小鹏汽车于北京时间 5 月 13 日 20:00 召开了 2021 年一季度电话会，海豚君特意帮大家整理了会议纪要如下，可结合我们的一季报点评《小鹏汽车：负面缠身的特斯拉和超预期的小鹏，你 pick 谁？》

$小鹏汽车.US   @财报君 

一、技术创新进展：

自动驾驶：XPILOT3.0 在 1 月 26 日通过 OTA 全域上线，1Q21 我们在整车收入中首次确认了自动驾驶软件的收入，是中国唯一一家实现全栈自研自动驾驶软件单独收费的自动驾驶企业。从 20 年 6 月-21 年 3 月 31 日，P7 交付达 23,000 多辆，XPILOT3.0 累计付费率超过 20%，21 年 3 月上升至约 25%。我们相信，Xpilot 软件变现会是公司在硬件整车销售外的持续性收入和利润来源。基于全栈自研、软硬结合的快速迭代能力，我们将通过下一代的 XPILOT3.5 和 XPILOT4.0 增加各类自动驾驶场景的覆盖以及端到端的自动驾驶服务。

NGP：2021 年 1 月 6 日-3 月 31 日，NGP 已经辅助小鹏用户行驶了 230 万公里，每月超过 100 万公里；对于激活 NGP 的车辆，NGP 里程的渗透率超过了 50%，这验证了 NGP 的使用范围，也体现了用户对 NGP 的信任。当前，NGP 已实现前段量产并完成 OTA，我们通过大量终端用户数据形成闭环能力，我们的算法按周为单位进行快速迭代，随着 P7 交付不断提升，相信小鹏会成为中国公开道路上具有闭环能力、规模最大且快速增长的团队。

远征活动：21 年 3 月，公司完成了广州到北京 NGP 远征活动，全程超过了 3,000 公里，数据显示，NGP 每 100 公里人工接管次数 1.7 次，变道超车、通过隧道的成功率均超过 90%，说明小鹏领先了市面上所有的量产自动驾驶系统。

研发人员：截止 1Q 末，研发团队占总人工数 40%，继续依靠强大的研究体系探索智能汽车领域前沿技术，巩固公司行业领先的地位。

Q：激光雷达能否达到公司测试的需求？

A：我们已经测试了很多雷达，它们在能力、工艺、成本、可规模化等方面存在不同。P5 激光雷达的第一个合作伙伴是 Livox（大疆旗下激光雷达公司），预计在 2022/23 年推出的其他车型会有更多激光雷达的合作伙伴。目前来看，小鹏的全感能力可以弥补不同激光雷达的特性，希望长远来看激光雷达在价格和特性方面能够达到平衡。我们相信 P5 在 4Q 交付时能够全部配备激光雷达。

Q：XPILOT 目前是付 2w 人民币可获得全部服务，公司推出 3.0/3.5 时是否考虑改变消费者付费模式。

A：按服务付费或者按月付费会比一次性买断付费的总量更高，我们目前正在考虑增加其他付费方式，有更新情况会告诉市场。

Q9：小鹏的 XPILOT3.5 和百度、华为在成本、性能上的对比。

A：XPILOT3.5 具体的功能会在正式发布会上分享，此处主要分享对市面上自动驾驶系统的评估逻辑。我们认为，应该从硬件和软件综合成本、可使用的范围和场景、用户使用数据的反馈（来自于好的体验）三者组合、形成类似于木桶模型的评估体系，市面上有些自动驾驶技术只是在局部范围做得不错，并且成本较高。

XPILOT3.0 希望以较小的成本、在尽量广阔的范围、达到安全且良好的数据体验并达到最佳能力，我们考虑平衡的艺术，逐步实现从高速、城市主干道到全域、全球的 NGP。

二、毛利率

Q1:1Q21 软件收入/毛利率情况，其中软件收入多少来自 20 年/1Q21，公司预期未来软件收入情况。

A：软件收入 0.8 亿人民币，其中 0.5 亿来自客户 20 年的购买，0.3 亿来自 1Q21。总体来看，软件收入对毛利贡献占比 2.5%，1.5% 来自去年，1% 来自 1Q21。XPILOT 软件和硬件在 3 月和 4 月都在增加，所以预期2Q 渗透率会持续提升，但 2Q 软件的毛利贡献不会达到 2.5%，但会高于 1%。

Q2：G3 用 LFP 电池相比三元电池的毛利率会提高多少？之前提到，1Q21 成本下降，因为原材料成本下降，哪个原材料下降？公司对 2Q 成本情况如何预期？

A：我们使用LFP 电池相比 NMC 电池有成本优势，但具体毛利率数据不能透露。因为采用 LFP 电池，21 年 4 月我们看到 G3 毛利率有提升，因此预计 Q2 毛利率会上升。1Q21 成本下降主要是在电池成本方面，相比去年下降了 5-10%。

Q：毛利率预期考虑原料上升和芯片短缺的影响，芯片短缺已经讨论了，那么原料上涨如何影响毛利率？

A：1Q 毛利并未受到原材料价格影响。我们预计 2Q 的确会受到原材料上涨的影响，比如锂、铝等原材料。此外，芯片短缺可能会增加芯片价格。考虑原材料和芯片价格上涨的整体影响，2Q 它们对毛利的影响小于 1%，总共影响在 1,000-1,500 人民币之间。3Q 我们需要，情况可能有所好转。

Q：G3 目前是代工生产，日后自有工厂生产是否会对毛利率有帮助？

A：新 G3 回归自有工厂生产，我们预计毛利率会提高。

三、车型相关

产品规划：计划 4Q21 交付 P5，XP3.5 在 21 年底内部用户测试，22 年年初通过 OTA 上线，22 年推出下一代智能驾驶硬件平台，下一代三电系统，包括高压系统、超充平台等，目前研发进展良好。我们将通过软件优化，用相对收敛的智能化硬件成本，为用户提供中国道路上更强大的智能驾驶，在这一点上我们与友商的策略不同。

Q、P5：全球首款搭载激光雷达的量产智能汽车，开放预定 53 小时后 P5 意向金数量破万，市场反映超出我们预期。P5 是 A+ 级轿车，但其车内空间设计超过了市面上大部分 B 级汽车的需求，通过高等级的智能驾驶、智能座舱、大空间，为客户打造全新智能第三空间，能够适应午睡、智能影院、户外露营等多种场景的使用，用户能够在其中得到不同体验。

Q：P5 订单数字最新情况如何？

A：上海车展发布后，P5 是同期 P7 订单数量的数倍，特别是在车展中后期。P5 发布后，从店端和销售店员反馈情况来看，P7 价格导致交付承压，但 P5 目前销售店端反馈很正面，所以我们对于 P5 销量超过 P7 持乐观态度。

Q：G3 今年下半年会有中期改款，新 G3 的智能水平能否达到 P5 水平？

A：今年的新 G3 没有在智能驾驶方面的提升，下一代的 G3 实现智能驾驶的全面提升。

Q：3 月份订单中，LFP 版 G3 占 14%，LFP 版 P7 占 20%，目前订单结构是否有变化？怎么看 LFP 订单占比的变化？

A：G3 和 P7 对 LFP 电芯的需求度都在提高，目前占比已经超过 3 月份数据。我们努力在 2-3Q 提高 LFP 供货商的产能，预计 3Q 达到 LFP 产量的需求。我们相信，未来 LFP 的比例会进一步提高，并且毛利也会进一步提高。LFP 车型价格便宜，会扩大我们的消费者基数。

四、供应链问题

Q：除了芯片供给在下半年缓解外，公司存在很多改款以及新款上市，公司是否增配关键零部件供给以保证供给充分？

A：芯片问题很有挑战，也很难回答。智能汽车芯片数量超过预期，之前我们认为芯片数量以百为级别，现在我们认为应该以千为级别。2Q 是芯片最有挑战的季度，理想情况下 3Q 芯片问题能够缓解，最晚到 1Q22 才能缓解。公司在部分芯片供应上存在挑战，因此也做了很多工作。比如，预测到芯片短期 3Q20 便提前下单、与供应商直接沟通、寻找新的合作伙伴（小鹏有自研芯片，通过 AB 点的方式在 2Q 缓解短缺问题）。芯片问题挑战大，但小鹏解决的可能性很大，不过任何公司都不能讲 100% 解决。

其他关键零部件主要关注部分型号的电芯。公司 LFP 电池在逐步交付，但当前的量还比较小，LFP 需求度高于我们期望，电芯生产爬坡需要一个季度，3/4Q 电芯问题能够解决，但会对 2Q 生产产生影响。不过，我们 2Q 指引同样已经考虑了电芯供应的影响。

五、基础设施

1、销售网点：截止 1Q 末，销售网点达 178 家（包含 88 家自营），服务点 61 家，覆盖 71 个城市；21 年 4 月，公司与中国最大的汽车经销商中升集团达成合作。我们计划在 21 年底将销售网点提升到 300+ 家，覆盖超过 110 个城市。

2、充电设施：截止 1Q 末，小鹏品牌超充站 172 座，覆盖 60 个城市；小鹏免费超充体系有超过 1000 个站点，覆盖超过 160 个城市，我们计划在 21 年底建设超过 500 个小鹏自有品牌超充站。

3、生产制造：肇庆工厂 P5 和 P7 共线生产的产线已经改造完成，正在进行 P5 样车试验，共线生产将较大幅度降低生产成本。21 年 4 月，公司第 3 工厂签约落户武汉，主要负责整车（规划 10w 辆）和动力总成，公司将加速对武汉和广州工厂的投资建设。总体来看，肇庆、广州、武汉 3 个工厂可实现产能 30 万辆，峰值产能可达 50 万辆。

六、其他

国际化：1Q21 小鹏出口超 300 辆 G3 到挪威，预计P7 下半年将在挪威交付。

2Q21 业绩指引：2Q21 交付量达 15,500-16,000 辆，销售收入预计达到 34-35 亿人民币。