见闻大师课｜管涛《读懂人民币》汇率的基本概念（上）
这些基本概念反映的经济和政策的含义是什么？
【本期课程】
【本期提要】
- 格林斯潘与罗格夫如何看待 “汇率”？
- 投资者为什么要同时理解汇率的市场逻辑与政策逻辑？
- 从微观、中观层⾯理解，什么是汇率？以及汇率标价法有哪些？
- 这些基本的概念反映的经济和政策的含义是什么？
【本期内容】
通常讲到⼈⺠币汇率问题的时候，听众都希望专家直接说明汇率是升值还是贬值，最好还能说明汇率在⼀个什么区间。但是我要提醒⼤家，如果有⼈只是简单的告诉你结论，⼀定要⾮常谨慎。美联储前主席格林斯潘曾说，他做了半个世纪的汇率预测，才发现要对这个问题始终树⽴谦卑的⼼态。⽽国际货币基⾦组织前⾸席经济学家罗格夫也说，不要说事前做预测，就连事后解释主要货币的汇率变化也是⼀件⾮常困难的事情。罗格夫在国内出版了⼀本⾮常有名的书，叫《这次不⼀样：800 年⾦融荒唐史》。罗格夫和格林斯潘这种经验丰富的专家的领域相同，都是外汇政策。从体系内出来以后，就像我在 2016 年出版的《汇率的本质》这本书的⾃序中写到的，我现在站到了政府和市场中间，我认为我可以作为政府和市场之间的第三只眼。为什么呢？因为从政府部⻔出来后，我跟市场的距离更近了，能够获得更多第⼀⼿的市场信息和资料，市场⼈⼠也会和我反映更加真实的情况。但是我⼜不同于完全的市场⼈⼠。我原来在政府部⻔⼯作，对于政府决策，我有⼀个很重要的体会，它就是⼀个取舍题，政府并不是不知道什么是最优的结果，但有时候不得不做出⼀些妥协。所以说，站在政府和市场的⻆度，我可以给⼤家提供⼀个更加中⽴的、客观的、平衡的观点。
我认为当政策的逻辑和市场的逻辑⼀致的时候，事情做起来就事半功倍；如果政策的逻辑和市场的逻辑不⼀致，那么政策效果会⼤打折扣；如果市场的逻辑和政策的逻辑不⼀致，那么投资者也可能会蒙受很⼤的损失。只有这两个东⻄合拍，才可能取得最好的效果。
今天我们先从第⼀部分——汇率 ABC 与⼈⺠币汇率形成机制演变开始讲起，先讲⼀些基本的概念。但是这⾥要讲的基本概念不是从书上⽣搬硬套的，⽽是⼀些有关汇率的政策和市场含义。
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【往期回顾】
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