【新股分析】出门问问：AIGC 盈利啦！

一、基本信息

1.1 公司简介

$出门问问.HK ，2021 年成立，是一家专注于生成式 AI 与语音交互为核心的人工智能公司。公司以生成式 AI 与语音交互技术为核心，提供 AIGC 解决方案、AI 企业解决方案以及智能设备配件。

1.2 招股信息

二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在 2021 年、2022 年以及 2023 年期间，实现营收分别为 3.98 亿元、5.00 亿元、5.07 亿元。其实单看营收的话，其实表现并不理想，不过如果具体到业务的话，其实主要是公司智能硬件产品营收收窄所致，相反 AI 软件业务却开始异军突起，把智能硬件缺给补上了。

利润方面：公司在 2021 年、2022 年以及 2023 年期间，实现毛利润分别为 1.49 亿元、3.36 亿元、3.26 亿元，同期毛利率分别为 37.4%、67.2%、64.32%。不过公司在这期间，来自持续经营业务的税前利润分别为-1.80 亿元、-6.84 亿元、-8.01 亿元。经调整后，期间公司净利润分别为-0.73 亿元、1.09 亿元、0.18 亿元。

2.2 行业发展

随着计算基础设施和 AI 算法的发展，AI 软件解决方案市场预计将在未来几年快速增长。根据灼识咨询的报告，中国 AI 软件解决方案市场的市场规模（按收入计算）已经从 2018 年的 134 亿元人民币增长到 2022 年的 559 亿元人民币，2018 年至 2022 年的复合年增长率为 42.8%。预计市场规模到 2027 年将达到 2,090 亿元人民币，2022 年至 2027 年的复合年增长率为 30.2%。以下图表列出了中国 AI 软件解决方案市场在 2018 年至 2027 年的历史和预测规模。

2.3 公司地位

根据灼识咨询的报告，中国的 AI 语音和自然语言处理 (NLP) 软件解决方案市场相对分散。在中国的 AI 公司中，按照 2022 年来自 AI 语音和 NLP 软件解决方案的收入计算，出门问问排名第 3。在 2022 年，公司在 AI 语音和 NLP 软件解决方案方面的收入达到了 3.03 亿人民币，并且就收入而言，占据了市场大约 1.4% 的份额。

2.4 业务板块

公司业务主要可以分为三个方向：

（1）AIGC 解决方案：主要产品包括 AI 配音助手（魔音工坊）、AI 写作助手（奇妙问）、AI 数字人（奇妙元）以及集成解决方案。2021 年至 2023 年，该业务板块营收分别为 682.2 万元、3985.7 万元、11760.5 万元，复合年增长率达到了 315%，实现了爆发式增长，这得益行业的爆发以及公司在该方向的投入。

（2）AI 企业解决方案：公司主要为汽车、金融、TMT 以及其他医疗零售等行业的企业量身定制 AI 软件解决方案，比如 AI 语言交互解决方案、智能客户服务解决方案等。2021 年至 2023 年，该业务板块营收分别为 5269.7 万元、26303.1 万元、22564.2 万元，复合年增长率达到了 106%，其实 2023 年该业务营收比 2022 年实际上是有所下滑。

（3）智能设备及其配件：主要产品是智能穿戴设备，比如智能手表，公司之前最大营收来源就是智能硬件，但是智能硬件赛道竞争激烈，公司也有意把主要精力放在了 AI 赛道，这一点从公司营收就能看出了，这对于公司来说，是一件好事。

三、基石及保荐人分析

公司本次 ipo 共引进 2 名基石投资者，中关村国际、经开聚智，分别认购 6260 万港元、3240 万港元，合计 9500 万港元，按照发行价中间价计算，认购股份总数占总发行数分别为 19.0%、9.7%，合计认购比例为 28.7%，这认购比例算是中规中矩吧，根据协定，基石投资人的锁定期为 6 个月。。。

四、中签率分析

香港公开发售 845.7 万股，每手 1000 股，合计 8457 手，目前孖展 30 倍，2024 年第一季度港股打新还是很不错的，当然恒生指数就差强人意了，这也让港股打新的人气有所聚集，不过也没有之前那种人声鼎沸的感觉了，作为港股第一 AIGC 概念股，目前已经超过 15 倍，回拨 30%，那么甲乙组各获 12500 手，按照 4000 人申购，预计 1 手中签率在 100%，申购 1 手稳中 1 手。。。