阿里巴巴 2021 6-9 月财报解析

简单扫了一眼财报，先简单说几句：

1、大的情况跟腾讯一样，基数变大，加上国内这两年疫情因素，各行业的宏观调控因素，导致收入增速和利润增速都大幅降低。收入同比增长 29%，增速跌到 30% 以下，关键这还是由于合并高鑫零售带来的增长，扣除合并高鑫零售的因素，增速 16%。

2、利润这块，阿里的业务太复杂，财报利润指标太多，经营利润，净利润，调整后净利润，经调整 EBTIDA 利润。。。这几个利润主要区别在于是否计入利息收入或成本，股权激励成本，所得税，折旧摊销费用，投资收益等等，这里不细说各个指标的区别，以后单独发文细说。个人觉得最值得看的指标是经营利润，其他的利润每个季度会波动很大，受非主营业务因素影响太大，没法对比着看。经营利润是主营业务的利润，对比着看最真实。经营利润 Q3 150 亿人民币，同比增加 10%，虽有增长，但确实增速降低不少。

3、分版块利润情况：

A、商业板块：收入 1712 亿，经营利润 256 亿，同比降低 17%，利润率 15%，去年 24%，原因无非两方面：电商竞争压力变大，利润率承压；利润率低的新零售，本地生活，菜鸟等业务收入占比提高。

B、云计算：收入 200 亿，同比增长 33%，经营利润-20 亿，利润率-10%，去年同期利润率-34%，云计算算是表现比较好的板块。

C、媒体娱乐：80.8 亿，同比增长 0，经营利润-17 亿，利润率-21%，去年同期利润率-29%，八个字评价：食之无味，弃之可惜。

D、创新业务：收入 14.3 亿，同比增长 37%，经营利润-39 亿，利润率-273%，去年同期利润率-285%。

4、细分业务收入情况：

A、电商收入 717 亿，同比增长 3%。

B、新零售收入 551 亿，同比增长 111%。

C、菜鸟收入 98 亿，同比增长 20%。

D、本地生活收入 95 亿，同比增长 8%。

E、云计算收入 200 亿，同比增长 33%。

F、媒体娱乐收入 81 亿，同比增长 0%。

G、创新业务收入 14 亿，同比增长 37%。

5、最后：

     现在的核心：电商业务目前遇到了瓶颈，同比增速 3%，不用说，竞争对手太多了，京东/拼多多/抖音/快手，每一个都不是省油的灯，都分流了阿里的份额。电商业务未来保持低速增长估计是常态。

     未来的希望：云计算同比增速 33%，单季收入突破 200 亿，明年看能否冲击千亿，数据还是不错的，未来也很美好。不过跟亚马逊，微软，谷歌的云业务增速比，还是差那么点意思，人家规模比阿里云大多了，还能保持 30% 以上的增速。不过从国外几家云计算巨头的收入规模和增速来看，国内未来的云计算市场大有可为，阿里的云计算天花板还很高，有可能未来增速还能进一步提高，阿里的云计算我还是很看好的。

     增速扛把子：新零售，单季已经 550 多亿了，增速超过 100%，增速也很猛，规模也很大，问题是这块实在是苦活，辛苦不说，利润率还薄，堆收入还行，赚钱感觉难啊。不过倒是跟腾讯的金融板块很像，腾讯的金融板块收入也是增速最快，收入规模节节攀升，有追赶游戏的趋势，不过这也是主要由于微信支付的交易量节节攀升有关，当前来看也不是什么特别性感的业务。

     最后观点：跟之前对腾讯的看法一样，当前受各种因素影响，大幅降速是客观事实，但仍看好阿里未来的发展，论业务的持续性、稳定性、分散性、抗风险性等综合实力，没有第三家公司能超过这里两家老狗，这两家市值突破万亿美元只是时间问题。

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