$京东方 A.SZ $TCL 科技.SZ 面板双雄，双双封板

本次面板触底反弹，受行业面和交易面的双重影响。

一、行业面

1）事件：据行业信息，诸多面板厂从 6 月开始已经减少投片量，包括京东分方（25%）、华星光电（20%）、惠科（20%）、LG 等。另 Omdia 也确认，整体面板厂在 6 月减产幅度在 15-20%；

2）本次减产的动力：随着面板价格的下跌，已经跌破了成本价。为避免亏损扩大，面板厂开始收缩经营；

3）面板价格：根据 Witsview 最新的数据，6 月上旬面板价格（65/55 寸价格下跌至 136 美元/94 美元）已经跌破上一轮周期的最低价格；

二、交易面

1）股价启动点：上一轮京东方股价启动在 2020 年 6 月。随着面板价格触底反弹，京东方股价从 3 元上涨至 7 元多。以 55 寸面板价格为例，当时的价格最低跌至 103 美元，而目前价格已经跌落至 94 美元；

2）当下买入的是预期：不论从价格端还是出货量方面，三季度的业绩必然是差的。然而资金的提前买入，更多地是买入业绩见底，价格触底反弹和市场集中度提升的预期；

3）对于当前资金来说：京东方和 TCL 在这一次下行周期中，股价已经回落至低估值区间。虽然业绩随着周期，时好时坏，但将业绩用年均的角度来看，目前的估值也仅有 10 倍左右，资金配置安全性凸显；

4）未来股价变化：京东方等面板这波更多是预期买入，但对于能否得到持续，还要关注三季度面板价格能否如期回暖。如果面板价格触底反弹得到确认，行业周期也将确认完成从下跌到上涨的转变，股价有望实现再次上涨。