全球代工市场持续高景气度，一季度公司实现营业收入 118.54 亿元，同比增长 62.6%；毛利率高达 40.9%。二季度，公司预计收入环比增长 1% 至 3%。毛利率介于 37%-39% 的范围。

中芯国际一季度毛利率再创新高，归母净利润同比增长 175%

自 2010 年以来，成长股相对价值股的超额收益平均值为 10.4%，而截至 2022 年 4 月底的水平为-13.4%，已触及历史低位。

历史最低相对估值水平！中国互联网还能更差吗？

建议长期关注业绩稳健的行业龙头，包括：生态强大的苹果与谷歌；智能云表现超预期的微软；2022Q2 光刻机龙头阿斯麦；渗透率提升的英伟达、AMD，先进制程持续领先的台积电；增速远超大盘的拉美电商平台 MercadoLibre。

动荡不安的时期，美股 TMT 板块该怎么买？

阿里跌 1%、京东、拼多多跌 2%、腾讯音乐跌近 1%，网易跌 1.6%。美国 SEC 再将 11 家中概股列入 “预摘牌名单”。道指期货跌 0.72%，纳指期货跌 1.48%，标普 500 指数期货跌 0.92%。Coinbase 续跌 10%，Coupang 涨超 10%，Lordstown Motors 涨超 25%，Rivian 跌 3.5%。

美股盘前 | 迪士尼大跌 5%，业绩大幅不及预期；Meta 拟缩减元宇宙部门；又有 11 家中概股列入 “预摘牌名单”；

在经济衰退期间小盘股平均下跌了 36%，但鉴于追踪小盘股的罗素 2000 指数已经从高点下跌了近 30%，投资者目前已经消化了近 80% 的衰退可能性。而且相比之下大盘股更加 “岌岌可危”。

美银：小盘股已经 price-in 经济衰退，大盘股可能还要跌一跌

中芯国际预计二季度收入环比增长 1% 至 3%。毛利率介于 37% 至 39% 的范围内。

财报来了 | 中芯国际营收同比增近七成，毛利率大幅提升，但每股收益环比下降

尽管美联储的紧缩措施对股市产生了明显的影响，但除了房地产市场以外，它尚未对实体经济产生明显的影响。消费需求依然强劲，就业市场也有较好表现。无论如何，美联储似乎都坚定将在今年甚至明年不断提高利率。

对于市场，美国通胀是个 “长期麻烦”，别指望美联储很快变心

会议指出，要严格执行从严从紧的出入境政策，从严限制中国公民非必要出境活动，严格出入境证件审批签发。要严密边境口岸管控，严防滞留境外人员抵边聚集、非法入境带入疫情，确保人、物、环境同防同控，问题隐患动态清零。

国家移民管理局：从严限制中国公民非必要出境活动

网络上流传的消息称，钉钉裁员开始，按员工口径比例达到 30%，可能为阿里巴巴集团今年为止裁员比例最高的 BU。针对此消息，钉钉官方未予置评。据接近钉钉人士透露，内部确实有组织优化动作，但与社交平台上所曝的比例悬殊很大。此次并非大幅裁员，而是公司例行的财年绩效考核汰换与业务调整赶到一起，整体调整比例不到 10%。

钉钉被曝裁员 30%？相关人士：整体调整比例不到 10%

将在下周四公布业绩的小米不被看好，花旗仅给出 19 港元目标价；中金称理想汽车毛利率展望相对乐观，但目标价仍降超两成。

大行速睇 | 福特、通用汽车盘前跌超 3%，只因富国腰斩目标价；Coinbase 一季度巨亏，高盛直接 “砍价” 六成

大摩长期看空美股的首席策略师 Michael Wilson 指出，股市大跌尚未结束，“冰” 的情景已经来临，并会持续更久。在悲观预期下，利润压力持续存在，销售增长大幅减速，每股收益增长转负，出现经济衰退。

华尔街最大空头：悲观预期下，标普可能跌到 3350 点

据天风国际分析师郭明錤最新表示，苹果将在 2023 年下半年抛弃 Lightning 接口，换用 USB-C（...

最懂苹果的分析师最新预测，下一个创新点是它？

路透：京东科技推迟 156 亿港元的香港 IPO。

软银 CEO 孙正义：阿里巴巴占软银资产净值的 22%，占愿景基金的 49%。

四环医药方面对智通财经 APP 表示：“私有化等新闻内容不属实，四环医药并未与华润集团或其他任何机构或组织商讨上述事项，亦没有计划将本集团私有化。”

四环医药：私有化等新闻内容不属实

美股股指期货走低，纳指期货跌 1%，标普 500 指数期货跌 0.74%，道指期货跌 0.64%。

国家发改委副主任胡祖才 5 月 12 日在发布会上表示，党的十八大以来，人民生活水平全方位提升。体现社会品质和消费升级的恩格尔系数，按联合国的标准，我国的人民生活已经进入相对殷实富足阶段，每百户家庭拥有汽车超过 37 辆，比 2012 年翻了 1 倍还多。

发改委：按联合国标准中国人民生活已进入相对殷实富足阶段

据外电引述多名消息人士指，华润集团与四环医药董事长车冯升就联合将四环医药私有化进行初步谈判，预期交易估值接近 30 亿美元。报道指，华润集团看中四环医药的医学美容业务快速增长，正计划将四环医药私有化後，再於内地市场上市，以获取更高估值。

据报华润集团拟私有化四环医药估值近 30 亿美元

国盛证券认为，美国通胀确定性拐点已经出现，美联储最鹰时刻大概率已过，目前距离衰退较早，后续纳指有望重新跑赢标普 500！

美股大跌不要怕，调整或已近尾声！美联储和高通胀，还是威胁吗？

在最近的市场动荡中，散户投资者继续逢低买入，尤其青睐科技股。

今天 “割肉” 明天抄底！美国散户仍在逢低买入美股科技股

老虎环球基金前十大重仓股年初至今无一幸免，最大跌幅近 90%，最小跌幅超 20%。

“亏出新纪录” 的老虎环球基金：这是前十大持仓，京东居首！

美国通胀或已见顶，但市场已经看透：美联储仍将继续激进加息，美股容错空间不足！SEC 再次 “出手”，滴滴、叮咚买菜等中概股进入 “预摘牌”，市场心头再添隐忧！

“高通胀 + 预摘牌” 双重夹击！蔚来大跌 7%、阿里跌超 4%，港股科技股又顶不住了！

华虹半导体：预计第二季度毛利率 28％至 29％，市场预估 40.1％。

中央财办副主任韩文秀：要抓紧谋划和推出增量政策工具。我国的财政政策、货币政策和其他政策有足够的空间和多样化的工具，我们在应对经济下行压力方面有丰富的调控经验，将会进一步加强相机调控，该出手时就会出手。

中央财办副主任韩文秀：我们在应对经济下行压力方面有丰富的调控经验 该出手时就会出手

中国央行副行长陈雨露：下一阶段，人民银行还会把稳增长放在更加突出的位置，加强跨周期政策调节，加快落实已经出台的政策措施，特别是要积极主动谋划增量的政策工具，继续稳定信贷总量，继续降低融资成本，继续强化对重点领域和薄弱环节的金融支持力度，加大我们对实体经济的进一步支持。

港股 Beng Soon Mach 直线拉升，一度涨超 300%，现涨幅收窄至 80% 以内。

《CNBC》报道，美国券商德美利证券 (TD Ameritrade) 表示，零售投资者在近期美股下滑期间继续入市，且偏好科技股。德美利证券国际教育主管 AJ Kahling 指，投资者视科技股下跌为买入机会，认为这是两年来未有的买入机会，并指投资者认为若在新冠疫情初期股价急跌期间错失买入机会，目前是买入的时机。他又表示，投资者入市主要在上月底发生。

抄底了？美国散户在近期美股下滑期间入市买科技股

美股三大指数近期深陷回调，但成交量、VIX 指数和散户资金动向均尚未显现 “投降” 迹象。

美股 “投降式抛售” 箭在弦上？ 盯紧 VIX 指数等指标！

盘面上，科技股领跌，新能源汽车股跌幅居前，医药股涨跌互现。

港股走弱 恒生科技跌 2.5% 新能源汽车股下挫 蔚小理均跌超 7%

Singapore'S retail sales increased 8.7 per cent in March 2022 on a year-on-year basis, a reversal from the 3.5 per cent decrease in February 2022,.

Tenant sales back at pre-Covid levels for Retail S-Reits

新加坡股票交易趋势 11 日报：比亚迪 5 倍做空权证暴跌 43%

被列入 “预摘牌名单” 的包括滴滴、陆金所、金山云、库客音乐、趣头条、51Talk、Antelope Enterprise、新氧科技、爱点击、叮咚买菜和兰亭集势。

环球时报：美国证券交易委员会官网更新名单，又有 11 只中概股被列入 “预摘牌名单”

美国电动车品牌 Rivian 发布 2022 财年第一季度财报，营收不及预期但亏损略小于华尔街此前的预测，但称有望在今年生产 2.5 万辆汽车的目标。

Rivian 一季度营收再次不及预期，称需求高涨有望维持今年目标

上游通胀逻辑将从供给约束和出口切换至国内需求驱动，下游食品及必选相关价格或有走高。未来 1-2 个季度大概率能看到轻工、家电、汽车、电力设备等行业毛利率改善，在基本金属价格下跌的背景下，中下游成本压力相较今年一季度也大概率释缓。

通胀逻辑的蜕变

暴跌 25%，股价跌破 IPO 发行价！人造肉巨头 Beyond Meat 财报暴雷

港股回港中概股低开，再鼎医药跌近 15%，百济神州跌近 10%，蔚来跌近 9%，理想汽车跌超 7%，百胜中国跌近 6%，知乎跌超 5%，京东集团、百度集团跌超 4%。

富国银行下调福特汽车和通用汽车评级至 “跑输大市”，将福特汽车目标价从 24 美元下调至 12 美元，通用汽车目标价从 74 美元下调至 33 美元。

发生了什么？富国银行将通用汽车和福特目标价纷纷 “腰斩”

马斯克今日在 Twitter 上发文称，按时间顺序显示发布的推文，似乎比按算法显示好得多。他建议网友将推文顺序设置为时间排列。

马斯克又给 Twitter 建议了：推文按时间顺序显示比按算法好

美联储把抗通胀打成了 “持久战”。

美国通胀触顶！但为何市场继续下跌？

据美国证交会文件：滴滴表示恢复正常运营后，可能寻求在另一个国际认可的交易所上市，包括港交所。

港股上市公司的 2021 年年报以及一季报披露已基本结束，经调整，我们统计了恒生综指中 447 家上市公司的年报，以及 92 家公司的一季报。疫后经济复苏带动恒生综指 2021 年净利润同比增长 22.4％。随着经济复苏，大宗商品价格快速上行，能源、工业、材料等传统经济板块在 2021 年迎来业绩爆发，盈利增速分别达 152.5％/90.0％ /53.8％。

中信证券港股策略：业绩预期下修告一段落，关注周期、半导体等高景气板块

据鸿海科技集团官网消息，鸿海与商用电动轻型卡车供应商 Lordstown Motors 公司宣布，双方正式完成代工生产制造协议以及合资开发协议签署。依据先前的公告，Lordstown 与鸿海在 2021 年 11 月 11 日签订资产购买协议（APA），鸿海将取得在俄亥俄州 Lordstown 的现有生产和装配厂，后续也陆续完成资产交割转移准备，并已获得监管单位批准。本次搭配代工生产制造协议以及合资开发协议的完成，也意味着鸿海正式取得 Lordstown 厂房，俄亥俄州将成为鸿海在北美地区第一个电动车制造基地。

鸿海取得北美首个电动车制造基地，将量产 Lordstown 电动皮卡

5 月 10 日，理想汽车创始人李想和蔚来 CEO 李斌在同一天对外官宣将发力中高端市场，造车新势力阵营里弥漫起一股火药味。

李想和李斌：血战即将到来

美国电动汽车初创公司 Lordstown Motors 的股价周三盘后一度暴涨逾 30%，此前该公司宣布，已完成了将俄亥俄州一座原通用汽车公司的工厂出售给富士康的交易，获得了急需的资金。这笔价值 2.3 亿美元的交易是去年 11 月宣布的，但最近人们担心 Lordstown 可能陷入资金短缺。

Lordstown 完成与富士康工厂交易，股价盘后暴涨逾 30%

大型科技股、热门中概互联集体收跌，特斯拉跌超 8%。美国 SEC 再将 11 家中概股列入 “预摘牌名单”。小米智能工厂第二期预计明年年底开始投入生产。美欧计划承诺开展供应链合作以对抗俄罗斯。香港天文台今早发出黄色暴雨警告信号。

早餐 | 美股科技四巨头市值蒸发超 2 万亿，香港金管局 2019 年以来首次买入港元

俄联邦政府 11 日批准对 31 家欧美能源企业实施报复性制裁的法人实体名单。俄总理米舒斯京签署的政府令和制裁名单于当天在俄法律信息官方门户网站上公布。 文件称，根据俄总统 5 月 3 日签署的法令，俄政府确定并批准实施特别经济措施涉及的外国相关法人实体名单。该名单中包括德国、英国、法国、奥地利、瑞士、比利时、意大利、捷克、斯洛伐克、保加利亚、罗马尼亚、波兰等欧洲国家，以及美国和新加坡的 31 家供应和销售俄罗斯天然气的公司。俄罗斯天然气工业股份公司 (俄气) 的前欧洲子公司、地下储气设施的经纪商和运营商也在制裁名单之列，俄气已于 4 月份退出前述公司的业务。

俄罗斯宣布对 31 家欧美能源企业实施报复性禁令

美东时间周三美股盘后，Rivian 公布了 2022 年第一季度业绩。

芯片短缺最严重时期已过去 Rivian 重申 2022 年 2.5 万辆汽车生产目标

5 月 12 日，港元汇价触及 7.85 的弱方兑换保证水平，为自 2019 年 5 月以来首次。

港汇触及弱方兑换保证 香港金管局买入 15.86 亿港元捍卫联汇

一季度迪士尼营收和盈利低于预期，但流媒体平台 “迪士尼 +” 订阅用户增长 790 万，远超市场预期的 450 万，和奈飞一季度暴雷出现十余年首次用户净流失形成鲜明反差。更新中

未步奈飞后尘！迪士尼流媒体用户超预期大增

松下公司首席财务官梅田广和透露，特斯拉正要求松下控股公司加速开发 4680 电池。松下正在考虑在美国建立新的电池工厂，候选地点为俄克拉荷马州和堪萨斯州。