纳德拉:“微软强在能在共识之前提前看到趋势”
一、管理层陈述增量信息:
明星客户:AT&T 用 $微软.US 的云来提供 5G 网络服务,为通用汽车提供车联网服务,H&M、Kroger 等用 Power 平台;其他如 Afterpay、Mercari、3M、博世等用 Github 安全服务,等等;
这个季度的新增客户,比如说 CVS Health,强生医疗设备、Kyndryl 与富国银行。
Azure Arc:微软的混合和多云平台,客户数同比增长 300%,用 Azure IoT,数字孪生、Mesh;
Linkedin:劳工市场大调整,更多人在思考为什么、怎么以及在哪里工作。上个季度,Linkedin 上的招聘完成量同比增长 110%;另外 Linkedin 上的销售解决方案过去 12 个月收入首次超过 10 亿美金,这样我们 Linkedin 全线产品,包括招聘、营销、会员业务均跨过了这一业绩分水岭。
Teams:上季度超 MAU 2700 万;90% 的财富 500 强公司在用 Teams。首次推出了针对小微企业的 Teams 的单体付费产品 Teams Essentials,虽然还在早期,但看起来需求挺旺盛。
Windows:Windows 11 发布三个月,已经看到市占率的上升,这个季度,我们面向学校还推出了云为先的 Windows 11 SE。
Windows 365,则是直接把操作系统搬到了云上,方便客户等把 Windows 使用跨端触达到任何员工的设备上。Windows 10/11 月活 14 亿。
Windows 11 有 210 亿美金的递延收入,导致部分一季度收入递延入了二季度,产生了 6 个点的正面影响。
Bing/Edge: 增加了购物等功能,推出优惠券和比价功能一年后,给用户省钱至少 8 亿美金。过去 12 个月中,包括 LinkedIn,微软广告收入(不含获客成本)超出了 100 亿美金;
安全服务:过去 12 个月,收入超过了 150 亿美金,同比 45%;
To B 合约余额:1470 亿美金,大约 45% 左右会在一年内确认为收入;其余的金额(12 个月以上确认收入的余额),同比增长 37%,突然客户对于微软云服务的长期绑定。
微软 to B 云服务:收入 221 亿,毛利率微跌至 70%(解读中已经说过),如果剔除服务器与网络设备折旧政策变更影响,实际提升三个点。
二、下季度展望:
注意,虽然对语音技术公司 Nuance 收购三季度应该会结束,但此次展望没有考虑这个并表因素。
汇率:二季度汇率对收入零影响,但三季度估计会拖累收入两个百分点,其中生产力与流程、智慧云都会拖累两个点,对个人计算拖累一个百分点;压低成本和费用一个百分点;
新签订单增速:预期保持健康,但要提醒的是,由于 Azure 的合同越来越长,而且合同签订时点并不确定,这回导致订单增速可能会有较大的季度波动;
微软 to B 云业务:毛利率保持稳定,剔除会计变更影响,是提高 2 个百分点;
资本开支:环比小幅下滑,基本是正常的季节波动;
上调全年运营利润率预期:考虑到财年上半年业绩比较好,即使有会计调整的影响,全年利润率应该会比之前指引更高。
1. 生产力与商业流程:
a.企业版 O365 驱动因素与二季度一致,会有类似的用户增长,价上主要靠高价格的 E5 驱动;传统套件继续两位数萎缩;
b. 个人版 Office 估计个位数增长
c. LinkedIn 收入增长应该是在 30-35% 之间;
d. Dynamics 增速在 25% 左右;
2. 智慧云:
a. Azure: 增速环比加速,主要是基于实际使用量的 Azure 业务增长比较强劲;用户订阅制的也会增长,但是由于 M365 客户基数已经比较大,增长会放缓;
b. 本地服务器:混合云推动下,增速应该在 0-5% 之间;
c. 企业服务:同比 0-5%
3. 更多个人计算:
a. Windows: 面向企业客户出货的 PC 越来越多,会推动 Windows OEM 收入的增长,预计增长 5-10%;
b. Windows 企业云和产品:M 365 和高级安全方案会推动收入在 10-15% 之间增长;
c. 搜索和新闻广告:剔除获客成本,收入估计是在 15-20% 之间,放缓主要是因为去年同期广告市场开始复苏,基数高。
d. 游戏:之前一年软硬基数都比较高,估计同比增速 5% 左右;主机还是会持续受到供应链冲击;
三、分析师问答
Q:谈谈你们对整体需求环境的看法,尤其是在数字化转型方面:这样的需求在 22 年会持续多久?
A:总的来说,我们看到的是相当强劲的需求信号:
在疫情时期,我们看到需求增加了,因为疫情造成了对企业的限制和消费活动的增加;
疫情过后,我们看到经济中有很多限制因素,我曾提到唯一能在降低成本的同时提高生产率的工具就是数字技术。
从安全性到我们的云基础设施,再到像 Teams 这样的业务应用程序和解决方案,我们看到的需求信号都非常强烈。
另外一个需求比较强劲的就是游戏,我们看到了游戏使用粘性的提高,和商业的多元化前景,而且游戏 IP 的商业属性越来越软件化。因此,我们在整体中看到了良好的需求信号。
Q:你所说的宏观因子,比如用人紧缺等,到底是你们自己紧缺,还是市场紧缺,反而有利于你们业务的开展?
A:人才市场的竞争非常激烈,我们也没有幸免,所以可以在成本和运营费用看到我们用人支出的增长。
Q:你认为元宇宙的核心是什么? 微软现在是否有能力满足这些条件的? 如果合作伙伴的生态满足这些要求,你认为微软可能缺少什么?
A:我们把元宇宙当做机会,更多是从微软的一贯做法去思考,是在平台基础设施和应用层的机会。
首先是人、地点和事物的数字化,这些能够真正帮助企业将流程自动化到下一个水平;Dynamics 365 Connected Spaces 能够把零售空间或连接工厂或建设和创建一个完整的新软件类别,管理物理流程,就像 CRM、ERP 和供应链管理;
Mesh for Teams 将会用于沉浸式会议,首先会在 2D 屏幕上开始,比如电脑或手机,通过 VR 或 AR 眼镜,即可实现沉浸式体验;
随着元宇宙的发展,在《我的世界》中,游戏用户们在自建自己的世界,我们会继续拓展游戏领域。
在硬件设备方面, 我们拥有与 HoloLens 的经验,也有硅、光学方面所获得的经验,以及在云方面的优势。
虽然需求会以不同的形式出现在不同的类别中,但我们感觉自己处于非常有利的位置,能够抓住这些需求。
Q: 这个季度订单增速非常猛,那么下个季度的 Azure 增长你怎么看?
A:我已经说了,订单增速可能不太稳定,我们侧重的是在完成用户目标同时把单子签下来。Azure 环比上来看,虽然业绩因为确认时点问题,会有一定波动,但是用户的消费量是非常稳定的。
而且,在第一季度、第二季度、第三季度,从终端客户、行业、客户规模等等角度,Azure 消费量增长都保持了相当稳定。对于 Azure 业务,更多是把它看成客户区选择一个长期伙伴,去帮他们改善成本结构,优化实际产出结果。
Q:本财年最初的指引中,微软调低利润率,但两个季度过去了,现在又上调回来,尤其是考虑到用人成本是上升的,为什么?是哪些业务超预期了吗?
A:1. 市场需求好;2. Windows OEM 动能持续不错;3. 游戏、微软云、Dynamics 都不错(所以就上调了)。
另一方面,微软用人的增长是 ROI 型,事实上,除了我们经营费用表现比较好,我们的毛利率保持得也很好。
Q:O365 商业版在本季度无论是在收入方面,还是在订阅增长方面都表现强劲。从量价关系角度,帮助我们理解一下?
A:通过向 SME 和一线员工等具体场景的拓展,我们在付费用户数开拓上是非常不错的。但这种新场景的月收入确实会低一些,因此新场景会掩盖我们在价格上的一些成绩。但事实上,在 ARPU 上,我们有 E5、有安全、合规等等上市场反馈价值都比较高。
Q:网络安全领域存在巨大的人才缺口,我注意到二季度开始,微软开始宣传要到 2025 帮助企业满足 25 万网安岗位的用人需求。那么有多少是用招人来实现的,有多少通过产品和自动化来实现的? 有多少是微软觉得可以拓展的商业机会?
A:后来数字化渗透率越来越高之后,对网络安全的要求肯定越来越高,因此对相关的用人和技术需求会越来越多。微软要做的是让整个过程更加民主化,比如说通过 LinkedIn 等等。
另外在网络安全产品上,比如说微软的 Sentinel,我也在通过 AI 等工具让网安集中在云中。而在商业产品的货币化上,我们要意识到的是真实世界不是同质化的,因此我们是多云、多平台,确保每个客户多元化的数字资产。
Q:疫情显然加快了企业云端迁移的速度,而后奥密克戎时代,或许有一些办公室工作会重新放开,那么新一轮的云迁移动力会来自于哪里?
A:需求曲线确实会变化。比如说,疫情的时候,客户对微软的用户洞察模块需求很高,因为疫情之下迫使他们更加线上化,而且需要用用户数据来进一步触达用户。而疫情之后,供应链洞察模块的需求大幅拉升。
另外,比如说 Power BI,后疫情时代用人紧缺,而 Power BI 作为自动化工具,刚好可以节省人力。
总的来说,或许需求变来变去,但不变的是,在运营费用和成本端,企业都需要更加数字化的工具,这才是企业开支杠杆的真正来源,我们赌的就是这个趋势。
我的逻辑一直很简单:GDP 当中,IT 开支的占比有多少?一年、两年、五年后又是多少?我们做的好的是,我们在市场达成共识之前提前看到了趋势,推动我们的市占率也在不断提升,因此我们会持续专注的做这个事情。
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