「毫無亮點」的穩如泰山——發散聊聊微軟財報

$微軟.US 財報一向不喜歡聊：你可以說他毫無亮點，也可以說他穩如泰山，都是一回事。他很少低預期翻大車，也很少突然嘴砲給你一個很想吃的大餅。本季的特點就是毫無意外的每項業務都在華爾街的預期之外。

但是本週財報的最大贏家，既不是微軟，也不是因派糖而拉高股價的谷歌，而是$英偉達.US 

1. AI 驅動。今天路透社文章的標題，直接把微軟稱呼為 AI 驅動下的 top Wall Street targets。雲業務的業績完全超出了華爾街預期，無論是營收還是利潤。而這些提升結結實實都是 ai 帶來的

2. 個人電腦驅動帶來的驚喜。IDC 本月稍早出具的報告顯示，2024 年 PC 業務本季度結束了連續兩年的下跌，開始了同比增長的趨勢。只是中國作為全球台式機最重要的市場，還受到通縮影響，可能會成為進一步增長的阻礙。不過，中國的台式機，和微軟賣 Windows 的業績又能有多大關係？在大環境的帶動下，windows 賣得同比增長了 17.5%，高過預期 5%。同時遊戲業務也超了預期達 9%。但本次財報沒看到具體的 copilot 帶來的收入數字，算是一點遺憾。

3. 真正最大的贏家。另一個重磅的，是微軟的 AI 支出也超過了分析師們的預期。本季度 AI 支出環比增加了 21.7%，比分析師們預期的 131.4 億美金，多了近 10 億。和 meta 一樣，AI 投資都在加速，預期也會越來越快，區別只是做雲業務風生水起的微軟，靠著支出增加能直接賺到錢。中游收入有保證，投入在增加，那麼誰笑瘋了呢？當然是$英偉達.US

4. 微軟是否能拋離蘋果長期霸佔市值第一？我不知道，但我沒這麼樂觀。我的看法是不久以後會有三個破 3 萬億的公司：微軟、$蘋果.US 、Nvda，短時間內 Nvda 很可能取代微軟成為市值第一，但不會第一太久；微軟繼續會持續增長長期跑贏指數；蘋果只是處在了週期性波動中靠底部的位置，但依舊無法動搖他未來在 AI to C 大面積使用上將牢牢控制著終端的局面。不要只看手機出貨量，同時也看看全球市面上正在使用的手機裡，有多少比例是 iPhone。目前在行業裡，除了反壟斷的達摩克利斯劍，依舊沒看到有任何在全球範圍內能挑戰它的。隨著週期尾聲鄰近，蘋果終歸會回到屬於它的位置。

大藍海的革命下，AI 入局早晚並不重要。畢竟微軟當年入局互聯網也不算早，甚至曾經是否定互聯網前景確定性的代表，好公司能掌控技術應用場景的都有機會後來居上。你說是吧，比亞迪。