 个城市。
  3. 在辅助驾驶上,威马汽车与百度签约要在新车 W6 SUV 上安装百度 ANP,这样百度阿波罗合作伙伴已拓展至 31 家车厂。
  4. 集度计划明年北京车展上发布第一款概念车,并于 2023 年量产。
  5. 自动驾驶上,阿波罗 L4 测试里程数累计一千万英里,获得了 411 个自动驾驶牌照,去年同期还是 237 个。
  6. 另外小度音箱 8 月完成了 B 轮融资,估值 51 亿美金;9 个月前的上轮估值是 29 亿美金;
  7. 三季度中国 GDP 增长 4.9%,比之前两个季度的 18.3% 与 7.9% 放缓了很多。百度广告业务受到教育、地产、装修、旅游、加盟等行业的影响。
  8. 9 月,电商领域,百度上能搜索到的国内头部电商平台 3P 商品已有 10 亿量级的 SKU, 百度 GMV 环比增长 90%;
  9. 会计调整:由于使用了我们车载娱乐系统的车厂对 Apollo ASD 自动驾驶感兴趣,因为,我们把 ASD 的收入计入了智能云中。目前 ASD 收入占比还很小,调整之后,对 AI 云的大概额外增加了一个点的同比增速。
  10. 本季度因为与前广告代理的官司,带来了 9.76 亿人民币的临时性损失。

二、分析师问答部分

Q:Q4 百度核心收入增长指引的区间更宽,达到 5%-16%,什么情况下会持续最低水平 5% 的增长?最低水平下的核心广告业务和 AI 云业务的增长分别为多少?什么情况下会出现最高水平 16% 的增长?是否与宏观经济或云业务有关?

A:对于季度预期而言,我们通常是瞄准实现增长区间的平均数。关于最低和最高区间,之前 Robin 已经提到百度核心业务的 21% 是非广告业务贡献的,而广告业务贡献占接近 80%。

目前我们面对的最主要的增长风险是疫情,我们采用的预测模型是疫情可以在 12 月初国内大部分地区得到有效控制,基于先前的经验,正常情况下,疫情可以在 60 天内得到控制,本轮疫情传播范围相对比较广,在多个城市都有出现,不过根据目前的情况,比如北京的病例数增长出现放缓,我们预计还是可以用此前的模型来预测的。

第二,我们的另一个主要业务就是云计算,公司需要确保软件的安装,这和广告相比更为复杂,尤其是临近年底,风险就在于我们交付了软件,但是可能还没有完完成运行,所以我们是不能确认收入的,这也是 2b 业务惯有的情况。此外,在运输方面也存在一定风险。

Q:在目前的监管下,百度是否已与同行商谈关于社交媒体内容在搜索引擎方面的互通?这对公司未来的业绩增长是否有推动作用以及在电商内容方面的前景?

A:搜索的本质就是开放,我们相信在不同应用程序之间共享内容可以提供更好的用户体验,这也是未来的一个趋势。目前我们也能看到在沿着这个方向发展,例如,一些开发者愿意开放生态系统,因为这对其业务是有利的。Robin 此前也提到了我们在电商方面的努力,百度用户已经可以搜索到来自最大的几家电商网站提供的接近 10 亿款商品,经由百度实现的交易额也出现 90% 的环比增长。

另一个 Robin 提到的例子是,中国的主要智能手机制造商正在采用我们的开源智能小程序框架作为他们的内部浏览器,通过这样的方式,提升了用户体验,开发者也可以因此扩大其影响力,触及更多用户。我们相信百度将从互联网的持续开放中受益,目前也在朝着这个方向发展。

Q:基于指引,公司业绩有一定增长放缓,除了去年 Q4 业绩基数较高以外,广告业务的哪些垂直行业会出现增长放缓?是否与疫情,宏观经济或其他因素有关?三季度末和四季度初的同比增长情况是否会变化?此外,随着明年互联互通开放的力度加大,公司在 AI 和云计算等业务上的增长值得期待吗?

A:导致 Q3广告业务增速放缓的主要行业有教育,房地产,家居,旅游和加盟生意等,部分是由于疫情影响。这将延续到 Q4,并可能是个多个季度的影响。

我们预计,在 Q3 广告业务 6% 的增长基础之上,Q4 增速会进一步放缓,前提是疫情的影响能在 12 月初得到控制,但是如果(在 12 月初)之后还有新发病例的话,那么广告业务的表现可能会更差。增速主要受疫情影响,其他的因素还有监管等。

疫情也对 AI 云业务有不小影响,百度的人工智能云业务致力于提供解决方案,需要为用户提供客制化的服务,如果旅行继续受到限制,业务增长肯定会受到影响。

关于增长区间的预测范围一直很稳定,去年的水平是在±5% 的范围,没有大的变化。明年的情况目前还比较难预测,但广告业务确实是受影响比较大的,因为疫情反复以及监管等方面的影响,并且这些影响不是短期的。互联互通确实会产生一定的积极因素,但还要到时候再看。

公司目前对于 AI 业务的增长非常乐观,过去几个季度的增速也都超出行业平均水平,这种增速也将持续,这方面的政策环境也是有利的。

电商平台的内容开放可以令用户通过百度的生态系统,更为容易地完成交易,国内的电商基础设施逐步完善,支付和快递到家更加高效。

现在我们可以在百度上搜索很多商品,我们预计 GMV 将从一个较低的基数快速增长。从销售所转化的公司营收规模不会很大,不过相信随着用户越来越习惯于使用百度平台下单,广告客户的整体转单率也会得到提升。

Q:苹果隐私政策和个人信息保护法对财务和运营方面产生了什么影响?百度联盟未来几个季度会有什么表现?以及公司在营收增长面临压力时的整体战略?

A:关于苹果隐私政策问题,与美国公司不同,百度大部分广告业务都不依赖于用户数据,影响不大。总体来看,我们在应对数据隐私政策变化方面也早有准备,在之前行业还没有重视这类问题的时候,百度就发现有必要建立内部委员会来定义严格的政策和程序,以解决管理和安全方面的隐私问题。同时,公司正与国内外领先的公司合作,也与有关部门分享了相关的经验。所以,我认为对这方面的影响不是那么明显。

关于公司战略的问题,我们的费用主要是两方面:

1)在新业务方面的投入,比如云业务和智能驾驶,是需要提前投入才能促成后续的业务成长,公司的非广告业务增长本季度就超过了 70%,相关投入还会持续

2)手机生态系统方面的投入,主要是为了支持百度 App 业务,其中的一大部分就是渠道和营销支出,今年我们在提升低线市场渗透率方面就有很大投入,也起到了效果,并提升了相关的使用体验,这部分投入我们关注的主要是 ROI。所以,只要我们看到积极的 ROI,我们就会继续在渠道和营销领域投入资金。

我想强调的是,我们的投资很大程度上充满了增长潜力。我们在人工智能新业务中看到了很多增长潜力,因此我们将继续在该领域积极投资。总的来说,在移动生态系统方面,不仅仅是百度,我认为中国的整体移动互联网市场正在成熟。因此,我们采取策略来平衡投资和增长。

Q:能否详细谈谈自动驾驶出租车的计划?以及 Apollo 的进展和 OEM 对技术进行的授权?

A:Apollo 是一个智能运输和自动驾驶的平台,已经获得了很多合作伙伴和客户,在很多领域处于领先地位,包括自动驾驶出租车。

从自动驾驶出租车打车量来看,我们可能是世界上最大的自动驾驶出租车服务提供商,已在中国的 5 个城市向公众开放,同时,我们也提供智能运输服务项。

政府向百度订购道路智能设施和软件系统,从而更好地管理交通,帮助驾驶变得更安全、更环保。我们还与很多原厂商合作,提供信息娱乐系统及导航系统,并获得了一批 OEM 客户。

总之,作为一个平台,Apollo 将智能运输 OEM 和网约车服务结合在一起,我们非常有信心,将继续引领这个市场,甚至在未来成为主导。

Q:集度汽车何时投产?在 2023 年开始量产的时候,能达到多大的生产规模?在百度与狮桥联合打造的新能源卡车方面,是否与吉利也有相关合作计划?据说公司有计划于明年开始自动驾驶出租车业务的正式商业运营,能否分享一下计划?

A:我们计划在明年年初的北京车展上推出集度概念车。这款车将是 2023 年下半年上市时的最后一次架构转变。我们所说的大规模生产,是指每个消费者都可以在 2023 年下半年的某个时候订购或购买集度汽车。但现在预测销量为时过早。

对于自动驾驶卡车而言,是一个巨大的市场。我们已经和狮桥建立了合作关系,吉利也是百度的战略合作伙伴,我们持开放态度并且这种合作是非排他性的。Apollo 是一个开放平台,我们可以和每个人合作,也愿意帮助很多公司走向成功。

在自动驾驶出租车的商业运营方面,我们目前在北京和沧州的部分地区收费,我们正在其他城市申请相关执照。所以这会是一个非常快速的过程。Q3 Apollo Go 的打车量超 11.5 万次,我们在 Q4 认为这个数字会继续增长,并在全球范围内是遥遥领先的。

Q:能否谈谈云业务的利润率趋势?以及在未来 1-2 年内智能驾驶业务的投资规模?这对利润率将有何影响?

A:在云业务上,IaaS 只占业务的一小部分,我们更感兴趣的是 SaaS。SaaS 是我们业务中增长最快的部分。在向新客户提供 SaaS 服务的初期,我们可能需要花费额外的时间,与他们的系统整合,构建工具等,以便启动和运行。

当我们进入新行业时,我们需要增加客制化方面的成本来适应。我们的增长非常快,73% 的年增长率是远高于市场的。如果没有新的行业,没有新的解决方案,没有持续不断的新客户,我们不可能做到这一点。

所以,在早期阶段,我们只是在扩大市场和拓展客户,并不能看到有一个好的利润。但随着时间的推移,产品的标准化和解决方案的标准化,利润率会不断提升。

此外,SaaS 的比例相对于 IaaS 而言逐渐增大,而且 IaaS 的利润率更低。智能驾驶业务的商业化需要通过车载信息娱乐系统,以及自动驾驶和导航系统实现,这些业务虽然需要先期投入,但是相对于其他人工智能业务,智能驾驶业务的毛利率水平还是比较健康的。服务于政府客户的智能运输业务,其毛利率水平也比较健康,相比 IaaS 业务也更高。

Q:关于互联互通,公司将如何改变一些用户行为来开始在百度上进行更多的电商交易?以及如何获取用户和流量?

A:当在人们做出购买或不购买的最终决定之前,他们会来百度搜索了解更多信息,这就是我们帮助他们进行交易的方式。在支付方面,交易的基础设施在中国已经相当成熟。也就是说,一旦我们给用户一个全面的信息,让他们做出正确的决定,人们就会再次回到他们的交易。

就流量获取而言,我们的平台上有足够的实际用户搜索量,不仅是电商方面的搜索,还有与其他交易相关的搜索。我们现阶段的还是在打造更流畅的交易体验,我们也做了很长时间,自推出智能小程序,管理页和百家号服务以来,公司不但能为用户提供更多更准确的信息,也为相关交易提供了支持。

Q:随着政府推动在数据安全方面的监管,相对于公有云,在私有云和混合云上的需求有潜在增长吗?百度一直专注于 SaaS 和端到端解决方案,能否谈谈 PaaS(至少从营销角度谈谈)?

A:鉴于监管环境的变化,我认为越来越多的客户会希望使用私有云或混合云,而不是公有云。这部分也是利润率相对较高的业务,其中包括 SaaS 和 PaaS,人工智能芯片和深度学习框架等。SaaS 是端到端的服务,通常包含了 PaaS 部分服务。

AI PaaS 市场或者是中国 PaaS 市场目前还不是很大,但增速很快,很难从中间层的解决方案中收取大量费用。但是,我认为很多用户确实看重我们在人工智能方面的端对端能力和解决方案,这将会是一个很大的市场。

我们的实力是真正利用这些投资在人工智能和为重要的垂直领域客户提供端到端解决方案,例如工业互联网、智能运输、能源以及金融服务等。

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历史文章,可参考:

2021 年 11 月 17 日 《现实太残酷、梦想太遥远,百度太难了》

2021 年 8 月 13 日电话会《加税、监管、自动驾驶…,百度电话会很 “有料”

2021 年 8 月 12 日财报点评《追百度财报有感:讲故事不是重点,落地才是!

2021 年 5 月 18 日财报点评《百度接近腰斩?基本面没问题!

2021 年 2 月 18 日电话会《三句不离智能驾驶,阿波罗依然是香饽饽「百度电话会议」

2021 年 2 月 18 日 财报点评《海豚投研 | 从广告到 AI 云 + 驾驶,百度逐步 “换心”

深度

2021 年 3 月 17 日《认真扒一下百度的家底:“港股版” 百度还剩多少重估空间?