贝因美内外都难
斑马消费 陈晓京
因控股股东贝因美集团债务再度易主,贝因美股吧里又是一片沸沸扬扬。
在长达 4 年多的时间里,贝因美集团没有对这笔债务进行偿还或展期,以至于多次易主。特别是第二任债主长城国融,甚至不惜损失近亿元,也要将债权公开拍卖,以落袋为安。
近几年,奶粉行业进入调整期,也正是贝因美的发展低谷。公司核心业务一年不如一年,“奶粉第一股” 的光环黯然失色。
重回奶粉第一梯队,大概率是无望了。作为创始人和实控人,谢宏又将如何带领企业走出低谷?
债权两度易主
沉寂许久的贝因美(002570.SZ),日前因控股股东一笔债务被转手,再次引起中小投资者的关注。
上周五,公司公告称,贝因美集团及其实控人谢宏,收到关联方长城国融债权转让通知,已对一笔 3.42 亿元的债权完成拍卖。
说起来,这笔债务由来已久。
2018 年 12 月,贝因美集团向中航信托质押所持 4800 万股贝因美股票,获得约 2.33 亿元借款,质押期限为 2018 年 12 月 11 日至 2022 年 1 月 10 日。为此,谢宏及贝因美集团法定代表人袁芳提供连带担保。
不过,这笔借款并未如期归还。2022 年 4 月,中航信托将这笔债权转让给长城国融。
长城国融可没那么大的耐心。因贝因美集团未能履行偿还义务,向杭州中院申请强制执行,并在去年 1 月被立案,执行标的 3.16 亿元及利息等。
2023 年 12 月 7 日,长城国融将这笔 3.42 亿元的债权通过京东平台公开拍卖,宁波维贝以约 2.33 亿元拍得。4 月 9 日,长城国融向贝因美集团、谢宏及其关联方出具了《债权转让通知书》,宣布债权再次易主。
上述案件还需杭州中院执行裁定。一旦执行,将涉及贝因美集团所持上市公司 5300 万股(占公司总股本的 4.91%)。除上述股份外,该集团还持有贝因美 11.82% 股份,已近全部被质押或冻结。
在这样的窘境之下,贝因美集团仍表示,已做好了股价波动的应对准备,不会出现控制权变更的风险。
贝因美集团真有能力应对风险吗?数据显示,该集团资产负债高达 90% 以上,且经营持续亏损。截至今年 2 月,贝因美集团借款总额为 7.14 亿元,未来半年内需偿付 4.81 亿元。
奶粉不好卖了
控股股东困苦难堪之际,贝因美终于露出了一丝喜色。
据业绩预告,2023 年,公司终于走出巨亏局面,预计实现归母净利润 4000 万元至 6000 万元;扣非净利润在 200 万元至 2200 万元之间。
公司称,业绩的改善主要来自于加强应收账款催收及存货管理,信用减值损失及存货跌价减值损失等,较上年明显改善。
不过,仔细分析,贝因美的造血能力尚未得到根本性改观。
奶粉业务历来是公司核心,9 成营收由其贡献。随着近年奶粉行业进入深度调整期,婴配粉市场萎缩,贝因美主营业务遭遇严峻考验,“国产奶粉第一股” 黯然失色。
数据显示,公司奶粉业务收入自 2019 年的 25.08 亿元一路降至 2022 年的 22.76 亿元。2023 年上半年,进一步微降 0.76% 至 11.81 亿元,当期奶粉销售量 1 万吨,同比下降 3.75%。
贝因美的奶粉难卖,经销商的体会更深。2023 年上半年,公司经销商新增 267 家,可单家经销商平均收入仅为 14.54 万元,同比腰斩。
由此带来另一个后果,产能利用率严重不足。去年 6 月末,公司设计年产能合计 12.23 万吨,实际年产能 6.8 万吨。在这样的情况之下,贝因美还在天津工厂扩 2 万吨产能,预计在 4 月 30 日前达到预定可使用状态。
谢宏也很难
贝因美曾被誉为国产婴配粉之王,在国内外众多品牌市场竞争中,曾位列市场前三位。
2011 年,公司登陆资本市场,不久后谢宏就将公司交予职业经理人打理,自己则退居幕后专心搞科学研究。
2013 年,公司站在业绩巅峰,营业收入实现 61.2 亿元、归母净利润 7.2 亿元,一时风光无两。
但随后就走入下坡路,2016 年-2017 年连续亏损,披星戴帽。2018 年,通过处置资产才得以转危为安。
此时,二股东恒天然对公司发展失去信心,自 2019 年 9 月起,开始不计成本减持贝因美股份逃离,入股 6 年亏损多达 22 亿元。
在恒天然示范效应之下,昔日公司引进的战投长弘基金也逐步减持离场。
逃离的还有高管们。2018 年,贝因美天价挖来职业经理人包秀飞出任总经理,也没能将公司带出困境。2021 年 1 月,包秀飞任期未满即宣布离开。
谢宏不得不回归公司,董事长、总裁一肩挑,他面对的是一个内忧外困的局面。
谢宏个人同样麻烦缠身。据企查查,他作为被告的司法案件达 12 件,所涉金额 8.73 亿元。其在去年 2 月被执行标的总金额 4329.13 万元,未履行比例 100%。