老马和特斯拉都没变，变的是你的心

今早 TSLA 发布了 24Q1 财报：

--营收 213 亿，低于预期的 233 亿

--调整后的 EPS 0.45，低于预期的 0.58

--自由现金流 负 25.3 亿，低于预期的正 11.9 亿

--毛利率 17.4，高于预期的 16.9

指引

-- 2024 年特斯拉的汽车交付量增长率可能明显低于 2023 年的增长率

--将加速推出更廉价的经适车型，“打脸” 前几日取消研发 Model 2 的媒体报道

大涨原因

这份财报怎么看都不能说是超预期，但 TSLA 盘后却大涨 10%，原因是什么？

(1)Model 2 的反转可能是关键, 加速推出 Model 2，计划 25 年下半年推出

(2) 财报会议强调了特斯拉自动驾驶和 AI 的属性：   

--如果有人不相信特斯拉能解决自动驾驶（FSD）的问题，他们就不该成为特斯拉的投资者

--第一季度 AI 训练计算量增超 130%，今年前三个月在 AI 投入 10 亿美金。今年年底将有 8.5w 块 H100 用于训练 AI

--现在正在与一家主要汽车制造商就 “全自动驾驶” 系统（FSD）的授权进行谈判

--未来将运营数百万辆 “机器人出租车”（Robotaxi），形成与 Uber 网约车类似的机器人出租车队，特斯拉车主也将有机会出租自己的特斯拉汽车提供乘车服务，计划 8 月披露更多关于 Robotaxi 的细节

（3）关键是财报前 TSLA 已经处于极度悲观，RSI 最低 14.09，处于严重超卖。

特斯拉现在能不能买

（1）TSLA24Q2 面临艰难的考验：

--截至 3 月底，特斯拉的全球未售出供应量为 28 天，高于去年年底的 15 天。公司指引 24Q2 库存将上升。  

--前几天刚刚一轮新的降价。毛利可能继续下降     

（2）同时特斯拉也在全力发力 FSD：今年 2024 年 3 月 16 日起，开始向美国全境 FSD 订购和订阅用户推送最新的 FSD Beta V12.3 版本高阶辅助驾驶系统，并在 4 月 13 日下调每月订阅费 50% 至 99 美元。北美地区 FSD 买断价格从 1.2 万降至 8000 元，将加拿大售价从 1.6 万降至 1.1 万美金。FSD 对特斯拉将是正面拉动。

但不管是自动驾驶，还是廉价车型，都是目前的大饼，关键是你信不信。信了现在就便宜，不信当做普通车企就很贵。

（3）大摩给特斯拉的估值很有参考意义：到 2030 年基准情况下股价目标 310 美金。其中汽车业务只值 62 美金

--汽车业务值 62 美金

--能源业务值 38 美金

--保险业务值 5 美金

--出行业务（RobotTaxi）值 61 美金 

--网络服务值 104 美金

--第三方 EV 系统培训值 39 美金

$特斯拉.US