4 月 18 日，理想汽车第四款中型增程 SUV 理想 L6 正式上市，提供 max/pro 两种配置，新车售价 24.98/27.98 万元；在 24 年 5 月 5 日 24 点前定购的用户还可享受 20000 元的定购权益。L6 将在 4 月下旬开启小批量交付，5 月份开启大批量交付。

L6 上市后，市场最关心的主要问题有：

1. 与直接竞品问界 M7 相比，理想 L6 性价比如何？

a. 价格：起售价基本与问界一致，但问界 4 月 30 号之前限时优惠 2 万（22.98 万能买到入门版），理想目前有 2w 的限时权益（5k 现金抵扣权益，1w 选装基金，5k 充电桩），综合对比下来问界价格小有优势。

b. 动力和续航：理想 L6 是全系四驱，问界 M7 入门款为后驱版本，动力上理想更有优势。续航上虽然电池容量及纯电续航上略低于问界 M7，但 L6 综合续航达到 1390km，略高于问界 M7。

2. L6 Pro 与 L6 Max 差距在哪？

L6 Pro 与 L6 Max 差价在 3 万元左右，最主要差距在于智驾配置（硬件和软件）+ 音响 + 冰箱。

3. 与理想 L7 相比，是否会蚕食 L7 的订单？

与理想 L7 相比，L6 外观与 L7 差距较小。L6 尺寸上略有缩小，少了空气悬架，电池小了 6 度，从三元锂换成了磷酸铁锂电池，发动机马力和功率上有所降低。

但整体而言，L6 起售价比 L7 少了 6.5 万元，在从整体配置上来看相差不大，预计会对 L7 销量有一定的蚕食作用。

4. L6 上市，该定价是否会拉低理想整体毛利率？

23 年四季度理想单车成本约 23.7 万元，理想 L6 相比 L7 价格下调约 6.5 万元，扣除增值税价格下降约 6 万元。在成本端 L6 与 L7 由于配置差距不大，减少的成本预计 2-3 万元左右，假设 L7 的毛利率在 20% 左右（23 年四季度汽车业务毛利率 22.7%），L6 的毛利率预计将会降低至 10%-15%，会对理想整体毛利率有向下拉动作用，理想今年 20% 毛利率目标可能实现起来有困难。

5. L6 上市，今年销量预期如何？

L6 上市后，由于和问界产品力和价格相差不大，可以直接类比问界 M7 的销量。问界新 M7 巅峰月销达到近 3W 辆，稳态月销达到 1.5-2W 辆左右，预计理想 L6 稳态月销也在 2W 辆左右，全年年销在 15-20 万辆。

考虑到 L6 对 L7 的蚕食作用，L7+L8+L9 系列，海豚君预计全年年销预计在 35 万辆左右（隐含接下来每月月销达到 3 万左右，目前 1-3 月平均月销 2.57 万辆），相比去年年销 36.6 万辆略有下降。

纯电方面，由于 mega 销量未达到预期，保守计算今年纯电仅贡献年销 5-8 万辆（其中 Mega 贡献年销 2.5 万辆）。

综合来看，今年理想年销预计在 55-63 万辆，基本与公司之前所给指引一致。但考虑到 L6 与 L7 配置相差不大，会对 L7 订单造成一定蚕食，以及 L6 对今年整体毛利率会有拖累作用，港股出现了 7% 左右的跌幅，当前股价也仅定价 55W 销量指引底部，以及不到 20% 的毛利率。