青岛啤酒：销量增速放缓下，不改高端突围战略

青岛啤酒于北京时间 03 月 28 日晚间的长桥 A 股盘后发布了 2021 年年度财报（截止 2021 年 12 月），要点如下：

（1）2021 年公司实现营业总收入 301.67 亿元，同增 8.7%，归母净利润 31.55 亿元，同增 43.34%，量价拆分看，啤酒销量 793 万千升，同增 1.4%，吨价 3804.14 元/千升，同增 7.16%。

（2）单 Q4 公司实现销量 84.8 万千升，同降 3.42%，实现营业总收入 33.95 亿元，同增 1.73%，单 Q4 实现归母净利润-4.55 亿元（去年同期-7.77 亿元），扣非后归母净利润为-10.09 亿元（去年同期-8.62 亿元），亏损幅度有所扩大。

（3）2021 年全年公司实现销量 793 万千升，主品牌青岛啤酒实现销量 432.9 万千升，同比增长 11.6%，高档以上产品共实现销量 52 万千升，同比增长 14.2%，公司千升酒营业收入同比增长 7.2%，保持了在国内啤酒中高端市场的竞争优势。2022 年初公司新研发上市的艺术典藏超高端产品 - 青岛啤酒 “一世传奇” 继续引领了国内啤酒产业消费升级的新高度。

（4）公司 21 年加大新产品研发支出投入，研发费用同比增加 43.90%，渠道端经销商数量全年净减少 1152 家，年末达 13265 家。

（5）2021 年青岛啤酒在华北市场拓展的不错，成为公司营收增速最快的大区，山东大本营则保持稳定增长态势。

（6）2021 年全年经营活动现金流净额 60.4 亿元，同比增长 22%，单四季度经营活动现金流净额-1.2 亿元，同比增长 87.5%，主要是销售商品和提供劳务收到的现金增加所致。

以下为正文：

一、2021 年第四季度收入、净利基本符合此前公告

公司通过提价以及高端化继续拓展收入增长点，青岛啤酒在 2021 年 12 月对 1903 听装全国范围提价 9%，对白啤听装全国范围提价 13%，今年 1 月对山东以外地区对青岛经典进行提价，单箱提价 2 元。

同时在市场竞争白热化的情况下，啤酒厂商已不满足于小幅度提价，而是把目标转向了超高端市场，今年 1 月 9 日，青岛啤酒 “一世传奇” 超高端新品发布，电商平台显示，该款新品定价高达 1399 元/瓶，价格直逼飞天茅台。

数据来源：公司公告，海豚君

单四季度，销售均价 3,995 元/千升，同比提升 5.1%，销售均价环比来看较 2021 年前三年季度 3,781 元/千升，保持上升态势，主要还是受高端产品带动，四季度通常是啤酒销售的淡季，同时鉴于全国多地区又爆发疫情，海豚君四季度的销售增长将略降，但基于青岛啤酒不断进行聚道变革以及升级产品组合，因此其整体销售均价仍然实现了增长。