招金矿业年报点评：值得关注的黄金股

2024 年开年以来，国际金价一路上涨，带动黄金相关个股强势上行。事实上，金价的上涨在 2023 年就已经开始，24 年的上涨幅度相对而言更大了。

港股上市公司招金矿业 4 月 22 日晚间发布了 2023 年年度报告。

此前公司已经发布了 2023 年的业绩。

2023 年，招金矿业实现营业收入 84.23 亿元，同比上升 6.82%，归属于母公司股东净利润 6.86 亿元，同比增长 70.77%。

2023 年度公司的毛利率约为 40.01%，较 2022 年毛利率增加约为 6.33 个百分点。

2023 年公司主营业务中黄金业务实现营收 76.72 亿元，同比增长 7.77%，铜业务实现营收 3.01 亿元，同比增长 9.34%。受金价上行带动，2023 年公司整体毛利率上升。

进入 2024 年以后，招金矿业的收益进一步提升。

4 月 12 日，招金矿业公布 2024 年第一季度业绩显示，报告期内公司实现，营业收入约 19.81 亿元，同比增长 13.94%;归属于母公司所有者权益的净利润约 2.21 亿元，同比增长 124.3%；基本每股收益 0.07 元。

作为重要的黄金企业，招金矿业的业绩与黄金价格波动密切相关。

黄金定价受地缘政治、政策影响，近期金价持续突破。而近期黄金波动与历史走势出现差异，进一步影响了市场的信心。传统大宗商品不同，作为一种避险资产，黄金价格与美国经济、美债、美元汇率关系更加密切，其价格与美元实际利率呈反向关系。

本轮黄金价格上涨的同时，作为重要的黄金相关 ETF，SPDR 黄金 ETF 持仓下降，一定程度上表明金价飙升并非由欧美金融机构大量配置黄金 ETF 所驱动。

很有可能是资金流入期货市场导致价格上扬，或者是其他力量在实物黄金市场上大量买入推高金价。央行的黄金增储可能进一步吸纳了原本可以用于投资的实物黄金。黄金的避险功能更多体现在极端情况下，如国际关系紧张时，实物黄金可以作为支付手段。

整体来看，黄金价格和美元的波动关系更加密切。而今年影响黄金价格的不确定性因素增加，一定程度上也让投资者对未来金价走势持续关注。

未来金价的重要影响因素包括美联储降息的时间、美国大选以及美国的经济数据。

美联储的议息会议的决策对金价有直接影响，如果市场预期降息，金价可能会持续上涨。不过从目前来看，美联储降息时间可能要推迟到 9 月以后。不过市场由于对未来全球经济的不确定性还存在较大的担心，因此黄金价格有望进一步高位震荡。

此外，美国大选也可能影响经济政策和市场情绪，从而影响金价。无论是川普重来还是拜登连任，两党的政经政策都会影响黄金价格的波动。

不过整体来看，2024 年不确定因素很多，因此黄金价格有望保持高位震荡。对招金矿业而言，都是难得的增长机遇。

近期，公司增发顺利完成。对港股市场而言，增发配股都是利空消息，因此公司股价明显回调。如果有进一步的下探，可能就会带来入场机会。