财报前瞻：昔日大牛股年初至今仅涨 1%，奈飞成败在此一役？

来源：英为财情 APP

对于流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX) 来说，在 2020 年累计高达 67% 的涨幅以后，该股 2021 年迄今为止累计仅 1% 的涨幅确实是不够的。

在本周二美股盘后，公司在发布第一季度业绩报告时，投资者或可以在其财务报表中寻找到更多的新线索。市场分析师目前普遍预计，该股 EPS 将为 2.97 美元，同比增长 89%；营收为 71.4 亿美元，同比增长 24%。

奈飞周线图来自英为财情 Investing.com

需要注意的是，在疫苗有序推进疫情有望很快被控制住，人们纷纷走出家门的背景下，奈飞还面临诸多竞争对手大量推出的新节目竞争，而且，Q1 还是奈飞宣布在美国、英国和欧洲上调订阅价格的第一个季度。

华尔街目前关于这只个股的争论核心在于，这家流媒体巨头究竟能不能保持用户增长？在一季度的股价疲软过后，能否再次起飞？华尔街的分析师目前对于奈飞的后市表现持有不同的看法。

奈飞现金流情况好转，已开始考虑股票回购

蒙特利尔银行资本市场分析师丹 Daniel Salmon 认为，“尽管 ‘艰难的竞争’ 让奈飞受到了限制，但我们认为，部分流媒体平台的退出将让投资者开始重新关注流媒体业务的的自由现金流 (FCF) 和资本回报。”

由于疫情降低了制作成本，奈飞在 2020 年有 19 亿美元的正向自由现金流，而 2019 年自由现金流为损失 33 亿美元。四季度的现金流为-1.38 亿美元。

2021 年，奈飞有望在现金流基础上实现盈亏平衡。公司上个季度曾经意外宣布，公司预计未来现金流将会很快达到盈亏平衡甚至更好，并且已经开始考虑股票回购。

公司还宣布，凭借 82 亿美元的现金和 7.5 亿美元的信贷额度，未来将不再需要为日常运营筹集外部融资。

另外，奈飞的总债务为 160 亿美元，预计未来将会保持在 100-150 亿美元的总债务。

奈飞后市订户料逐步放缓，但内容仍具竞争力

虽然财务数据看上去并不差，但是华尔街的投资者最担心的仍然是奈飞的订户放缓问题。

Raymond James 的分析师 Andrew Marok 也认为，奈飞仍然是流媒体领域的长期赢家，但是，近期确实出现了风险，疫情后新增订阅者的速度放缓，且疫情对 2021 年内容发布也会产生影响，同时，奈飞还要面对来自竞争对手的强力竞争。这位分析师给予奈飞 “持有” 评级，目前对该股维持谨慎的态度。

在 2020 年四季度的财报中，奈飞的预期是，Q1 新增增订用户 600 万左右，这一数据大幅低于去年一季度激增 1580 万订户的成绩。而且，对于二季度，华尔街普遍预计公司的新增订户将仅为 440 万，进一步回落。

不过，在原创内容方面，奈飞仍然有更多优势，在摩根士丹利的一份调查中，38% 的受访者将其评为最佳原创节目平台。

同时，根据 Piper Sandler 一项对青少年的调查显示，这个群体 32% 的视频消费都流向奈飞，而第二受欢迎的视频订阅服务 Hulu，只占到 8% 左右。这位分析师给予奈飞 “增持” 评级，目标价为 605 美元。

人们表示订阅奈飞的主要原因是，“内容选择广泛 (55%)”、“优秀的原创节目 (51%)”、“添加了我喜欢的内容 (49%)” 和 “没有广告 (46%)”。

奈飞仍是使用最广泛的流媒体服务，58% 的受访者表示他们在使用该服务。Amazon Prime Video、Disney+、HBO/HBO Max 紧随其后，百分百分别为 45%、31%、20%。

总 结

目前，华尔街覆盖奈飞评级的 42 位分析师中，有 31 位分析师仍给予奈飞 “买入” 评级，另外，有 7 位分析师建议 “持有”，4 位分析师建议 “卖出”，平均目标价为 622.54 美元，距离目前股价约有 13.91% 的上涨空间。

投资机构 Piper Sandler 的分析师 Thomas Champion 认为，奈飞是疫情期间的最大受益者，随着经济开放，消费强劲，而且公司对账户密码共享的限制等等因素，公司仍将获益。

瑞银的分析师 John Hodulik 则指出，考虑到经济重新开放，以及一些市场更高的订阅价格，可能会带来波动性，投资者越来越关注今年夏天的季节性表现会怎么样。这位分析师警告称，奈飞的股价在中短期内可能会出现波动，不过他认为，公司仍然是流媒体行业的长期赢家，并对其基本面保持乐观。这位分析师给予奈飞 “买入” 评级，目标价设为 650 美元。