财报解读之 META2024Q1：营收增速上升，关键数据好于预期，业绩指引乏力
4 月 24 日周三美股盘后，META 发布了 2024 年度第一季度业绩报告。META 在第一季度实现营收 364.6 亿美元，同比增长 27%，超出此前市场预期的 362.2 亿美元。$Meta.US $道琼斯指数.US $标普 500 指数.US $纳斯达克综合指数.US $恒生指数.HK $纳斯达克指数 ETF - Invesco.US $英伟达.US $谷歌-A.US $微软.US
一、个人观点汇总
1. 对于 META 的具体一季度业绩，本季度业绩持续增长，营收和盈利表现均超过预期，主要还是核心广告业务带来的强劲复苏。
2. 尽管 META 的虚拟现实业务亏损依旧严峻，但是依旧坚持继续投入，同 AI 一样保持高位支出，这样的尝试能否换来未来增长，还需要时间验证。
3.相比于上次发布业绩后的大幅增长，这次 META 业绩虽然还行，但是绩后反而出现大跌，主要是业绩指引表现较为低迷，高位支出影响了市场情绪。短期还是重点关注 AI 能否带来更多广告业务增长。
整体来看，META 一季度业绩持续增长，营收和盈利均超预期，主要得益于核心广告业务的强劲复苏。然而，虚拟现实业务亏损依旧严重，但公司坚持继续投入，与 AI 领域保持高位支出。尽管整体业绩尚可，但绩后股价出现大跌，主要是因为业绩指引表现低迷以及高位支出引发的市场担忧。短期内，市场将重点关注 AI 技术能否为广告业务带来更多增长机会。
二、财务分析：营收增速持续上升，关键数据均好于预期
从营收方面来说，META 在第一季度实现营收 364.6 亿美元，同比增长 27%，超出此前市场预期的 362.2 亿美元。从细分业务层面观察，Meta 的核心广告业务表现尤为出色，其收入达到了 356.35 亿美元，与去年同期相比增长了 26.8%，这一增幅较之上季度 24% 的增长速度有了明显的提升，或许 AI 的确是在给 META 的广告业务进行加速。
在盈利方面，META 在第一季度的表现相当出色。其净利润达到了 123.7 亿美元，相较于上年同期的 57.1 亿美元，同比增长显著。尽管与上个季度的 140.2 亿美元相比，环比有所下降，但整体盈利能力依然强劲。此外，本季度的每股收益为 4.71 美元，不仅超过了市场预期的 4.32 美元，还远胜于上年同期的 2.2 美元。这一成绩的取得，离不开 META 近几个季度在降本增效方面所付出的努力，这些措施有效地提升了公司的盈利能力，为未来的发展奠定了坚实的基础。
三、运营剖析：核心广告增速优秀，元宇宙梦想继续，业绩指引低迷，引发市场悲观情绪
1. 核心广告增速优秀
正如前文所述，Meta 在本季度能够实现进一步增长的核心动力在于其广告业务的持续繁荣。广告业务作为 Meta 最为核心的业务板块，本季度实现了营收 356.35 亿美元，同比增长率高达 26.8%，这一增速不仅显示出强劲的增长势头，还成功超越了上季度的表现。此外，包含广告收入在内的 APP 家族业务也取得了令人瞩目的成绩，本季度实现营收 360.2 亿美元，同比增长 27%，再次证明了 Meta 在数字广告领域的领先地位。
值得一提的是，Meta 在上季度在应用中增加 AI 功能后获得了积极的反馈，这促使本季度公司继续加大在这方面的投入。事实证明，这一策略取得了显著成效，不仅提升了用户体验，还进一步推动了业务的增长。
此外，2024 年 3 月，Meta 的家庭日活跃人口 (DAP) 平均为 32.4 亿人，同比增长 7%，显示出用户粘性的不断提升。在广告业务方面，2024 年第一季度，Meta 系列应用程序的广告印象同比增长了 20%，这意味着 Meta 的广告覆盖面正在不断扩大，为公司的收入增长提供了有力支撑。同时，每条广告的平均价格同比上涨了 6%，这反映出 Meta 在广告定价策略上的成功，进一步提升了广告业务的盈利能力。
2. 元宇宙梦想继续
除了应用家族业务为 Meta 带来可观的收入外，其旗下另一项主要业务——元宇宙业务，也即虚拟现实实验室部门，同样值得关注。和此前一样，这项业务在一季度的表现并不理想，实现营收 4.4 亿元，但单季度却巨亏了 38.46 亿美元。尽管与上年同期的 39.92 亿美元亏损相比有所收窄，但这一数字仍然令人咋舌。
Meta 对于元宇宙业务的亏损情况进行了说明，表示该部门的营运亏损将因为持续的产品开发工作和进一步扩大生态系统的投资而大幅增加。这意味着，为了推动元宇宙业务的发展，Meta 需要不断投入资金，而这些投入在短期内难以转化为盈利。在电话会议中，扎克伯格明确表示，元宇宙发展依旧是 Meta 未来的核心路线，公司将坚持不动摇。他相信，随着技术的不断进步和市场的逐步成熟，元宇宙业务有望成为 Meta 新的增长点。
然而，对于投资者而言，元宇宙业务的亏损情况无疑增加了投资风险。他们需要仔细权衡 Meta 在元宇宙领域的投入与回报，以及这一业务对公司整体业绩的影响。同时，市场也需要密切关注 Meta 在元宇宙业务上的进展和变化，以便及时调整投资策略。
3.业绩指引低迷，引发市场悲观情绪
正如前面所述，扎克伯格对于元宇宙领域仍然持有强烈的期待，尽管虚拟现实部门并未能给出亮眼的运营成绩，但他依然选择在这条路上继续加大投入。与此同时，AI 领域的蓬勃发展也进一步推动了 Meta 的长期增长支出，以保持其在行业中的领先地位。因此，在这次业绩指引中，我们可以看到 Meta 在多个方面的支出都有所增加，这一变化引发了市场的广泛关注和热烈讨论。
具体来说，Meta 的资本支出出现了显著的增长。公司决定将全年资本支出从之前预测的 300-370 亿美元提升至 350-400 亿美元。Meta 解释称，这是为了加速支持 AI 路线图的基础设施投资，以进一步推动公司在 AI 领域的发展。此外，公司还表示预计明年的资本支出还将继续增加。这个消息其实不太好，因为此前有一段时间，META 就是因为过高的支出导致整体业绩不够理想，市场对此抱有怀疑。
除了资本支出的增加，Meta 还预计今年的总支出将达到 960 亿至 990 亿美元。这一数字相较于之前预测的 940 亿美元，下限上调了 20 亿美元。
不过主要还是在收入指引方面，Meta 预计第二季度营收为 365 亿美元至 390 亿美元，其区间中值为 377.5 亿美元，同比增长 18%，低于分析师平均预期的 383 亿美元，这意味着短期内这波强劲增长情况的趋势有所下滑。
此文为个人季报解读分析，均为个人在能力范围内思考心得，还望大家批评指正。另外，本文不构成投资参考建议，望各位读者独立思考。
