$谷歌-A.US first take：一季报出炉，关键词：700 亿回购，首次派息，业绩超预期，裁员提效。

1、最令市场兴奋的大礼包：新增 700 亿美元的回购计划 + 首次派息（0.2 美元/股），犹如上季 Meta。

2、收入超预期，更多的源于市场预期保守：由于 4Q23 的阴影以及对 AI 对搜索入口替代的担忧，财报前市场对谷歌预期普遍不高，在同样的低基数 + 宏观强劲的背景下，并没有呈现如 Meta 一样环比加速增长，反而提前给了增速放缓的趋势（广告行业今年下半年基数都会抬高）。

虽然部分机构最近一个月根据第三方另类数据表现，相应抬高了 YouTube 和搜索广告的预期，以及 Next 云服务大会上管理层对近况的分享，对云业务当期略微上提（更多的是提高了远期增速），但总体还是相对谨慎。实际上，YouTube、搜索、云都呈现加速增长。

3、裁员持续，利润率优化：不同于 Meta 已经走过裁员红利，谷歌裁员启动较晚，一季度还有裁员对利润率的拉动。以广告为主的 Services 业务，分部 opm 已经接近 40%，剔除裁员补偿费用的话，利润率妥妥创新高。

4、Capex 如期增长：因为 AI 投入的需求，上季度谷歌资本开支就已经开始猛拉，管理层也指引今年会有 “显著 “增长。一季度资本开支环比增长，同比几乎翻倍。