研发投入会加大，未来盈利或有波动（拼多多 1Q22 电话会纪要）
以下为拼多多 1Q22 的电话会纪要，本季财报点评请见《砍一刀魔力再现，拼多多 “杀” 回来了》
Q：能否分享一下第一季度增长的动力。疫情背景下，第一季度的月度表现趋势怎么样，以及对未来几个季度的展望是怎样的？
A：过去一段时间，我们在调整发展的策略，更加侧重研发和农业上的投入，希望追求长期高质量的发展，这种调整要带来效果需要努力和时间，因此短期的增速会受到影响。
随着我们到达现在的用户规模，也不应该期待我们继续保持高速的增长。
Q：能否分享一下转化率的表现？
A：转化率或货币化率并不是一个可预测的指标，我认为这是一个自然的结果。因此，我们建议不要关注季度之间的波动。从长远来看，我们的货币化率取决于我们创造了多少价值。
我们坚持农业项目零佣金政策，我们肯定会继续支持农商，例如，提供更多的流量敞口。此外，我们之前已经沟通过，我们将加大对农业的投资，以改善消费者体验。随着农产品比例的增加，我们的货币化率可能会受到影响。
Q：竞争态势方面，当前电商行业存在需求变弱的情况，传统电商的关注点更多在利润率，而不是收入和获客，但我们也看到直播电商仍然在比较激进地获客，这种行业格局对我们的影响是什么，我们会有什么策略方面的调整？
A：我认为整个电商行业竞争的态势和三个月前没有太大的变化。中国电商行业是个潜力很大的市场，随着行业基础设施的不断发展，消费需求的不断迭代，有更多的企业参与到电商市场。
如果我们有什么不一样的地方，那就是农业始终是我们发展的核心，我们也始终坚信在农业方面开拓的广阔前景，正在加大对农业科技的研发投入，我们相信这些投入在长期能够为消费者创造更大的价值。
Q：到五月底为止，百亿农研支出到了什么进度，在未来一两年，农研方面可能会有哪些重点值得投入？
A：我们去年公布了百亿农研的专项，当时我们提到希望它能推动农业科技的进步，带来科技的普惠，提高农业工作者的成就感和获得感。
过去一年，我们一些技术为农业赋能的案例，包括多多农研大赛，和顶尖院校和科研机构合作，推进研究项目。
我们有一些长期的战略，整体的投入还在早期阶段，但是对于这么一个规模大、影响大的领域，我们的投入的力度和广度不会受到中短期波动的影响。
Q：从用户增长方面，MAU 和 AAC 在高基数下仍然在增长，能否分享一下增长动力？基于较大的用户基数，未来增速一定会放缓，怎么去看待增长趋势和天花板？
A：去年同期，我们的 AAC 和 MAU 是 8.2 和 7.2 亿，到今年增长为 8.8 和 7.5 亿，确实是有所增长，但我觉得长期的趋势是清晰的，尽管会有季度波动，但在这个大基数下，增长放缓是在所难免的。
我们当前要完成的任务就是以及在使用拼多多的消费者拥有更好的消费体验，对拼多多有更多的信任，产生更深层次的购物心智。
这次的疫情也反映出一些问题，在变化的环境下，我们对用户需求的理解，以及在跟进思想变化上存在一些不好的地方，我们希望能够不断理解用户的需求和偏好，提升自己的能力。同时，如果在这个过程中遇到好的机会，我们也会坚定的做一些规模的投入，反映到未来的财务上，研发费用的上升是有可能的。
Q：在收入快速增长下，销售成本仍然控制的很好，可否分享一下背后的原因？去年提到拼多多重心正在从营销转向研发，这个过程进展如何？
A：如你刚才所说，我们正在从市场营销转向研发的转变, 我们的财务业绩也有这样的表现。例如，第一季度销售和营销费用同比下降 14%，占总收入的 47%，低于去年第一季度的 59%。同时，研发费用同比增长 20%。对于我们的再投资，我们仔细评估投资回报率，并分配资源以实现长期和高质量的发展。
对我们来说，我们坚信研发投资可以带来高质量的发展。因此，我们将继续加大投资力度，这将体现在我们的财务业绩中。
Q：疫情对行业和拼多多在一季度的业绩的影响有多大？疫情背景下，对于二季度的预期是否没有变化？
A：疫情给我们的启发是，我们认为公司在运作方面缺乏韧性，存在不足，在很多方面都存在很大的提升空间。
拼多多其实是一个专注于用户日常生活需求的企业，比如，在上海的 48 小时速达套餐，是通过我们集采的方式尽可能多地满足消费者的需求。同时我们也在相关部门的指导下，全力为医护人员和有需要的人员提供保障。
Q：公司已经取得了四个季度的盈利，公司的侧重是否更偏向盈利而非增速？
A：我想指出的盈利不是我们目前的优先事项——在过去几个季度，我们的利润仍然是由于经营杠杆的释放，特别是营销费用的减少。面对较低的增长，我们也控制了支出。
但在竞争加剧的情况下，在服务客户方面我们仍有许多改进空间。因此，我们需要加大投资力度，这可能会导致我们未来的季度利润波动。与此同时，过去几个季度的盈利能力也让我们更有信心继续进行长期投资
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