向非服饰品类突破能否救赎唯品会 (电话会纪要)

以下是唯品会 1Q22 的电话会纪要，财报简评请见《业绩下潜深不见底，唯品会的曙光难寻》

一、管理层汇报增量信息

• 3 月开始疫情控制和城市封锁使得供应链严重延迟或中断，这降低了我们的履约效率，并进一步阻碍了消费者的消费。
• 活跃的超级 VIP 客户群体同比增长 37%，贡献了 38% 的线上 GMV。
• 为响应不断变化的消费者需求。我们扩大了非服装产品的供应，在一定程度上抵消了可选商品的疲弱需求。
• 2022 年 3 月宣布了新的 10 亿美元的股权回购计划，将在未来的 24 个月不定期地执行。

二、Q&A

Q1：四月和五月的收入同比情况？下半年有何展望，如何看待业绩恢复速度以及利润？

A：三月份以来，超过一百万订单没有办法履约，北京地区部分订单无法履约。考虑到疫情也不会很快结束，且消费者信心在疫情爆发后大受减损（尤其是服装类大跌），不看好 5-6 月，对下半年也不太乐观。

利润预期比较稳健，控制了疫情期间不必要的投放。

Q2：有哪些非服饰类品类的拓展？品类扩展是战略变化还是短暂的？标品的利润情况如何？

A：目前标品类占三成，穿戴类占七成。在标品方面，消费者体现出较强的购物需求。我们不需要太多 SKU，要确保常用 SKU 具有特色。

夏天用户对标品（日用品等）的需求会增长，会适应消费者季节性对标品的需求。公司对标品是长期策略，主要为了提高用户 ARPU 值。

不会盲目增加低利润的标品，整体来看标品的毛利不会很低，穿戴类仍然占据 70% 比例。

Q3：二季度的营收指引有 20%-25% 的下降，五月与六月是否具有恢复的可能？四月的订单取消率是否高于以往？

A：五月与四月的跌幅类似，因此预计六月虽有大促，但是疫情叠加消费疲软，仍然会同比下降，Q2 指引反映了客观的实际情况。

自三月中旬以来有大量订单生成后被取消，订单取消率提升 6%

Q4：过去 12 个月自由现金流下降的原因，对香港上市的计划以及分红、回购政策的考虑？

A：尽管目前存在艰难情况，我们对于持续盈利仍然有信心。在 Q1 我们的自由现金流转负，这是因为我们向供应商进行了大量支付以及支付了各种其他费用。

赴港上市在我们的管理层的计划中，我们在评估各种选项。目前没有股票分红计划，但是会回购股份。

Q5：标品具体指的什么品类？本次品类扩展与 18 年品类扩展有何区别？标品比例上升后，将如何保持品牌特色，并与其他电商进行区分？

A：标品包括美妆，居家用品、厨房用品、生活超市、保健品等，标品对我们而言是指没有尺码的商品。

与 19 年类似，我们仍然计划有均衡的发展。我们希望唯品会的标品具有极致的性价比、好的品质，同时我们也希望和一些品牌合作定制，我们不用很多的 SKU 就能做出特色。

我们希望将标品占比从 30% 提升到到 33%。

Q6：品类变化是利润率好于预期的原因吗？SVIP 通常具有较低 margin，本季度占比增加，但是为何对 margin 没影响？

A：我们用很多方式去减少成本，精选产品与与核心品牌的合作以增加某些品类的利润率。下个季度我们仍会保证健康的利润率与净利率。

SVIP 会稍微降低 margin，但是他们的购买频率与金额高于其他用户，所以权衡之下对总体毛利的贡献会高。

Q7：如何看待下半年用户增长情况？

A：用户增长与业绩增长挂钩。下半年预期业绩增长稳定，同时公司不会乱花钱，不会以过高的成本获客或者拉老客，我们会算好 LTV。我们认为下半年的用户和业绩会保持稳定，不会有太多起伏。

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