喜乘行业复苏东风（爱彼迎电话会纪要）

以下是 Airbnb $爱彼迎.US 1Q22 的电话会纪要，本季财报点评请见《新冠消退，爱彼迎王者回来》

一、管理层汇报增量信息

1. 新版本发布：在 5 月 11 号，下周三公司将发布 2022 夏季版本，该版本将提供全新的房屋搜索方式。下周三美东时间 9 点，公司将举行发布会，详情在公司官网可见。

2. 房源和房东数量继续增长：与用户的需求相匹配，由于疫情期间对乡村度假性房屋高涨的需求，公司在全球范围内非城市地区的活跃房源增长了 15%。并且随着城市地区的需求回归，对应的房源供应也在恢复。

二、Q&A

Q1：随着工作、生活恢复常态，在 Airbnb 平台上长租需求的持续性如何？

A：公司平台上的长租需求一直存在，疫情加速了用户对长租的使用习惯。我们认为，疫情后部分人仍可灵活选择线上办公，因此对于长租的需求会持续存在。例如，本公司日前已正式宣布全部员工可选择永久远程办公。

Q2: 未来的营销投入计划

A：与友商不同，我们不专注于直接获客的效果广告，而更重视品牌推广广告，这是我们 90% 以上的流量是非付费的原因之一。举例来说，自疫情以来，全网有超过 100 万条文章提及或描述了 Airbnb，这些文章是有效的品牌推广材料。

此外，我们认为公司成长的核心并非营销而是创新，把营销投入控制在占收入比重相对固定的范围内很有效。

Q3: 公司的现金利用和资本投入计划

A：关于公司账目上的 93 亿美元现金，我们将保持健康的资本结构已应对风险，和未来的扩张与并购需求。

本季公司实现了 10 亿多美元的自由现金流入，公司计划将这部分现金流用于员工执行期权时应付的税金。

Q4: 目前公司的间夜预订量已超过 19 年同期水平，公司何时会关注新业务 (如体验业务) 的投资和发展？

A：公司会专注于最核心也最居发展前景的业务，目前来看就是住房出租业务。短租市场规模巨大，公司也正向长租市场拓展。随着疫情结束，今年的跨境出行需求会快速增长，公司今年将专注于提升市场份额，并吸引新用户。公司也在考量体验活动等其他业务发展方向，但是目前会专注于做好住宿业务。

Q5: 公司提到灵活搜索（Flexible search）已被使用了 20 亿次，灵活搜索是否能带来更高的转化率？提升房屋的出租率？

A：与传统 OTA 平台，单纯将流量变现为订单，帮助用户实现确定的出行计划不同，Flexible Search 允许用户在无明确计划的情况下，激发用户的出行需求。

且随着 Flexible search 这一功能被使用 20 亿次，表明用户对这一功能已相对熟悉且愿意使用。

Q6：公司有哪些吸引新房东的举措

A：首先，公司将注册成为房东的步骤缩减到仅 10 步，此外公司也推出 “Ask a Superhost” 活动，允许新房东向平台内的超级房东请假经营。另外，公司也推出了免费的 AirCover，提供 100 万美金的物业保险和 100 万美金的个人责任保险。

未来我们会持续精简成为房东的步骤，并给房东提供更多选择权，如哪些人能够搜索到他们的房产。

Q7: 公司仍认为 2022 全年的平均单价 ADR 会同比下滑？

A：简单来说是的。自 19 年以来公司的 ADR 增长了 37%，其中大部分是由订单构成变动导致的。但到今年一季度，结构变动的影响已基本消退，ADR 增长基本由单纯的价格增长推动。到 22 下半年我们认为订单结构变动会使 ADR 下滑。全年来看 ADR 也有可能下降。

Q8: 房东对于长租的接受程度如何？

A：总的来说，房东对于长期出租的接受程度很高，87% 的现有房源接受长期出租，52% 的房东为月租提供价格折扣。

我们发现房东对短租 or 长租没有绝对的偏好。举例来说，在旺季房东拥有足够的短租需求，但在淡季租房需求不多，房东就愿意接受长租并提供价格折扣，以提高房屋出租率。

Q9: 通胀对消费者行为有何影响？对公司业绩是否有负面影响

A：公司产品在地域和价格上相当多元化，房屋遍布全球各大洲，价格由 10 几美元到数千美元不等，因此通胀对公司业绩的影响并不明显。

Q10：随着出行向城市回流，公司在该快业务有何优势？

A：相对其他民宿出租平台，公司在城市房源数量上有规模优势，能从回流的趋势中受益。

Q11: 美国加息和经济可能衰退的分析对公司有何影响

A：对于美国经济是否会衰退，公司无法判断。但公司是在 2008 年大衰退期间成立的。当时许多人选择短租的原因即无法支付高额房租。因此，公司认为如果经济衰退，对于短租的需求反而可能增加。

Q12：随着亚太区域解封，利好公司订单量，但利空平均单价，公司怎么看待价量对营收的影响

A：公司 22 下半年的业绩将主要由订单量推动。但我们认为 22 下半年可能超预期的点在于欧洲业务的强劲增长。

亚太业务虽在长期富有潜力，但 22 年内不会是公司业绩的主要推动因素。

Q13: 公司先前提交目前将主要专注于出租这一核心业务，但何时公司会把资源相对倾向预体验等新业务？

A：公司曾计划在 2020 年大力推动体验业务，但被疫情打断了。在今年夏天，公司将开始再度稳步推动体验业务，到 2023 年对体验业务的投入会加速。

Q14: 公司的利润水平在本季度显著提供，哪些原因促进了公司经营效率的提升？

A：在疫情期间我们被迫精简了员工数量，到 1Q22 末，我们的员工比 1Q20 裁员前少了 16%，但公司的经营效率依旧很高。

除了固定费用的经营杠杆外，公司也优化可变成本支出，一季度占收入的 15￥左右。

2022 全年，我们预计 EBITDA 利润率较 2021 年将有稳步增长。

Q15: 通胀对于员工工资成本的影响？

A：一季度，我们仅用 6200 名员工实现了 15 亿美元的收入。我们使用更少的员工实现了更多的收入，因此工资通胀并不是公司成本的主要推动因素。

此外，我们允许员工在任意地点远程工作的措施，也有助公司吸引并留住最好的人才。

<正文完>

过往研究：

2022 年 5 月 4 日《新冠消退，爱彼迎王者回来》

2022 年 4 月 7 日《Airbnb: 王冠太重，估值跑太快》

2022 年 4 月 6 日《Airbnb：疫情下的另类，凭什么别人炼狱它翻盘？》

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