在阿里云、腾讯云、华为云这些巨头主导的市场格局中，金山云的位置有些尴尬。

作为中国云计算行业的重要参与者，金山云一直都被业界内寄予了厚望，同时也被视为最有潜力开辟第三条成长路径的玩家，其在游戏、视频以及金融行业的深度服务塑造了自己独特的市场定位。

然而，最近这个被雷军寄予厚望的金山云控股有限公司公布了自己 2023 年的业绩，继 2022 年年收下滑后，2023 年的情况并没有好转，且亏损再度超过20 亿元。

而与此同时，各大云厂商也开始针对核心云产品进行降价，腾讯云部分产品线最高降幅达到 40%，这让金山云陷入了是否跟着降价的难题；资本市场上，金山云股价较最高点跌幅更是跌超 95%，让一众投资者血本无归。

金山云的后路，到底在哪？

01.创业型云厂商的难言之隐

近两年，金山云的财务表现引发了广泛关注，特别是在一个被认为快速增长的云计算市场中，金山云的业绩终于市场背道而驰，下滑的营收格外显眼。

根据公开数据，金山云在 2023 年的总营业额为70.47 亿人民币，相比于 2022 年的 81.80 亿人民币，下降了 13.85%。这一下滑趋势不仅延续了自 2022 年开始的负增长（当时与 2021 年相比下降了 9.72%），而且进一步加剧了市场对其竞争力的担忧。

要说金山云的高光时刻，来自于 2020 年。

2020 年，金山云以 17 美元/股的价格在美股顺利上市，上市当天，金山云的股价涨超 20%，到了 2021 年，金山云股价一度涨到 74 美元/股以上，市值超过176 亿美元。

随着资本市场对云计算的热度开始下降，金山云的收入也开始下滑，股价更是一路雪崩，包括雷军在内的一众投资者都损失惨重。

作为第三方创业型云厂商，金山云所在的梯队一直遭到层层打压：先是阿里云、腾讯云、百度云、华为云为代表的科技巨头所孵化的云厂商，再是以电信天翼云、联通云、移动云为代表的电信企业孵化的第二梯队云厂商。

到了第三梯队，用友云、金蝶云、浪潮云等传统软硬附件厂商凭借过去的硬件实力，在合适的时间切入了云服务市场，但整体来看并不是特别成功，相关市场存在感也比较弱。

金山云的位置，正处于不尴不尬的创业型第三方独立云厂商梯队中，与金山云共处的还有青云、Ucloud等，这类云厂商的技术创新型强，但苦于强大竞争对手的压制，普遍都面临比较紧迫的生存危机。

去年 4 月，阿里云率先启动了市场最大规模的降价，核心产品价格全线下调了 15%-50%，存储产品价格最高降幅达到50%，随后，腾讯云、天翼云等等大型云服务商也开始降价，天翼云更是在首页刊登头图广告：有产品低至 1 折。

目前云计算正处于上升期的市场中，持续的营收增长更是被视为企业发展的基石。

可金山云连续两年下滑的营收，无疑暴露出了其在市场竞争中遇到的挑战，在面对阿里云、腾讯云和华为云以及其他两梯队的巨头激烈竞争时，金山云手无缚鸡之力。

其实，中国云计算市场虽然在不断增长，但整体都面临着一定的发展困境，经历了上云的狂奔后，已经完成上云之路的企业大多完成了目标，剩下的则在思考后期的收入能否覆盖成本等因素。

这也就导致，巨头陷入了增长乏力，生存根基本就最薄弱的第三方创业型云厂商的日子更不好过，市场寒流第一个便传导到了他们的身上。

对比之下，家大业大的其他大厂光靠自身业务就能给云计算托底，创业型云厂商却只能眼睁睁看着动辄几百亿的数据中心投入，望而却步。

“金山云们” 的未来，到底该当如何？

02.“去小米化” 的金山云，进军 AI

对于这一类云厂商，金山云急需采取更有效的应对措施。

首先是成本方面，2023 年，金山云在成本控制方面取得了显著进步，其营业成本同比减少了 20.05%，下降至 61.97 亿人民币，这一变化对毛利率的提升产生了显著影响，毛利同比大幅上升了97.67%，达到了 8.50 亿元。

这一成本控制的成效直接达到了减缓营收下降带来的负面影响，且为公司未来的盈利改善奠定了基础。特别是销售成本和行政开支的下降超过了收入的降幅，显示出公司在经营策略上的调整开始取得初步成效。

此外，金山云还在积极谋求转型。

近两年，ChatGPT 大火，国内外各大云服务厂商都加快了自己在 AI 布局上的速度，像百度云就在“云智一体”的战略下，让产品增色不少，阿里云也开始接入了通义千问 AI 大模型，轰轰烈烈的大战从此拉开了序幕。

当然，金山云也不例外，其在 2023 年发布了 3 款生成式的人工智能大模型镜像。

三款大模型分别是 ChatGLM-6B、Stable Diffusion 及 Alpaca-Lora三款生成式人工智能大模型镜像，所有的大模型均免费提供，客户只需要为选择的 GPU 云服务器付费，通过几个简单的步骤就可以完成生成式人工智能大模型微调或推理环境的搭建，赋能各领域的生产力需求。

其中，ChatGLM-6B的表现最为出彩，最大概率广泛应用于各大行业。

据悉，ChatGLM-6B 是由清华大学开源发布的具有 62 亿参数的入门级中英双语开源模型，通过对大量数据进行训练，ChatGLM 具备超强的中英文问答和对话能力。

除此之外，ChatGLM-6B 还在 1:1 比例的中英语料上训练了 1T 的 token 量，也就是说，相比于国外模型，ChatGLM-6B 拥有更加出色的中文对话能力，同时更加适合国内企业与开发者探索落地应用方向。

但对于金山云来说，接下来再训练同等规模的模型大有难度，要知道像金山云这个规模的大模型产品，都没有进入全球增长咨询公司弗若斯特沙利文的《2024 年中国大模型能力评测》范围内。

研发大模型，需要大量的资金作为研发基础，初期，新训练一个大模型甚至需要2-3 亿元。

如今随着算力的价格上涨，新训练一个大模型的成本甚至高达 5 亿元。

相比于截止 2023 年年底，金山云现金及现金等价物 22.55 亿元的资金，选择继续加大 AI 大模型研发力度显然会让亏损进一步扩大。

光是从金山云的股权构成和企业用户构成来看，小米曾多次投资金山云，占金山云股份的 12.3%；并且是金山云的主要用户。2019 年-2021 年，小米与金山云的关联交易分别占金山云收入的 14.4%、10.0%、8.3%。小米创始人、董事长兼 CEO雷军还是金山云的董事会主席。

“集团层面赌未来十年的，就是金山云。” 雷军曾在 2013 年 6 月的一次访谈中这样说过。

如此十年赌期已至，金山云似乎并没有给雷军带来过多惊喜，自今年年初金山云确定押注 TO B 市场以来，金山云的 “去小米化” 也开始愈发明显。

金山云发展早期，小米集团为金山云贡献了超过80% 的营收，而现在，这一贡献数据在逐年下降——这预示着金山云在加速 “去小米化”，拥抱更加广阔的企业级市场。

用小米集团副总裁崔宝秋的话来说：金山云和我们小米是上下铺兄弟的关系，小米互联网业务今天已经全面受益于大数据，未来还将继续走数据驱动、AI 赋能的道路。

金山云在小米体系中扮演着重要角色，但小米真正赋能金山云的，目前为止最值得关注的只有智能家居。

如此背景下，于金山云而言，或许 C 端会比继续研发 AI 大模型更具有营收性价比。

参考：

股价跌超 95%，金山云押注 AI 难突围—— 创业最前线

金山云 Q4 营收 17.22 亿元，技术创新驱动收入规模和盈利能力双增长——时氪分享

缩水的 “金山云们”，独立第三方云商的集体窘境——奇偶派