复苏需要经营能持续、用户有盼头（阿里电话会纪要）

以下是$阿里巴巴.US 1Q22 业绩会的纪要，本季财报点评请见《惨跌 70% 之后，阿里终于熬来了 “拐点” 的曙光？》。

一、$阿里巴巴-SW.HK 管理层汇报

1. 中国商业

中国商业分部在三月份季度的收入为 1400 亿元人民币，同比增长 8%，经调整 EBITDA 同比下降 74 亿元人民币。

这主要原因是集团增加了对淘菜菜和淘特的投资，以及高鑫零售超过十亿元人民币的亏损，主要归因于一次性的资产减值和特别准备金拨备。

本季度淘特拥有超过三亿的 AAC，，有超过 20% 是 2022 财年中并没有在淘宝或天猫购物的消费者，淘菜菜拥有 9000 多万 AAC，其中有超过 50% 的用户是第一次在我们的平台上购买生鲜产品。与此同时，淘特和淘菜菜的亏损季度环比下降。

盒马，天猫国际的亏损，还有天猫超市的亏损均同比收窄。我们继续拓展直营业务，以丰富商品供给。

2. 国际商业

国际商业的收入为 143 亿元人民币，同比增长 7%，主要是 Lazada 和 Alibaba.com 推动。Lazada 实现了 32% 的稳健订单增长。

同比增速放缓的主要原因是：

一是受土耳其里拉兑人民币持续贬值的负面影响，Trendyol 的收入下降；

其次，速卖通的订单同比减少，这主要是由于增值税规则的持续影响以及由于俄罗斯和乌克兰冲突而导致进入欧元区的包裹的供应链和物流中断，

然后是中国出口增长放缓以及 COVID-19 影响导致供应链中断。

3. 本地业务

三月份季度本地生活服务收入为 104 亿元人民币，同比增长 29%，高效使用补贴和更高的平均订单价值推动了饿了么的 GMV 增长。

本地生活服务的经调整 EBITDA 亏损，同比减少 12 亿元人民币，主要原因是到家业务的亏损收窄，主要得益于我们优化用户获取投入以及降低配送成本。

4. 菜鸟

三月份季度菜鸟的收入在抵消划分部交易的影响后为 116 亿元人民币，同比增长 16%，但这一收入增长被国际订单量的减少所部分抵消。

国际订单量减少主要是由于俄罗斯和乌克兰冲突导致。

菜鸟的经调整 EBITDA 亏损为 9.12 亿元人民币，亏损同比上升，最主要是由于在全球拓展智能物流基础设施导致的运营成本增加，以及疫情在中国反复，还有俄罗斯和乌克兰冲突冲突影响所导致。

5. 云业务

云业务的收入在抵消跨分部交易的影响后为 190 亿元人民币，同比增长 12%，三月份季度的收入增长有所放缓，主要是由于经济活动放缓，中国互联网行业客户需求疲软以及疫情影响导致混合云项目延迟交付等因素所导致。

云业务的经调整 EBITDA 2.76 亿元人民币，同比增长 12%，这主要归因于云业务盈利能力的持续改善，但被钉钉的亏损增加所部分抵消。

6. 数字媒体及娱乐业务

三月份季度数字媒体及娱乐业务的收入为 80 亿元人民币，同比下降 1%。经调整 EBITDA 损益为亏损 20 亿元人民币，同比收窄 7 亿元人民币。

7. 展望

我们通常在财年年初提供指引的做法较为谨慎。展望未来，在 2023 财年我们将聚焦并实施几项关键的财务目标。

首先，产生可持续的高质量的收入、坚持发展高质量的消费者、高质量的数字商业、基础设施和高质量的技术创新。

第二，优化总体成本结构，继续控制成本，提高各项主要业务的回报。对于增长型业务，我们将继续优化开支，把握变现机会，以实现可持续、高质量的增长。

总体而言，我们将努力提升我们的直营业务的毛利率，优化消费者业务的物流和履约成本，并控制我们的总体销售和市场费用。

第三，我们将继续建设节能型的云基础设施以及全球仓储和物流网络，预期这些基础设施的效率和使用率的持续提升将惠及我们的客户和我们的自营业务，

最后，我们将继续保持健康的现金流产生能力以及强劲的净现金水平，以保持我们的财务灵活度，可以投资于业务拓展和能力建设。

二、分析师问答

Q：我们看到 CRM 收入基本持平，但 GMV 有所下降，我们应当怎么去看待这个差异？

A：从 GMV 的变化的角度来讲，四月份实际上我们差不多超过 10% 的下降。我们的 CMR 跟 GMV 的变化，还是基本上是保持一致的，当然这个里面也可能会有一些起伏。因为很多时候 CMR 会有一定的滞后，因为很多的一些商家需要进行一些投入来增加他们的收入，这是四五月份的情况。

Q：5 月份看到的包裹网络的表现以及情况是否正在好转，以及我们目前在 5 月份的 GMV 和订单方面看到了什么？

A：就是确实最近一两周以来，我们看到随着快递的恢复，包括上海的疫情的缓解，整体开始在逐步恢复当中，但是我们认为还是需要一些时间把前期的一些包裹消化掉，包括后面商家已经开始 618 的准备和马上就开始了，应该是今天晚上就开始了，所以最近我们在五月份会看到有一些改善的迹象。

Q：假如能够全面解封的话，你们认为在长期战略当中需要做出什么样的一些改变，包括在运营层面，或者是涉及到客户需求方面，产品结构方面？

A：在三月和四月份这一波疫情当中，我们确实看到一些消费趋势的变化，经过这一轮的疫情之后，消费者以后会更多的希望在家里囤更多的货，以便能够应对未来的不确定性的情况。

对我们来说，这是一方面我们要能够满足这种囤货的需求，那么未来就需要能够满足这种按需配送，但不一定是最快速的配送，我认为我们这方面还是很有条件的，因为我们一方面有全国性平台，跟领先的合作伙伴共同合作，同时我们还有近场即时配送能力。

所以是看看如何发挥好这些基础设施，在未来的能够支持这样的囤货的需求，可以提供更多元化的这种服务来满足这样的需要。

Q：在不同的客户群（高收入的，中等收入的，或者是低收入），他们的消费行为在在过去几个月出现了什么变化呢？

A：整体上，我想在特殊的阶段，我们看到的情况还是必需品的生活消费和非必需品的生活消费发生了比较明显的变化。

其实从消费者来讲，无论是哪个分层，他对必须的生活消费品的需求更强烈，并且在特定的情况下，对价格更不敏感，而相反，对非必需品的消费会表现的相对价格更敏感一些。

Q：如何看待下半年的消费复苏，是否认为一旦物流能力恢复，将为消费恢复奠定基础？或者我们是否需要再等一段时间才能看到消费者信心恢复？

A：这个其实也跟你问的这个下半年的趋势很有关系，我觉得整个的消费的恢复和增长，其实是要靠两方面的力量：

一方面商家需要持续经营的前提条件，就是稳定的商品供应链和物流，但是另外一方面还是需要消费需求的恢复。

二是消费需求恢复，其实还是用户对未来的预期，对未来收入的预期，对未来生活的预期，会决定他们的消费的开支。当然还有重要的一点是可支配收入的稳定的增加。

我想这些方面都会决定了消费的力量能不能更好的增长，同时能特别是在除了基本生活必需品以外，在非生活必需品上，能不能够恢复到原来的消费的态势，我想是这是消费恢复增长的非常重要的前提条件。

Q：今年的 618 设置了哪些 KPI？

A：我想 618 作为年中的重要的结点，在所有的商家应该在经历了前一段时间的挑战以后，其实我们看到的情况是商家还是抱有巨大的热情，大家都想在 618 时候能够捕获一些前期的一些损失，能够卖更多的商品，能够有更好的生意。

从我们的角度来讲，我们也是在积极准备，同时我们也看到目前看到的情况是从商家的报名的踊跃程度，从核心商品的数量这些方面跟去年同期相比其实都有比较好的趋势。同时，我们也看到随着时间的临近，因为现在 618 现在变成了 “假期”，所以消费者的热情也开始慢慢表现出来，所以我们也会全力的来支持他们活动来增加投入，特别是对 618。

我们也已经发布了很多支持商家的一些政策，帮助他们加速流动资金的回转，加快物流，包括能够帮助他们更好的利用这件事情时间能够获得好的销售成绩。所以这样这是我们共同的努力的目标。

在这个过程当中，我们也希望看到在未来的一段时间里整个疫情的控制得到很好的延续，如果是这样的话，我们都能够创造更好的条件。

Q：新的财年里，控制成本可能主要在哪几个方面？

A：我觉得分两个层次来讲。

第一个层次，对于有一些业务，如果是长期的价值不明显，我们会进行关停运转。

第二层我觉得我们的很多的业务端，根据业务的不同的性质，我们都会有一定的降本增效的目标跟要求。

举几个例子，比如说在我们整体的一个业务里面，现在已经有比较大的我们自营业务。这种业务在毛利端，我们会提出比较高的提升效率的要求，同时在物流端，我们也会提出对于效率提升的要求。整体合起来可以给到像这样一个指引业务的话，整体的效率提升。

那有一些比如说是整体在集团层面的，举个例子，比如说有一些像这个市场费用等等这类似的开支，我们用一个相对来说比较严格的这个手段去控制。

在现在这个阶段，某一些的业务可能会降低它的整个开支等，这些都是我们的一些控制手段。

整体的角度来讲，我们没有对利润或收入的具体要求标准；对我们来讲，特别是从一个 CFO 的角度，很重要的一个任务，就是在提升我们的运营的效率，怎么样去降低成本，提升效率，同时保证我们有很好的现金流入，然后控制好我们的现金的余额，这个我觉得是未来一年很重要的任务。

Q：你谈到有可能接下来政府会出台一些激励性的政策，您觉得在哪些方面有可能，或者在哪些业务现业务环节上面有可能出现这样一些激励性的政策，对阿里巴巴来说，会有怎样的得失？

A：我们也看到近期国家已经通过各种方式释放了对稳经济、稳就业、保民生的强烈的信号，同时在昨天，国务院开了非常重要的全国性的会议，来落实已经公布的措施。

我们也看到这些方面也包括了非常重要的消费领域，包括了基本的民生领域、包括供应链这样的领域，这些都跟阿里巴巴的业务非常有关系。

所以作为这样种重要的中国的这样的平台企业的代表，我们也希望作为实体经济的一部分，我们在中间能够起到在这三个方面，无论是稳经济、促进就业、保民生这些方面能够起到作出自己的贡献，能够帮助我们平台上的企业，特别是广大中小企业，他们在疫情当中，其实因为本身的能力问题的规模问题，其实首当其冲受到很多的挑战。

我们也希望帮助他们能够更快的去恢复，并且只有他们恢复了才能够真正创造更多的市场化的就业机会，能够来带动整个社会的就业的发展就业的进展，包括整个社会的发展。

阿里自己在 618 也推出了五大方面的 25 项举措，来支持商家更好地备战 618，同时，在前期在上海最困难的时候，我们也针对上海的商家推出了平台的 20 条的针对上海商家的纾困措施，我们也希望这些措施能够真正能够帮助到我们的平台上的商家，特别是广大中小企业。

Q：最近高层说去年对互联网行业的有些监管的动作使得一些投资人可能感到失望，是不是可以理解应该要结束这种规管，允许互联网经济获得应有的一个自由的发展空间？

A：我们知道中国领导人是发出了非常明确的这个信号，就是说这个平台经济在推动国家的经济发展方面发挥着重要的作用，也希望能够发挥健康的作用，它们也是鼓励平台经济得到健康规范的发展。

那么作为平台经济、阿里致力于履行社会责任，尤其在核心领域，就是让消费者过上更好的生活，帮助商家推动技术创新等，那么这些都是我们的承诺，我们会继续这个不遗余力地努力地来推动这些方面的这个进展。

同时，阿里巴巴是一直密切关注政策的这个最新发展，保证公司一定是合规的，去遵守所有的这些规范。

Q：当疫情过去，整个中国的经济恢复比较正常的时候，我们如何看待中国整个云产业的一个增长，对于阿里巴巴云业务的增长会有什么看法？

Q：从未来经济发展当中，这个云计算扮演的作用来讲，我想他还是每个行业，各行各业走向数字化经营的一个非常重要的基础设施。所以从这个角度来讲，其实每个行业都存在着这个成为云的服务对象的机会。

从行业的前景来讲，我们估计 2025 年中国的云计算规模会到达一万亿人民币，在未来的几年，三倍以上的增速的可能性，这是一个巨大的产业机会。

第二点，从要抓住这样的机会，非常关键的一点就是如何跟产业结合。今天当我们谈 “云”，其实每个人说的定义并不完全相同，但是可能最相同的一点就是作为这个云，代替传统的 it，成为服务的基础设施。

但是我想这只是一个起点，最重要的还是能够把云计算大数据的平台和 AI，包括整个企业全方位的数字化经营都能够基于云来进行实现。

跟每个行业，特别是主要的行业的探索深入解决方案，形成行业需要的产品，对云的业务的发展非常重要，阿里必须在方面跟所有的产业的 SAAS 的服务商和生态的伙伴一起来共同合作来共同来探索这样的行业机会。

只有形成行业基于行业的云的产品和解决方案的突破，我想才能够带能够来实现抓住每个行业走向数字化的这样的一个历史机会。

第三点，我想除了垂直行业的机会以外，非常重要的还是说利用我们今天在在现在市场的领先地位，在整个 Paas 层面上，能够继续通过技术的创新，技术的突破，能够带来更好的技术价值的实现，使得我们获得更好的规模经济。

Q：听说云业务团队有一些重组跟一些人员的变动，不知道这个会有什么短期跟长期的影响？

A：这是我们的团队升级，加强了云业务的领导团队，在这样的一个升级的背后，我们思考是，今天这个云业务，去年财年大家已经看到了，算上阿里内部的服务，对阿里内部的服务已经是过千亿的业务了。这样一个规模化业务本身是一个复杂的工作系统。

同时，如何在基础上提升云的工作效率，提升我们的经营效率，不仅是对初期业务的降本增效，也包括我们增长性业务的降本增效上，能够取得更好的进展，达到更好的效率，并且形成新一代的对企业级服务的工作方式，我觉得是我们从今天的一千亿走向未来的三千亿、五千亿，必须要达成的基础。

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