不确定性渐增，自营模式和自有物流还能帮京东守住基本盘吗？（电话会纪要）
以下为$京东.US 4 季度业绩会纪要，财报点评请见《京东来到十字路口，营收闪亮，前景迷茫？》
管理层陈述：
- 中国互联网行业发展日趋成熟，京东将会摒弃依靠补贴等粗放的流量型增长方式，而进入到精细化运营的阶段。
- 京东自营的供应商实现了对全品类的更深度覆盖，供应商数量持续的保持双位数增长，京东第三方商家数量增速也在加速增长。第四季度京东主站上第三方商家的入驻数量超过了前三个季度总和。
- $京东物流.HK 业务：京东物流总收入突破 1000 亿大关，物流收入的结构性优化。来自外部客户的收入增长更快，首次占到全年总收入的 50% 以上。来自供应链客户的收入贡献超过 70%。
- 京喜：收入增速超过 QoQ+40%，由京喜业务在特定市场集中资源所带来的增长。我们认为生鲜品类是一个需要 5~10 年投入的长期赛道，短期营销带来的规模不具有可持续性，需要逐步打造短链，物流基础设施能力和用户心智。
增量运营指标：
- 季度平均 DAU 同比增长超过 25%，在第四季度创下历史新高。
- 京东会员数量在本季度超过了 2500 万，平均会员支出比去年同期增长了两位数的百分点；Plus 会员的平均年支出是非 Plus 会员的 10 倍。
- 线下门店和业务合作伙伴全渠道 21 年年 GMV 同比增长接近 80%。
- 京东物流收入的增长主要是由于外部综合供应链物流客户数量的增长以及 ARPU 的增加，外部收入的贡献达到了历史新高，占京东物流 2021 年全年总收入的 57%。
- 尽管我们管理的 SKU 数量继续扩大，但我们始终将库存周转率保持在 35 天以下。
分析师 Q&A
Q：基于宏观经济疲软的现状，如何看待京东零售今年的增长？
A：2022 年整体宏观经济存在很多不确定性，供应链上游价格上涨，多地疫情，对国内消费整体有很大不确定性
在不确定的时期，我们利用在供应链上的能力来支持商家，帮助他们更好地进行资金和库存周转。
京东韧性的商业模式和核心供应链能力，证明了可以跑赢大盘
这里分享一个事实：去年底到年初我们有对合作伙伴大量拜访和进行年度商务谈判，很多品牌商和合作伙伴 2022 年对京东更重视。
Q：在第四季度一般商品收入有所放缓，在京东超市方面的市场策略是什么？
A:在京东超市板块，我们的品牌合作伙伴感受到了来自上游价格上涨以及消费需求快速变化的压力，给厂商的经营带来了很大的不确定性。我们将从四个方面来处理这些问题：
1.带来新产品和新品类，建立用户心智，让京东超市成为他们商超品类的首选。
2.与品牌合作伙伴，加强与他们在供应链、营销、仓储等方面的协同。
3.未来，我们将与更多的商业伙伴合作，在多元化的购物场景中制定全渠道战略。
4.在供应链方面，在这方面做了很多创新，比如仓储式门店等，它的盈利能力不断提高，我们已经接近盈亏平衡点。
Q:3P 业务的策略
A:在我们的 3P 生态方面，我们做了以下四点努力：
1.我们继续对我们的第三方商户进行精细化管理。
2.我们努力帮助商家降低运营成本，减轻他们在我们平台上运行的费用。
3.完善平台的技术工具，帮助商家提高运营效果。
4.我们通过减免佣金等更多的方式来支持中小商家成长。
补充：从宏观环境消费来看，到目前为止，我们看到 2022 年第一季度甚至上半年的整体消费相对保守。其次，在品类方面，我们预计超市家居产品、保健品、包括 MRO 在内的企业业务将比我们的整体平均水平产生更高的增长。第三，全渠道业务将继续成为我们的战略重点之一，并在 2022 年实现高速增长。第四，我们还预计 3P 的增长速度将超过 1P。
Q：直播电商平台不断增长的市场份额会如何对京东的业务产生影响吗？京东将如何应对？
A：直播电商可以吸引和满足部分人群的购物需求和兴趣，在流量红利下发展得很快。相信这些直播电商将对传统电商产生长期影响，同时我们认为：
1.京东平台的消费者的计划性和家庭性的消费为主，因此我们受的影响较小。
2.品牌商在进入新平台时在运营效率上遇到了很多的困难，需要帮助。
3.各种新的商业模式在过了红利期后，都需要建立更好地与商业伙伴合作共赢的能力。对京东拥有完整的供应链基础设施和履行能力、客户服务以及平台管理能力，具备独特竞争力。我们也将继续与内容平台合作，支持商家合作伙伴在流量领域进行运营。
4.京东物流还与直播平台和短视频平台合作，提供运输和物流支持，这对京东物流来说也是巨大的机会。
Q：对 2022 年用户增长的预期是怎样的？
A：我们更在意的是有质量的用户增长，因此第四季度的新用户人均 arpu 提升了 11%，老客户的购物频率提高了 3%，人均 arpu 提升了 4.5%。
2022 年，我们将继续关注用户增长质量和精细化运营，增长点主要是两方面，
一是品类，大商超的品类仍然是我们的主要增长引擎，我们占领消费者心智比较成功的 3C 电子品类，在目前供应侧缺货的情况下依然能不断获得用户钱包份额。
第二个增长点来源于平台生态建设和我们的全渠道战略，这将为我们提供多元的方法来接触新的消费者、新用户。
Q：对未来 Opex 和利润的看法是怎么样的？
A：对京东零售，商业模式和品类组合有所转变。
1.超市品类的增长将继续超过我的整体零售业务，其营业利润率正在稳步提高，但仍低于我们的平均利润率水平。
2.其次，3P 业务的增长速度将比这更快，从而减轻了品类组合转变的影响。
3.第三，全渠道增长因素大于在线零售，此商业模式还处于相对早期的阶段。所以目前仍处于轻微亏损状态，但我们将逐年提高他们的 UE。
4.作为央视春晚的赞助费以及相关的宣传费用，都会反映在一季度报告。我们的营销费用率和营业利润率在短期内会受到轻微影响，对我们 2022 年全年营销支出的影响是可控的。
5.我们在 2H2020 对产能进行了大量投资，并在 2021 年逐步提高利用率，所以京东物流的 UE 也将比 2021 年有所改善。
6.对于新业务，我们看到竞争对手的现在变得更加理性。我们始终平衡对新计划的投资和核心业务的盈利能力。最后，在集团层面，我们完成了对达达和德邦的收购，我们将在 3 月份开始整合它们。今年预计它们不会对收入和利润产生重大或实质性的影响。
Q：京东到家全渠道的交叉销售率是怎样的？你为什么认为用户会选择全渠道消费？它是增量业务还是会替代传统电商业务？
A：京东基于消费者需求变化构建了多种供应链模式，同城零售是目前整个行业在快速增长的赛道。即时零售不仅可以打开长期零售天花板，而且深度连接实体线下零售，助力传统零售数字化转型。
首先作为全渠道战略的重要组成部分，即时零售是现有零售市场的延伸，也是万亿市场，潜力很大，希望依托京东集团能力，为用户提供丰富时效原则和优质购物体验；
其次，对重物以及物流运输条件要求更高的生鲜、冷链商品，会基于附近本店进行本地化配送，这种零售模式也比传统 C3C 模式成本更低效率更高。
同时，小时购也能放大社会化货源优势，补充线上库存，与线下门店共创，也能得到品牌商支持。
