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蔚来汽车北京时间 4 月 30 日凌晨发布了 2021 年一季度财报并召开了业绩解读会，海豚君为大家梳理了一下电话会内容，如下：

一、业绩概览

一季度总收入为人民币 79.8 亿元（12.2 亿美元），同比增长 481.8％，环比增长 20.2％。总收入包括汽车销售和其他销售两个部分：

• 汽车销售收入为 74.1 亿元人民币（合 11.3 亿美元），占比 93％，同比增长 489.8％，环比增长 20％，主要归因于向我们的用户提供了更多产品组合；
• 其他销售额为人民币 576.5 百万元（约合 88 百万美元），同比增长 395.3％，环比增长 23.4％。其他销量环比增长主要是 2020 年 12 月以来提供的 100 度电池升级服务；
• 2021 年 4 月 7 日，超过 100,000 辆量产车下线。NIO 用了 26 个月的时间才推出了前 5 万辆汽车，但仅用了 9 个月就推出了第二个 5 万辆汽车。

一季度继续亏损

• 一季度经营亏损为人民币 2.959 亿元（约合 4520 万美元），同比下降 81.2％，环比下降 68.2％。
• 一季度净亏损为人民币 4.51 亿元（6,880 万美元），比去年同期下降 73.3％，比上一季度下降 67.5％。
• 一季度普通股股东应占的非美国通用会计准则调整后亏损在 2021 年第一季度为人民币 3.545 亿元（合 5410 万美元）。

现金流表现不错

• 限制现金和短期投资的余额为 475 亿元人民币（合 73 亿美元）
• 第一季度的经营活动中获得了进一步的现金流量。

2021 年二季度指引

• 交付量 2.1-2.2 万辆
• 总收入 81.6-85 亿元（12.4-13 亿美元），同比增 119%-129%，环比增 2%-6%。
• 研发费用：二季度开始会增加，全年 50 亿人民币

二、毛利率

车辆毛利率提升正 21.2%：超出中金公司预期。受益交付量提升&稳定的平均售价，环比提升归因于 NIoPilot 的选装率提升和 100 度电池的推出。

车辆毛利率高于整体毛利率 19.5%：蔚来飞行员和 100 度电池套件

Q：毛利率环比提升 4 个百分点，能否量化一下驱动因素？ASP、交付量、成本、电池等

A：车辆成本是保持稳定的，车辆利润率的增长主要是由 100 度电池和 NIO Pilots 的选装率提高所致

• 5000 是由于 100 度电池，第一季度 100 度电池选装率为 25%，未来会继续保持
• 8000 是由于 NIO Pilot 选装。
• 现在 20% 左右的毛利率对我们来说是非常健康的情况，而且比我们预期来得早，未来 100 度电池和 NIO Pilot 功能被广泛接受的时候，利润率仍有改善空间，但幅度不会像 2020 年那样大。

三、经营费用

研发费用：环比四季度减少主要是车型研发和核心技术研发阶段不同导致

销售、行政费用：销售活动增加、销售服务人员增加，但相对上个季度，保持平稳。其中股权激励费用 9,650 万元（约合 1,470 万美元），同比增长 198.1％，环比增长 60.3％，主要是授予日公允价值较高。

Q：研发费用，第一季度不到 7 亿元，似乎和之前说的 2021 年研发费用翻倍的说法不一致，是变更计划了吗？

A：没有变化，这是车型研发阶段的问题。ET7 还在研发过程中，同时我们也正在开发多个产品线，确保可以将 NG 2.0 技术以更快的速度应用于不同细分市场中的更多产品。另外研发人员还会继续增加，因此二季度开始会看到研发支出增加，全年有效地支出 50 亿元人民币的研发费用。

四、电池相关

100 度电池：截至 4 月 16 日，超过 10,000 位用户已经在使用 100 千瓦时的电池组。4 月 18 日，我们还正式提供了可灵活升级至 100 千瓦时电池组的预订服务，并将从 6 月开始为用户提供此升级服务，后续还会推出按月升级的服务。

Baas：随着越来越多的用户更好地了解电池即服务或 BaaS 的好处，并且有更多的电池组可供选择，BaaS 越来越受到欢迎。

Q：越来越多的公司开始用磷酸铁锂电池来降低成本，从而降低价格并提升市占率，有新闻说蔚来今年年底也考虑使用磷酸铁锂电池？

A ：磷酸铁锂电池虽然能降低成本，但还是有明显的短板，比如冬天的续航，如果我们能够解决低温条件下的性能瓶颈，届时选择磷酸铁锂电池可能是更好的时机和选择。

Q：固态电池的最新进展？

A：固态电池的测试和生产正步入正轨。

五、生产相关&芯片短缺

由于芯片短缺，3 月下旬和 4 月初，工厂生产暂停了 5 个工作日，这对我们 4 月份的生产和交付产生了一定的负面影响，7000-7500 还是可能的。我们预计在第二季度，对整个供应链产能的挑战将继续存在。行业共识是转折点将在第三季度左右发生，第四季度得到全面改善，悲观情景下可能会持续到明年。尽管微环境动荡，我们仍与合作伙伴紧密合作，昨天在合肥召开了合作伙伴会议，以确保供应链资源的安全。

Q：许多汽车制造商在考虑自己制造芯片，蔚来怎么考虑？

A：智能汽车行业的产业链朝芯片和软件的方向发展，车企加深对智能化的投资是必然的。目前我们没有公开过我们自制芯片的计划，不过蔚来一直坚定地投资新技术，包括自动驾驶等。

Q：原材料成本会增加？

A：预计未来几个季度原材料成本都会增加，不过我们也减少了一些常规成本，节省的成本大于增加的成本，因此整体成本还会继续下降。

六、新桥基地

蔚来汽车与合肥市政府签署了进一步的合作框架协议，并宣布将共同建设一座智能电动汽车工业园区新桥新园。产能 100 万辆/年。

Q：新桥基地宣布规划年产能 100 万辆，全部都是给蔚来的吗？还是有其他电动汽车公司共享？以及蔚来和合肥政府的合作模式会变吗？江淮汽车提供劳动力，蔚来购买设备？

A：新桥基地是非常庞大的一个工业园区，占地 11.3 平方公里，蔚来汽车是其中非常重要的一个项目，根据合肥市政府的计划，还会有数百家其他公司加入。100 万辆的年产能和 100GWH 的电池产能，如果蔚来发展得足够快速，合肥市政府也不会把合作关系弄得很复杂。

这个项目对蔚来的另一个好处就是可以利用这个工业园区攒起来的所有资源，就像当时在上海安亭一样。这样的话，整个公司的运营效率会得到提高。例如电池厂和整车厂一并建立，未来的座椅工厂也建在一起，这样可以节省大量的物流成本。

合作模式这块，蔚来不会在基础设施建设上投资，但会投资一些蔚来的专用设备，我们主要还是负责制造工艺、技术、质量和运营。运营主体这块，江淮和蔚来成立合资公司，江来，负责整体运营和管理。

六、销售和服务网络

我们现在拥有23 个 NIO 屋和 211 个 NIO 空间，覆盖中国 123 个城市。我们将继续加强 NIO Houses 和 NIO Spaces 的建设，以进一步扩大销售网络覆盖范围，提高运营效率并增强品牌影响力。

到目前为止，有 33 个 NIO 服务中心和 162 个授权服务中心在运营。

作为用户企业，用户的信任和支持一直是我们最宝贵的资源，也是我们发展的动力。在刚刚结束的上海车展上，来自不同城市的 180 名用户志愿者来到了我们的团队，向其他人介绍了蔚来汽车的概念，产品，技术和服务。15 个新用户与来自各个行业的专家合作，共同举办了 14 场会议，讨论如何使用智能技术塑造快乐的生活方式。许多用户在我们的汽车展台上的 NIO 用户博物馆中展示了他们的原始艺术品，他们在其中分享了 NIO 倡导者和形状的愉悦生活方式。

Q：ESG

A：今天早上我们宣布将组织一次临时股东大会，讨论 E 中有一些重要的要点：一个是我们将增加董事会中的董事人数，目前董事会成员为 5 人，我们希望增加这个数字，提高董事会的多样性和灵活性。另一个是我们希望给予用户信任，以提名董事会成员为董事，是提名权，不是任命权。因此，董事会仍然有权任命董事。

IPO 中时候，我已经转让了 1/3 的股份来建立这种用户信任。让用户信任并参与公司决策过程对我们而言非常重要，对公司而言也是非常重要的战略。我们认为这对公司的长期发展非常有益，并且将为股东的最大利益服务。

七、加快部署充换电网络

4 月 15 日，我们开始二代换电站的部署， 13 块电池，可实现每天多达 300 个换电。同时可以实现自动的一键式停放和换电体验。

蔚来汽车在 77 个城市建立了 206 个换电站。我们已逐渐开始部署二代换电站，我们的目标是到今年年底至少有 500 个换电站投入运营。同时，我们将提高电源充电器，增压桩和目的地充电器的可用性。到目前为止，我们已经部署了 146 个以上的充电站和 1,826 个目标充电器，并计划到 2021 年底分别增加到 600 和 15,000。

与中石化合作：4 月 15 日，蔚来汽车与最终的中国石化签署了一项战略合作协议，以共同建设电池充电和交换基础设施。这项战略合作将改善 NIO 充电和交换设施的选址，提高用户拥有电动汽车的体验。

Power North：针对北方八省（新疆、青海、宁夏、甘肃、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江）的基建规划以及充电优惠政策：在未来 3 年内，在北方八省计划实现 100 座换电站、120 辆移动充电车、500 座超充站，超 2000 根超充桩、超 10000 根目的地充电桩的资源布局。

Q：和中石化在换电站方面的合作，中石化会负担第二代换电站的部分资本支出并分享部分收入吗？

A：没有任何收益共享机制，主要就是利用他们的站点和位置资源。

中石化宣布将在其加油站建设 5000 个换电和充电设施，蔚来不是中石化唯一的合作伙伴，中石化不仅建换电站，还会提供充电设施。当然，我们希望加油站部署更多我们蔚来的换电站。同时我们还有其他合作伙伴，因此站点资源不是大问题。

八、市场竞争相关

Q：竞争方面。许多传统车企今年推出了新车型并在迅速追赶，几家科技公司也宣布了电动车计划，蔚来如何保持差异化和竞争力？会改变价格或产品策略吗？

A：在高端市场上，就产品服务，技术，用户体验和用户社区而言，还没有一家具有竞争力的对手。对于传统品牌，其高端品牌有一些亮点，但他们在数字体验和自动驾驶功能方面仍然落后，并且他们转变为智能电动车企业的果断性和决心也至关重要。

在技术、用户社区和服务上，很多公司在效仿，但建立高端品牌是非常难的，定价会面临很大压力，我们目前的重点仍然是高端市场。

汽车市场并不是赢者通吃的市场，当前电动车渗透率还比较低，未来仍有很大的增长空间和机会。

在长期差异化方面，不要有明显的缺点是非常重要的。我们相信凭借我们在产品、技术、用户运营和用户社区方面的综合优势，可以在竞争中脱颖而出，并且成为长期的护城河。

我们也查看了所有可能的竞争车型，最令人印象深刻的还是五菱宏光。

Q：毛利率和市场份额之间的平衡？

A：保持合理毛利率是可持续发展所必要的，因此我们一直强调不会降低价格，不仅损害毛利率还会损害品牌形象，而我们希望用毛利在用户服务方面做更多投资，包括补能和用户社区。

对于市场份额，重点要看高端市场的份额。争取高端市场更多的份额，不应该通过降价去增加，而需要在品牌管理和用户社区方面投入更多的资源和精力。目前全球高端市场规模约 1000 万元人民币，我们的市占率还有很大增长空间。

九、ET7 相关

Q：因为供应问题，交付是否会推迟？在新的硬件和软件功能方面，ET7 会面临哪些潜在的瓶颈？

A：ET7 是我们第二代平台上的第一款产品，因此 ET7 的交付不仅与 ET7 这款车有关，还与第二代平台的量产有关。其实我们不想推出过渡性质的产品，希望在传感器、计算能力、SoC 芯片等方面都领先，因此会给量产带来挑战。不过我们仍然有信心在 2022 年 Q1 按计划推出高质量的 ET7。

Q：海外扩张计划？

A：挪威是我们长期全球化战略的第一站，5 月 6 日的电话会议也会专注讨论挪威市场。实际上 3 月份时候我们就已经在挪威成立了销售公司，并建立了一支本地团队来负责运营和服务，同时也会 NIO House 选好了位置。