KBE：高利率环境中，银行股压力变大

自 2022 年开始美元进入加息周期以后，美国的银行行业面临的经营压力就在不断地提高。特别是 2023 年年初以硅谷银行为代表的区域性银行爆发了危机之后，银行股的经营压力还是再进一步提升的。

作为专注于银行业的 ETF，KBE 有着显著的行业特点。

2022 年开始的加息周期，在一年多左右的时间里，美联储将联邦指导利率快速地从零利率附近，提升到了 5% 以上。

美联储激进的利率策略，给市场带来巨大的影响。

作为市场重要的金融机构，银行很重要的资产配置就是长期的国债。而长期国债产品利率变化并没有市场利率那么敏感。而面对更高的市场利率，银行不得不提高利率揽储。

这样就会压缩银行的息差，从而影响整个行业的盈利能力。

所以在加息周期内，银行行业的经营是长期承压的。自从 2023 年 5 月以来，美国的利率就在 5% 左右。硅谷银行就是因为资产配置出现了问题，从而导致这家资产规模排名非常靠前的"优质银行 “遭遇了流动性危机。

对于接手硅谷银行的摩根等银行而言，实际上是捡了个大便宜，因为即便是硅谷银行的清算资产价值，也要高于他们的接盘成本。

不过对于很多其他的小银行而言，则是另一番场景。因为持续高利率给产业带来的压力没有变化，而且从美联储的表态和实际行动来看，市场还将在较长的一段时间里面处于高利率状态，因为，他们不得不忍受低息的压力，以及尽可能的回收流动性。

KBE 对花旗、摩根和美国银行的持股量并不算大，更多的是一些普通的银行。在 2023 年年初触底之后，行业在缓慢地消化此前事件性影响带来的冲击以及市场不信任情绪的蔓延。

在接下来的一段时间里，ETF 恐怕还要持续承压。$标普银行业 ETF - SPDR.US