给出季度强势指引后，台积电管理层聊了啥？
台积电 2021Q4 财报要点：
营业收入：157.4 亿美元，环比 +5.8 %，基本符合公司收入指引（154-157 亿美元）；
毛利率：52.7%，环比 +1.4pct，接近市场指引上限（51-53%），略超市场预期（52%）；
各制程工艺收入占比：5nm 23%；7nm 27%，先进制程占比 50%；
资本开支：84.6 亿美元，三季度资本开支为 67.7 亿；
2022Q1 公司指引：季度收入 166-172 亿美元（市场预期 158 亿美元），毛利率预期在 53-55％之间（市场预期 51.8%）；
2022 全年指引：预计台积电全年将增长 20%，主要来自于 4 个方向，智慧手机、HPC、汽车和物联网。半导体代工产业（不含内存）将增长 9%；
2022 年资本开支指引：全年资本开支 400-440 亿美元，70-80% 先进制程，10-20% 专业技术。折旧费用预期同比增长 百分之十几；
长期回报预期：台积电预期未来几年 CAGR 将增长 15-20% ，HPC 将成为最强驱动力。预期长期毛利率将有望达到 53% 甚至更高（之前的长期预期是 50% 及以上）; ROE 将达到 25%。
先进制程：FinFET 工艺，预计 3nm 将从 2022 下半年开始量产, 而 N3E 大量量产会比 N3 晚 1 年。28 纳米是嵌入式存储器应用的最佳选择， 因此正在中国、日本和台湾扩大 28 纳米产能。
Q&A：
Q：公司预期 2022 年营收年成长 20% 的原因？
A：预期 HPC 和汽车的增长速度将高于企业平均水平，物联网和智慧手机接近与企业平均水平持平。
Q：库存建设在公司平台建设上，发挥了多大作用？
A：我们预计库存水平将在更长的时间内保持高位，但我们无法量化该因素。
我们相信技术领先地位，卓越制造和赢得客户信任是确保客户承诺的最佳或最有效的方式。因此，只要我们根据长期市场需求状况的结构性增长来规划我们的产能，我们相信我们的利用率和盈利能力可以得到很好的保护。
Q：管理层提到，到 2030 年，半导体市场容量将达到 1 万亿美元。那么，在那时候我们能否对代工厂市场增长点或 HPC 等关键增长驱动因素有更多的了解，台积电能否提供更量化的关注点，例如，2025 年或 2030 年 CPU 的潜在市场是什么？
A：1 万亿美元的代工厂市场的关键驱动因素是HPC 的作用，包括基于 ARM 的展望。
我们对 2030 年没有非常具体的预测，来与大家分享。1 万亿美元是我们的模型，因此已被一般行业评论引用。然而，我们确实相信接近这个数字的高增长正在发生。我们相信，半导体行业的增长将继续受到结构性大趋势 5G 和高性能计算的推动。
ARM 是一个新现象。我认为 CPU 架构不再由 1 个架构主导。多架构提供了它们与软件的更好集成，提供了更广泛的 CPU 应用。目前，我们都在与所有 CPU 架构客户合作。
Q：很多公司都在扩 28nm 的产能，是否会出现供大于求的过剩情况？
A：正如您在 2018 年，2019 年指出的那样，我们的利用率较低。但现在我们确实观察到，我们在 28 纳米的长期结构需求得到了多种专业技术的良好支持，例如用于多相机趋势的 CMOS 图像传感器以及更好的非易失性存储器应用和其他专业技术。实际上，近年来开发的许多终端设备中硅含量提升有助于支持这一需求。
Q：着眼于对通胀、在家工作消退、消费者需求以及加密货币波动的担忧。这会对 PC，电视和半导体的最终需求产生什么影响，我们是否将此纳入我们的前景？
A：鉴于该行业持续需要确保供应安全，我们预计供应链将在更长的时间内保持较高的库存水平。但随后我们也观察到，某些细分市场的终端市场势头可能会在单位方面放缓或调整，但许多终端器件中硅含量的增加是支持强劲半导体需求的更重要因素，并将持续下去。
因此，即使出现调整或将要发生，由于我们的技术领先地位，以及 5G 相关和 HPC 应用的结构性大趋势需求，硅含量的大幅增加，我们认为台积电的波动性可能会降低，这将确保我们预计我们的产能在整个 2022 年将保持非常紧张。您还提到了加密货币。是的，我们已经将我们自己的收益率考虑在内。
Q：就第一季度营收环比增长而言，这其中反映了多少价格上涨，涨价是否会在随后的几个季度反映出来？
A：我们无法为您分解这些数字。但我们继续与客户密切合作，满足他们的需求，并销售我们的价值。
Q：公司的资本支出前景。他指出，未来几年我们的增长率更高，复合年增长率为 15% 至 20%。所以他的问题是他应该如何看待资本支出。2022 年是巅峰吗？未来几年的资本支出如何？而且在长期资本强度方面也是如此
A：关于资本支出数字，2022 年指引 400 亿美元-440 亿美元。现在无法就 2022 年以后的资本支出提供指导。
还有资本强度。每当我们进入像现在这样的较高增长时期时，资本强度就会很高，这是适当的。现在，如果增长放缓，资本强度将相应下降。现在从长远来看，到 2035 年左右是适当的水平。
Q：台积电的特定 IDM 客户，但该客户也进入了代工厂，我们如何驾驭这种关系，因为在过去，我们并没有真正与我们竞争的 IDM 合作？此类客户打交道时，有没有办法保护您的长期增长。只是想了解它与传统的无晶圆厂客户有何不同，我认为内包问题并没有真正摆在桌面上？
A: 让我强调的是，我们始终处于良好阶段，并支持所有客户的开放和公平。IDM 的客户也是一样的。这也是台积电的好客户。我们也了解 IDM 客户对未来的内包有自己的计划，我们已经将此纳入了容量规划考虑因素。
我们已经将其纳入了产能规划的考虑。我们的产能规划基于长期市场需求概况，并以 5G 和 HPC 的行业大趋势以及终端设备中的半导体内容丰富为基础。我们不依赖于任何一个单一的客户或产品。
Q：我们根据长期需求状况来建设我们的产能。他的问题是，尽管客户的预测可能会改变。那么，我们能有多大的信心呢？我们如何看待当前的周期？
A：实际上，这一次，由于 5G，HPC 和数字化的多年行业大趋势以及供应链中断带来的一些短期不平衡，以及长期市场需求大幅增加 COVID-19 和地缘政治紧张局势。我们看到总需求的增加，我们又拥有非常好的技术领先地位。
无法预测周期。但即使有一个周期即将到来，我们也确实相信台积电凭借其技术领先地位和卓越的制造能力以及客户的信任，将在上升或抑制周期中处于更好的位置。
Q：我们如何留住经验丰富的高级管理人员。此外，随着我们扩大全球制造足迹，我们在工程师和研发人才招聘方面取得了哪些进展？
A: 我们的高管是我们的财富，他们将带领公司向前发展。只要他们精力充沛，并且愿意为这家公司做出贡献，就不会有被迫退休。对于那些一流的高管，如果他们想留下来，我们将与他们合作。
Q：随着我们的扩张，全球招聘情况如何？
A：人才招聘，是目前我们的重点。正如你所看到的，我们扩展到美国制造业和日本制造业，这是我们通过这些业务接触到更多全球人才的工具，并可能扩展到本地研发。这是我们战略的一部分。
Q：我们在 2021 年收到了多少预付款和政府补贴？我们预计到 2022 年会有多少？我们如何在财务报表中考虑这些？
A：去年年底，我们总共收到了 67 亿美元的预付款，这些都包含在财务报表中。因此，展望未来，您可以查看我们的季度财务报表并找到这些数字。预计 2022 年会比 2021 年多。
至于补贴，不同的国家有不同的激励措施，它们有不同的形式。因此，它们与资产削减有关，其中一些抵消了费用，其中一些与减税有关。我们使用不同的会计处理来记录在财务报表中。
Q：2021 年，我们的智能手机平台按新台币计算同比增长 8%。尽管硅含量更高，但是什么推动了智能手机的增长放缓？
A：就新台币而言，当然只有 8%，但就美元而言，它要高得多。而且硅含量每年都在持续增加。
去年全球智能手机同比增长约为 6%。一些公司的智能手机收入可能会增长，这可能是由于定价。但是我们的定价策略，如你所知，是战略性的。
Q：当我们说 N3 流片在第一年大于 N5 时。这是单独的 N3E 还是 N3 加 N3E?
A：单独 N3，因为 N3E 技术很快就会准备就绪，批量生产将在 1 年后完成。
Q：关注盈利能力和毛利率。从过去观察，通常需要 7 到 8 个季度才能达到公司平均水平，但在 N3E，我们同时开发了智能手机和 HPC 平台。因此，这些斜坡并行，N3E 实际上能否在更短的时间内达到企业平均水平？
A：现在说 N3 何时能够达到现阶段的企业平均毛利率还为时过早，因为批量生产尚未开始。然而，每个新节点的初始前景总是具有挑战性，而 N3 等领先节点的流程复杂性不断增加带来了更大的挑战。我们将继续努力推销我们的价值和成本改善，以确保我们获得正确的盈利能力和回报。
Q：关于毛利率的。他指出，我们第一季度的毛利率指引为 53% 至 55%。而我们的长期毛利率指导是 53% 或更高。因此，我们是在暗示说今年剩余时间的利润率前景将下降或下降吗？
A：我们不准备谈论今年下一个季度的毛利率前景，但请注意，有 6 个因素会影响我们的盈利能力。这些因素包括我们先进技术的提升和发展，价格，成本，组合，利用率和外汇汇率。外汇汇率是我们无法控制的，也很难预测。因此，将所有这些因素汇总在一起，我们说从长远来看，我们预计我们的毛利率将达到 53% 或更高。至于我们的营业利润率，我们目前尚未公布营业利润率指引。
Q：N7，N5 和 N3，在 2022 年会有什么贡献？这与 2021 年有何不同？
A：我们今天不准备给出收入贡献的细分，但 N5 将继续增加。因此，我们预计全年收入贡献将继续上升。N3E 将在 2022 年下半年开始批量生产，你将在 2023 年开始看到收入贡献。
Q：N3 的体量会比 N5 大？
A：我无法按节点评论具体体量，但随着客户的兴趣和参与度的提高，N3 将成为台积电的另一个大型且持久的节点，就像我们的 N5 和 N7 一样。谈 N3 的收入贡献，还为时尚早。
Q：就我们的产能扩张而言，我们是否在产能计划中看到了任何瓶颈或潜在瓶颈，特别是在 ASML 的 EUV 工具方面？
A：2022 年，我们没事。现在我们在为 2023 年而努力，以便可以提高产能以满足客户的需求。
Q：关于资本支出和收入之间的关系。资本支出需要多长时间才能转化为收入？过去观察看，资本支出在 3 年内翻了一番，导致收入在大约 5 年内翻了一番。所以现在能用吗？如果资本支出比 2018 年增加了两倍，那么可以预期台积电的收入会达到 1000 亿美元吗？在 2024 年？
A：我们的指导意见是，未来几年的复合年增长率为 15% 至 20%。因此，CAGR 并不意味着每年都会有这样的数字增长。而且未来几年也是一个长期的数字。所以我不会尝试使用你刚才使用的数学。
Q：从资本支出到收入来简化它。我们是否以与过去相同的速度看待它？它变长了吗？它是否越来越短？
A：由于设备的交货时间要长得多，而且技术复杂性也更长。因此，就导致收入的交货时间而言，这可能会增加一点。
Q：这是关于我们的海外晶圆厂，她想知道我们会考虑将合资企业作为未来的模式，无论是在欧洲还是在其他地方？这是我们过去在晶圆技术上做过的事情吗，最近与日本的合作是合资企业，这是未来的新模式。
A：这仍然是一个非常早期的阶段，我们正在评估开办海外晶圆厂，其中首先会考虑客户的需求。在目前日本工厂的规划中，确实是一家合资企业。我们已经很多年没有合资了，我们认为这个合资是一个特例。然而在日本，我们有一个非常大的客户 SONY，他们拥有单一的技术，还可以利用他们在日本的运营制造经验，这帮助我们在学习曲线上有所增加。
Q：上次说的长期毛利率目标为 50% 或更高。今天，我们说 53% 或更高。那么这是因为价格吗？这仅仅是一个周期性因素吗？还是在更高的 53% 和更高的长期毛利率目标方面存在结构性因素？
A：我们谈论的是长期。我认为这不应该是一个周期性的问题。所以以前，它长期的是 50% 或更高。现在长期的是 53% 或更高。这就是区别。
Q：首先是我们今年给出的资本支出指引，400 亿至 440 亿美元。他想知道与台湾相比，台湾以外的占多大比重？
A：我们真的不能拆分。我们通常会在先进和成熟的专业节点之间拆分或提供细分指导。
Q：虽然我们没有给出营业利润率指导，但全球通胀上升，我们正试图在海外招聘人才。请问我们的运营支出前景如何？
A：我们非常努力地控制我们的运营费用并实现运营杠杆。从过去几年和过去几个季度的业绩记录中可以看出，我们总是能够实现运营杠杆。这是我们将继续努力的事情。
Q：我们已经讨论了未来 3 年 1000 亿美元的资本支出。他的问题是，为什么我们现在不指导未来 3 年的资本支出？
A：我们不会展望 2022 年以后的资本支出。每年我们的资本支出都是为了预期随之而来的增长。因此，只要我们的增长前景看起来不错，那么我们将继续我们的投资方法，纪律严明的投资方法，以支持我们的客户并抓住增长机会。我们会逐年给出资本支出计划。
Q：我们去年有没有看到上行空间？就哪些特定应用正在推动半导体内容丰富而言？
A：如果你看看市场上推出的新车，你会发现半导体含量已经大大增加。同样的事情也发生在数据中心、服务器等。这不仅在先进制程方面，还在成熟制程方面。ADAS 这个前沿技术中的电源管理，那是一项成熟的技术。
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