港股打新：兆科眼科-B IPO 分析 + 牛榜评级

今日二婚新股《携程集团-S》公布配售结果，申请人数 63162 人，认购倍数 17.78 倍，定价 268 元，回拨 11%，一手中签率 35%，申购 18 手稳中一手，乙组人数 411 人，乙头获配 38 手，顶头槌 2 张，获配 1993 手。

暗盘微微涨，中了几手，准备拿一拿，周一看情况再出。

接下来简单分析下新股《兆科眼科-B》，通过招股书关于公司基本情况，财报情况，对比同行公司当下情况，以及情绪面综合分析。

招股信息

公司简介

兆科眼科是一间眼科制药公司，致力于疗法的研究、开发及商业化。通过自主开发或许可引进已建立起包含 25 种候选药物的全面眼科药物管线，涵盖影响眼前节及眼后节的多数主要眼科适应症。

集团初步将策略重心放在中国五大眼科适应症上，包括干眼症 (DED)、湿性老年黄斑部病变 (wAMD)、糖尿病黄斑水肿 (DME)、近视及青光眼。

集团已建立起由 13 种创新药及 12 种仿制药（按国家药监局的《药品注册管理办法》分类）组成的眼科药物管线。创新药管线包括 8 种候选药物，若获批准则有潜力成为中国市场领先产品。仿制药管线包括 6 种潜在中国首仿药。集团拥有 8 项已颁发的中国专利及一项已颁发的欧盟专利，并提交 6 份中国专利申请。

集团已於广州市南沙新区建造的生产设施，根据中国、美国 及欧盟 cGMP 标准设计及兴建以用於生产眼科药物，其生产能力完备并可用於商业化规模生产。预期於 2022 年底前完成扩建。

财务信息 

生物 B 公司，财务都处于亏损，兆科眼科 2018 年、2019 年分别亏损 1.22 亿、7.26 亿人民币，亏损持续扩大。

历史及估值情况

兆科眼科成立于 2017 年 1 月，母公司为李氏大药厂，本次为分拆上市，而李氏大药厂是港股上市公司，目前总市值 31.64 亿港币，而兆科眼科分拆上市，市值 82.31 亿-89.91 亿。让我想到了新浪和微博的关系。

兆科眼科 IPO 前完成了 A 轮 +B 轮两轮融资，A 轮融资于 2019 年 5 月 23 日完成，估值 1.1 亿美元，约合 8.5 亿港币；B 轮融资于 2020 年 10 月 9 日完成，估值 4.7 亿美元，约合 36.51 亿港币。B 轮较 A 轮间隔 16 个月多月，估值涨了 329.5%；这次 IPO 估值如果按上限定价 89.91 元，距离 B 轮间隔 6 个月，估值涨 146.2%。

保荐人

兆科眼科这次由高盛和富瑞金融联合保荐，高盛从诺辉健康高潮，到现在的之前的二婚股冷却，再到联易融吃肉，整体表现尚可。而富瑞金融今年兆科为首秀，去年就保荐了一只嘉和生物-B，之后就引来了一波打新低谷期，现在出马，会引来一波高潮期吗？

本行业表现

生物 B，放在 2020 年无疑是香馍馍，但是在当下，真不好说。去年欧康维视直接带领生物 B 高潮，眼科本来是黄金行业，奈何现在时机不对，去年所有眼科医药股疯涨的时候上市，该股肯定要爆，现在眼科龙头股价都打对折。所以溢价率就没那么高了

回拨机制及中签率

兆科眼科全球发售股数 12356.75 万股，每手股数 500 股，截至发稿，超购 21.48 倍，假设最终超招 100 倍，启动回拨 50%，甲乙组各 61783.75 手，预计 23-33 万人参与，一手中签率 7-10%，申购 60 手 + 稳一手，乙头预计 8-12 手。

综合点评

眼科属于黄金赛道，而公司成立以来，就受到了明星投资机构青睐，其 IPO 前投资者有高瓴、GIC、奥博资本、正心谷资本、爱尔眼科、TPG 等资本投资，而基石投资者引入 8 名机构，按中位数计算占比 21.54%，其中就包括 GIC，资本方还是很有看头的，基石 GIC 虽然占比不高，但是做为股东愿意复投也是利好表现。再对比欧康维视和兴齐眼药，还是有一定的水位空间，但是当下情绪面比较冷，所以不太适合用力，总的来说参与小玩个人认为可以，谨慎者放弃。

牛榜评级：银牛

本人策略

个人现金 + 白嫖小参与，后续再根据认购冷热度调整，这股不是什么肉股，对这种小摸玩法不感冒的直接放弃，后面在准备的京东物流，微医才是重点参与的标。

以上仅代表个人观点，不够成申购依据。